长高电新公司研究概览
公司基本信息
- 股票代码：002452
- 总股本：62,033.21万股
- 已上市流通股：51,590.48万股
- 总市值：52.73亿元
- 流通市值：43.85亿元
- 资产负债率：28.71%
- 每股净资产：3.56元
近期市场表现
过去一年，公司股价波动区间为4.44元至8.50元。
财务指标概览
- 营业总收入：2023年为149.3亿元，预计2024-2026年分别增长至180.4亿、217.6亿、259.8亿元。
- 归母净利润：2023年为17.3亿元，预计2024-2026年分别增长至31.0亿、37.9亿、45.5亿元。
- 每股盈利：2023年为0.28元，预计2024-2026年分别增长至0.50元、0.61元、0.73元。
- 市盈率：2024年7月5日收盘价对应2024年PE为17倍。
- 市净率：2024年7月5日收盘价对应2024年PB为2.1倍。
公司亮点
- 500kv组合电器中标创新高：公司在最新一轮国家电网招标中，中标金额2.7亿元，单次中标额创历史新高，再次中标500kv组合电器。
- 历史包袱清理：公司已解决湖北省华网电力工程有限公司的商誉问题，以及淳化风电项目合同资产与应收账款的减值问题，未来业绩有望释放。
- 长期增长逻辑：深耕电气设备领域多年，产品线不断丰富，市场渠道持续拓宽，提电压等级、增产品种类策略明确。
投资建议
- 业绩预测：预计2024-2026年归母净利分别为31亿、37.9亿、45.5亿，对应EPS为0.50、0.61、0.73元。
- 目标价：维持目标价9.5元。
- 评级：维持“强推”评级。
风险提示
- 电网招标或开工进度不及预期。
- 新产品市场推广效果不佳。
- 原材料价格上涨影响盈利。
分析师团队
- 黄麟：材料化学博士，深圳大学材料学博士后。
- 盛炜：金融专业硕士，5年从业经验，其中2年买方经验。
- 苏千叶：中南大学硕士，研究方向锂电池，有实际工作经验。
- 何家金：上海大学硕士，2年电新研究经验。
- 吴含：金融学学士、金融硕士，有产业经验和2年研究经验。
- 梁旭：物理学本科、金融硕士。
- 代昌祺：金融学硕士，有德邦证券研究所的工作经历。
机构销售通讯录
提供华创证券的研究团队成员联系方式，便于投资者联系咨询。
此概览基于提供的文本内容进行了全面总结，涵盖了公司基本面、财务表现、市场表现、核心亮点、投资建议、风险提示以及分析师团队信息，旨在提供一个清晰、全面的公司研究概述。
事项：
7月4日，国家电网发布2024年第四十一批采购（输变电项目第三次变电设备（含电缆）招标采购）推荐的中标候选人公示；其中，长高电新合计中标2.7亿元。
评论：
单次中标金额创新高，500kv组合电器再次中标。根据国家电网7月4日发布的2024年第四十一批采购推荐的中标候选人公示；其中，长高电新总中标金额2.7亿元，中标金额较2023年第四十八批采购（输变电项目第三次变电设备（含电缆）招标采购）同比+12.3%，单次中标金额创公司新高；公司前三次中标合计增速（较2023年前三次输配电中标）24.6%；其中隔离开关0.45亿元、开关柜0.7亿元、组合电器1.56亿元；本次500kv组合电器电器中标1个包，0.42亿元，继今年第一次后再次中标500kv，兑现提升产品电压等级逻辑。
历史包袱已经基本出清、业绩有望逐步释放。华网电力亏损与商誉减值方面，23年计提后，湖北省华网电力工程有限公司商誉全部计提完毕，后续再无继续减值风险。淳化风电项目合同资产与应收账款减值方面，经过22、23年计提后合计账面价值为0.4亿元，后续若按账龄计提，预计对公司整体业绩影响较小。
投资建议：长高电新深耕电气设备二十余年，隔离开关份额稳定靠前，500kv组合电器再次中标，其他一、二次设备产品竞争力不断提升，市场渠道逐步拓宽，目前公司历史包袱出清，未来提电压等级、增产品种类、拓网内外渠道的长期增长逻辑清晰，预计24-26年归母净利3.1/3.8/4.6亿元，对应EPS分别为0.50/0.61/0.73元，维持目标价9.5元，维持“强推”评级。
风险提示：电网招标或开工不及预期；公司新产品市场推广不及预期；原材料涨价削弱公司盈利。
主要财务指标
