工业硅：短期低位震荡

分析师：陈寒松 观点摘要 工业硅需求 目录C o n t e n t s 工业硅产量 工业硅成本利润 工业硅库存 【供应端】云南、四川前期计划停产厂家已经停炉，月底部分厂家仍有停炉计划，西南地区工业硅产量仍将降低。新疆用电紧张，石河子等地部分工业硅厂停炉，后续需关注新疆用电情况。往年湖南枯水期一般增产，但今年工业硅价格弱势，厂家增产意愿不高。综合来看，西南枯水期，西北减产背景下，工业硅产量仍将保持低位。 【需求端】有机硅终端需求淡季，终端需求一般。但有机硅库存环比降低，厂家并无库存压力，后市有机硅产量大幅降低的可能性并不高。多晶硅下游补库拿货接近尾声，短期多晶硅价格有回落的风险。近期硅片、组价环节开工率持续走低，叠加多晶硅库存持续积累，后市多晶硅产量有回落可能。铝合金终端需求广泛，稳定性高，短期产量难大幅波动。 【库存】工业硅产量回落，多晶硅需求旺盛，工业硅总库存小幅降低。从现货市场流通库存来看，工业硅库存压力并不明显，但交割库库存超20万吨，对盘面价格仍形成压制。 【观点及策略】从纸面数据来看，工业硅供需情况有好转，但巨量交割库库存和积累的厂家库存仍是价格压力。下游节前备货基本完成，春节前对工业硅的采购维持刚需，节前现货价格易跌难涨。云南、四川主产421，且厂库不断积累，叠加421价格低迷，短期仍将压制盘面价格，短期低位震荡看待。 风险提示：多晶硅产量崩塌 行情回顾——本周工业硅期货价格走弱 本周工业硅现货价格持续回落，553价格松动，普遍下跌150元/吨。下游采购放缓叠加悲观情绪蔓延，工业硅期货和现货联动下跌。目前华东553基差仍保持1000以上，421现货基本与期货平水。 数据来源：SMM、中辉期货研究院 有机硅——周度产量回升 根据百川盈孚统计，DMC周度产量36500吨，环比增加800吨。DMC周度工厂库存40200吨，环比降低2400吨。行业平均成本15909元/吨，成本小幅上行。DMC价格走强，行业亏损幅度收窄。目前处于有机硅终端需求淡季，终端需求一般。但有机硅库存环比降低，厂家并无库存压力，后市有机硅产量大幅降低的可能性并不高。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 多晶硅——短期产量维持高位 根据百川盈孚统计，多晶硅周度产量43600吨，环比增加500吨。多晶硅周度工厂库存79200吨，环比增加1500元/吨。目前多晶硅致密料价格下跌至57元/千克，基本逼近下游厂家心理价位。多晶硅下游补库拿货接近尾声，短期多晶硅价格有回落的风险。近期硅片、组价环节开工率持续走低，叠加多晶硅库存持续积累，后市多晶硅产量有回落可能。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 铝合金——以稳为主 根据SMM统计，重点原生铝合金企业开工率49.9%，环比持平。再生铝合金样本企业开工率50.6%，环比持平。目前大厂反馈汽车方面订单相对饱满，开工率预计高位运行；但中小企业订单表现并不理想，且受冬季环保检查等因素影响废铝供应或进一步收紧，企业开工率下降至低位。但铝合金终端需求广泛，稳定性高，短期产量难大幅波动。 数据来源：SMM、中辉期货研究院 根据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量环比降低850吨至75730吨。根据SMM统计，云南地区样本企业周度产量3250吨，环比降低100吨。本周四川地区样本企业周度产量1185吨，环比降低100元/吨。目前云南、四川前期计划停产厂家已经停炉，月底部分厂家仍有停炉计划，西南地区工业硅产量仍将降低。新疆地区样本企业周度产量25680吨，环比降低200吨。新疆用电紧张，石河子等地部分工业硅厂停炉，后续需关注新疆用电情况。往年湖南枯水期一般增产，但今年工业硅价格弱势，厂家增产意愿不高。综合来看，西南枯水期，西北减产背景下，工业硅产量仍将保持低位。 工业硅产量——环比降低 数据来源：百川盈孚、SMM、中辉期货研究院 工业硅成本利润暂稳 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 库存——行业总库存小幅回落 根据百川盈孚统计，工业硅工厂库存59960吨，环比降低100吨；行业总库存156960吨，环比降低800吨。从SMM统计的数据来看，四川、云南、新疆地区工厂库存增加。社会库存小幅回落。工业硅产量回落，多晶硅需求旺盛，工业硅总库存小幅降低。从现货市场流通库存来看，工业硅库存压力并不明显，但交割库库存超20万吨，对盘面价格仍形成压制。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 库存—西南库存大幅积累 数据来源：SMM、中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn