关注高YTM转债策略

总结如下：

转债周度专题与展望

• 高YTM转债策略：在去年四季度至今年5月，权益市场疲软与债市长端利率下行背景下，高YTM转债展现出较高的性价比，其市场表现优于其他风格转债。近期低价转债调整中，高YTM转债回撤显著，但考虑到转债YTM水平与高价券数量的正向关系以及高YTM转债与市场转债YTM水平的负相关性，当前高YTM转债策略的择券空间有所扩大。

• 市场展望：预计转债市场在纯债收益率较低和权益市场震荡的背景下，将围绕估值中枢温和区间震荡。关注下修博弈机会和警惕强赎风险，特别是对于临近到期的转债，建议构建组合时考虑财务退市风险、正股面值/市值退市风险、分红情况、货币资金余额等因素。

转债市场周度跟踪

• 权益市场：上周A股市场整体下跌，北向资金净流出139.47亿元。行业上，社会服务、建筑装饰和轻工制造涨幅领先，而美容护理、国防军工和电子跌幅居前。

• 转债市场：转债市场整体收跌，中证转债下跌0.45%，日均成交额增加至602.72亿元。行业层面，社会服务、建筑装饰和轻工制造领涨，美容护理、国防军工和电子领跌。

转债供给与条款跟踪

• 一级市场：上周无转债上市，待上市转债规模为28.00亿元。一级审批数量有所减少，新增通过的转债发行规模为4.50亿元。

• 条款变动：24只转债发布了预计触发下修公告，28只转债公告不下修，6只转债提议下修，5只转债实际下修；2只转债发布预计触发赎回公告，惠城转债公告不提前赎回。

风险提示：宏观经济波动超预期、权益市场波动剧烈、海外基本面变化超预期。

此报告提供了对本周转债市场的详细分析，包括策略建议、市场表现、行业动态和潜在风险因素，为投资者提供了决策依据。报告强调了高YTM转债策略的潜力，并对未来市场走向进行了预测，同时也提醒了市场参与者关注特定条款变动和风险因素。