上半年净利同比大增，丁辛醇贡献主要增量

鲁西化工2024年上半年预计实现归母净利润11至12亿元，较去年同期增长467.04%至518.59%，扣非归母净利润为11.2至12.2亿元，同比增长539.74%至596.86%，增长显著。基本每股收益预计为0.578元/股至0.630元/股，较去年同期的0.102元/股有大幅提高。其中，第二季度归母净利润为5.32至6.32亿元，同比扭亏为盈，环比变动在-6%至+11%之间。

增长主要得益于公司运营效率提升和部分产品的毛利增加。鲁西化工通过加强安全环保节能管理，提高了生产装置的运行效率，进而提升了开工率。同时，市场供求关系的变化导致部分产品价格同比上涨，原材料采购成本则同比下降，这进一步推动了毛利的增加。

具体到产品表现，鲁西化工的丁辛醇产品在2024年第二季度展现出较高的景气度，成为驱动公司上半年盈利增长的关键因素。2019年至2023年间，正丁醇和辛醇的产量复合增长率均为6%，而表观消费量的复合增长率分别为5%和7%。2023年，国内多元醇行业新增产能有限，加之企业集中检修，市场供应相对紧张，库存水平较低，市场需求稳定，共同推动了正丁醇和辛醇价格在2023年下半年的高位运行。然而，进入2024年后，市场供应逐渐宽松，价格较2023年高点有所回调。预计随着房地产、家电、汽车等行业需求回暖，正丁醇和辛醇的需求量将保持增长。

鲁西化工目前拥有75万吨多元醇产能，其中正丁醇产能30万吨，辛醇产能45万吨，在国内厂商中排名前列，市场份额分别达到11%和15%。

对于鲁西化工的投资前景，考虑到其丰富的产业链和较大的盈利弹性，维持其2024至2026年的归母净利润预测分别为16.99亿元、19.28亿元、23.94亿元，对应的每股收益分别为0.89元、1.01元、1.25元。基于当前股价，对应的市盈率为13.2倍、11.6倍、9.3倍，维持“优于大市”的评级。需要注意的是，投资决策应综合考虑宏观经济环境、行业动态、公司战略调整以及潜在风险等多方面因素。