工业硅周报：短期低位震荡
研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 目录 综合分析与交易策略 【综合分析】 从基本面数据来看，工业硅过剩的局面并没有改善。新疆、四川工业硅厂开工率均已达到高位，云南样本工业硅企业开工率亦增加至80%，工业硅周度产量已达到10.49万吨。虽然DMC、多晶硅产量小幅增加，但有机硅中间体和多晶硅行业均处于亏损状态，短期需求端没有大的“故事”，需求仍然偏弱。随着西南硅厂逐渐复产，期货价格亦下降至低位，后市厂家或逐渐降价出货，现货价格将进一步下跌，直至打掉大部分厂家生产利润。 目前盘面仍在交易基本面弱势的逻辑，但价格已下跌至低位，从完全成本支撑的角度来看，盘面底部为11500一线；从“老仓单”处理逻辑来看，盘面底部为11000一线。不过近期主产区开工率增加至较高位置，不排除价格下跌至现金成本线，参考10500元/吨。短期基本面没有改善的可能，低位震荡看待。关注电力政策和新疆是否会减产。 【策略】 单边：低位震荡看待；套利：暂无；期权：买SI2408-P-11000持有 目录 行情回顾：本周工业硅期货主力合约破位下跌后转入震荡走势；下游需求不佳，现货价格本周走弱。从基差来看，目前期货估值中性偏低，但硅粉厂采购积极性较差，后市现货价格有进一步走弱的可能 下游需求数据：DMC产量小幅增加，铝合金产量暂稳，多晶硅产量环比增加0.91% ◼本周DMC周度产量4.26万吨，环比增加3.65%；多晶硅周度产量3.88万吨，环比增加0.91%；原生铝合金开工率50%，环比持平，再生铝合金开工率56.9%，环比持平。 ◼有机硅中间体行业仍然亏损，后市DMC产量大幅增加的可能性不高，工业硅需求短期难改善。 ◼近期多晶硅龙头大厂新增产能逐渐爬坡，多晶硅周度总产量小幅增加。但多晶硅库存持续积累且降价，后市多晶硅企业有进一步减产的可能。 ◼铝合金需求稳定，产量以稳看待。 工业硅产量：四川复产完毕，新疆开工率维持高位，云南还有小幅增产可能 ◼根据SMM调研，本周新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量43775吨，周度开工率90%，环比持平。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量6840吨，周度开工率80%，环比增加24个百分点。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量5250吨，周度开工率80%，环比持平。 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量10.49万吨，环比增加3.27%。新疆、四川工业硅厂基本已经复产且产出稳定；云南尚有小部分硅厂近期复产，综合来看，后市工业硅产量仍有小幅增加的可能。工业硅供应或在7月上旬阶段性见顶，后市关注西北硅厂减产可能性。 成本回落，行业平均利润修复 ◼本周部分还原剂价格走弱，工业硅行业成本普遍回落。其中新疆行业成本、利润（13047，31）元/吨；云南行业成本、利润（13332，185）元/吨；四川行业成本、利润（12580，434）元/吨。 工业硅库存：社会总库存环比增加，新疆工厂库存持续积累 ◼工业硅社会库存43.1万吨，环比增加4.87%。新疆样本企业库存21.91万吨，环比增加0.18%；云南样本企业库存13900吨，环比增加2.06%；四川样本企业库存9760吨，环比增加2.20%。 ◼从库存结构来看，当前接近31万吨库存为交割库库存，短期对现货价格影响有限。而新疆工厂库存高位，厂家近期降价出货意愿较强，短期工厂库存对现货价格压制力更强。云南、四川随着硅厂逐渐复产，后市工厂库存或逐渐积累。 从周度上下游产量来看，工业硅仍然供需过剩 目录 工业硅相关产品价格：本周工业硅相关产品现货价格全线降低100-250元/吨 有机硅相关产品价格：DMC、107胶、生胶、D4价格暂稳 有机硅中间体基本面数据：有机硅中间体仍然亏损 多晶硅相关产品价格：电池片价格本周再度走弱，其余光伏产品价格暂稳 多晶硅基本面数据：多晶硅成本下移、行业仍然亏损，库存再度回升至26.9万吨 铝合金基本面数据：铝合金现货价格回落，开工率暂稳 工业硅原料价格：本周石油焦价格小幅走跌，其余原料价格暂稳 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
