季度业绩持续兑现，“运力”新产品快速增长

澜起科技2024年半年度业绩预告显示，营业收入达到16.65亿元，同比增长79.49%，其中归母净利润预计在5.83亿至6.23亿元之间，同比增长612.73%至661.59%，扣非归母净利润在5.35亿至5.65亿元之间，同比增长13924.98%至14711.96%。单季度数据也表现亮眼，2Q24实现营收9.28亿元，同比增长82.59%，单季度归母净利润3.6亿至4.0亿元，同比增长4.79倍至5.44倍，扣非归母净利润3.15亿至3.45亿元，同比增长88.59倍至97.12倍。

主要观点包括：

1. DDR5芯片持续迭代：公司DDR5芯片在第二季度表现强劲，实现销售收入约1.3亿元，环比显著增长。
2. 新品驱动增长：新产品如PCIe Retimer芯片、MRCD/MDB芯片、CKD芯片的出货量增加，特别是CKD芯片在第二季度开始规模出货，销售收入首次超过1000万元人民币。
3. 增长动因：内存接口及模组配套芯片需求恢复性增长，DDR5下游渗透率提升以及DDR5子代迭代持续推进，加之AI产业浪潮推动，带动新产品“运力”系列芯片快速成长。
4. 市场地位：作为内存接口芯片行业的领跑者和DDR5 RCD芯片的国际标准牵头制定者，公司在DDR5第二子代RCD芯片领域的表现领先全球，同时在DDR5第三、四代芯片的研发上也处于领先地位。

投资建议基于DDR5产品的持续渗透和迭代升级，预计公司相关产品的销售收入将持续增长。随着AI服务器需求旺盛和公司市场份额提升，PCIe Retimer芯片出货量快速增长。MRCD/MDB芯片销售收入增长，受益于AI及高性能计算对更高带宽内存模组的需求。CKD芯片在第二季度开始规模出货，成为新的增长点。因此，上调对公司2024-2026年的盈利预测，对应PE分别为43.24、26.14、19.22倍，维持“买入”评级。