有色金属早报

2024-7-8 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价明显反弹，伦铜收涨4.01%至9970美元/吨，沪铜主力合约收至80640元/吨，美联储降息预期回升和挤仓担忧是推动铜价反弹的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存环比增加1.4万吨，其中上期所库存增加0.2至32.2万吨，LME库存增加1.2至19.2万吨，COMEX库存微减至0.8万吨。上海保税区库存环比减少0.05万吨。当周现货进口亏损扩大，洋山铜溢价延续回升，进口清关需求仍弱。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水148.8美元/吨，现货仍较疲软，国内期货盘面月差仍大，临近交割基差继续反弹，周五上海地区现货贴水期货10元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至1950元/吨，废铜替代优势提高，但当周废铜制杆开工率由于天气等原因大幅下降。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑0.5个百分点，需求环比下滑。价格层面，美国就业市场数据走弱推升美联储降息预期，国内临近三中全会，存在一定的政策刺激预期。产业上看COMEX持仓维持偏高和欧美低库存的结构性问题未解决，COMEX市场价格相对走强，挤仓忧虑提升，并对伦铜、沪铜构成较强支撑，不过LME库存仍在增加且现货市场相对疲软或将限制铜价反弹高度。本周关注美国通胀数据和中国经济数据对市场情绪的影响，沪铜主力运行区间参考：78000-82000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-10200美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 供应端方面云南复产基本完成，后续国内产量稳定；需求端方面，汽车、光伏、白色家电数据边际走弱。海外电解铝厂复产带动氧化铝价格走高。国内库存去化放缓，供强需弱特征显现越发显著。在供应端小幅增长，需求端边际走弱的情况下，后续预计铝价将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：20000元-21000元。海外参考运行区间：2400美元-2700美元。 铅 周五沪铅指数收至19555元/吨，单边交易总持仓17.09万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至2230美元/吨，总持仓14.1万手。内盘基差-280元/吨，价差95元/吨。外盘基差-46.14美元/吨， 价差-58.42美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.198，铅锭进口盈亏为277.79元/吨。SMM1#铅锭均价19550元/吨，再生精铅均价19475元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价11775元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.44万吨，LME铅锭库存录得22.22万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.44万吨，小幅去库。总体来看，原生端，进口精矿到货较少，原生铅锭产量小幅下滑。再生端，反向开票政策后，再生原料维持紧缺，再生炼厂开工下滑明显。部分地区原再价差倒挂，下游采买以原生为主，月间价差偏强运行。铅锭进口窗口开启后，仍需关注后续粗铅及铅锭进口到货情况，预计高位波动为主。 锌 周五沪锌指数收至24680元/吨，单边交易总持仓20.36万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2991美元/吨，总持仓23.48万手。内盘基差-100元/吨，价差-65元/吨。外盘基差-57.65美元/吨，价差-41.32美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.135，锌锭进口盈亏为-956.94元/吨。SMM0#锌锭均价24680元/吨，上海基差-100元/吨，天津基差-80元/吨，广东基差-110元/吨，沪粤价差10元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.02万吨，LME锌锭库存录得25.87万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.79万吨，小幅累库。总体来看，通胀韧性叠加美国竞选预期推动美指偏弱运行，海外宏观提供一定做多情绪。产业方面，矿锭市场劈叉。锌矿市场延续紧缺，原料库存历史低位持续去化。原料短缺叠加利润压制，冶炼企业7、8月份大量减产。锌锭市场仍然宽松，锌锭库存相对高位去库停滞，初端企业采买乏力，终端政策提振有限，消费尽显疲态。预计锌价下行空间有限，关注7月实际检修状况。 锡 供给方面，国内锡矿加工费下调，缅甸锡矿进口减少，后续国内供应端整体偏紧。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；国内智能手机5月产量9225万台，同比增加4%。库存方面，国内外库存本周小幅去化。沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 周五沪镍主力下午收盘价138090元，当日涨跌+0.36%，周内涨跌+1.93%。LME镍三月收盘价17330美元，当日涨跌+0.26%，周内涨跌+0.81%。LME镍库存报97050吨，较前日库存+1056吨，周内库存+3186吨。 镍基本面暂无明显边际变化。现货市场方面，供给仍较为宽松：国内周五现货价报135500-137500元/吨，均价较前日-1750元，周内+500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日0，周内涨跌-100；金川镍现货升水报1000-1200元/吨，均价较前日+100元，周内涨跌-750。成本端，印尼镍矿需求支撑下镍矿报价维持高位，成本支撑较为坚挺。需求端整体表现弱势，市场成交较为寡淡。预计短期沪镍价格震荡运行为主，关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88,474元，与上日持平，周内+0.70%。MMLC电池级碳酸锂报价88,000-92,000元，工业级碳酸锂报价85,000-87,000元。碳酸锂期货合约弱势，LC2411合约收盘价93,900元，较前日收盘价-0.05%，周内涨跌-0.63%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价3,900元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1,020-1,160美元/吨，周内-0.91%。期货维持窄区间波动，周五持仓回落。头部材料企业7月排产尚未复苏，供强需弱格局可能还会延续数周。SMM周度产量报14,823吨，环比小幅回落1.8%；周度库存报111,093吨，环比上周+4,184吨（+3.9%），其中上游+964吨，下游和其他环节+3,220吨。美联储降息预期增高，金属板块较强，对锂价可能形成支撑，短期碳酸锂震荡概率较大。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间91,000-98,000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn