汽车行业出口跟踪报告：5M24出口同比+31%，新能源占23%

行业研究 证券研究报告 汽车2024年07月05日 汽车行业出口跟踪报告 1-5M24出口同比+31%，新能源占23% 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 行业基本数据 2023-07-04~2024-07-04 3% -7% -17%23/0723/0923/1124/0224/0424/07 -27% 汽车沪深300 相关研究报告 《汽车行业周报（20240624-20240630）：6月下旬折扣环比提升，持续关注基本面变化》 2024-06-30 《汽车行业新车跟踪报告：7月重点关注比亚迪宋 L-DMi及腾势Z9》 2024-06-30 《【华创汽车】车企成本分拆新势力系列报告2：成本投入与产出效率篇》 2024-06-24 中国整车出口量：1-5M24中汽协口径中国汽车整车出口231万辆、同比+31%，占中国汽车批发比例较2023年提升4PP至20%。从单月看，4、5月出口量分别为50万、48万辆、同比+34%、+24%，占批发比例31%、30%。 分结构： 1)用途：1-5M24中国商用车出口37万辆、乘用车出口194万辆，分别占出口比例16%、84%，前�个月乘用车出口占比与2023年持平，预计未来出口绝对增量仍将更多由乘用车拉动。 2)新能源：1-5M24中国新能源车出口52万辆，占总出口23%；剔除特斯拉出口38万辆，占总出口17%，与2023年持平；特斯拉约占总出口6%。 分品牌： 股票家数(只) 226 占比% 0.03 总市值(亿元) 31,929.39 3.76 流通市值(亿元) 24,495.91 3.70 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.2% -2.7% -8.4% 相对表现 -0.7% -5.2% 2.6% 1)整体：中汽协口径，1-5M24奇瑞出口43.5万辆、占总出口19%，排名第一；上汽自主、比亚迪、长安、长城分别出口21.4万、17.9万、17.4万、16.3万辆，占总出口9%、8%、8%、7%。上汽自主出口份额较2023年下滑5PP，估计与欧线海运、欧盟反补贴调查有关。 2)新能源：Marklines口径，1-5M24比亚迪出口14.0万辆、占新能源出口35%排名第一；特斯拉、MG、哪吒、�菱分别出口13.7万、2.8万、1.6万、1.1万辆、占新能源出口35%、7%、4%、3%。新能源出口基本由特斯拉、比亚迪主导，2023年占比15%的MG今年前�个月表现一般。 3)燃油：Marklines口径，1-5M24奇瑞出口34.8万辆、占燃油出口23%，排名第一；MG、长安、吉利、哈弗出口17.1万、13.2万、12.3万、11.8万辆，占燃油出口11%、9%、8%、8%。 分区域： 1)分国别：海关总署口径，1-5M24中国整车出口俄罗斯最多，达到37万辆、占总出口15%；出口墨西哥、巴西、比利时、阿联酋19万、16万、12万、12万辆，占总出口8%、7%、5%、5%。 2)整车出口海外市场占比：以中汽协中国整车出口量口径作分子，以Marklines中国以外汽车销量作分母，中国出口占海外市场比例从2020年约2%提升至1-5M2410%。 3)中系车海外市场占比：Marklines口径，1-5M24中系车在澳新市场占有率为8.8%，在中南美、东盟、欧洲（含俄罗斯）、其它亚非占有率分别为8.1%、5.5%、4.5%、4.1%，较2023年分别-0.5PP、+1.7PP、+1.0PP、-0.3PP、+0.5PP。 中国整车及零配件出口额：1-5M24中国整车、汽车零配件出口额分别为464.3亿 375.3亿美元，占中国出口总额3.3%、2.7%。其中中国整车出口占总额比例2006- 2020年均在0.6%左右波动，2021年后连续三年实现高速增长，并于2023年超过汽车零配件。汽车零配件出口占总额比例2014年起超过2%，后波动中略提升至当前2.7%。 中国整车出口展望：2023年中国整车出口较2022年全年增加超过170万辆，出口连续三年维持高景气。1-5M24中汽协口径中国汽车整车出口231万辆、同比+31%巴西、俄罗斯的增量较大。我们预计2024年中国整车出口超600万辆、同比+24%增量再超100万辆，其中乘用车出口超500万辆、同比+22%。随着海外渠道、KD 厂或整车厂铺设的完善和品牌形象的逐步建立，中国汽车品牌在海外市场正迈入收获期。国内激烈的市场竞争短期内预计仍将维持，俄罗斯、南美、澳新、中东等市场为中国车企提供了“破内卷”的途径，外销占比高的企业有望获得更加稳定的盈利水平提升，我们预计未来也必将诞生一批全球化的中国汽车品牌。 详细内容可参考正文图表。 投资建议：整车市场聚焦短期业绩和销量，三季度起车企重点新车会陆续上市，届时个股机会可能会增加，当前建议关注竞争优势的维持继续超预期的比亚迪、销量快速提升的赛力斯、出口对盈利继续提振的长城。零部件会受到销量增速、原材 料等压制，但是板块PE、PB开始回落至历史中枢位之下，此时建议关注其中潜在的反弹配置机会：T链的拓普、新泉、福赛；二季度业绩预期增速较好的豪能、立中、文灿等。 风险提示：海外关税、反倾销税等政策变动风险；海外市场销量不及预期；车企外海外建厂进度不及预期。 目录 1.中国整车出口量4 2.中国整车出口量（分结构）6 3.中国整车出口量（分品牌）7 4.中系车海外市场分额8 4.1.海外市场中系车份额8 4.2.中国出口量前十市场中系车份额10 5.中国整车及零配件出口额13 图表目录 图表1：中国汽车整车出口量及增速（万辆、%）4 图表2：中国汽车整车出口量及批发占比（万辆、%）4 图表3：中国汽车整车月度出口量及增速（万辆、%）5 图表4：中国乘用车、商用车出口量（万辆）6 图表5：汽车出口及新能源汽车比例（万辆、%）6 图表6：新能源汽车出口及比例（剔除特斯拉，万辆、%）6 图表7：中国分品牌汽车出口量及份额（万辆，%）7 图表8：新能源汽车分车企出口及比例（万辆、%）7 图表9：燃油车分车企出口及比例（万辆、%）7 图表10：中国整车出口及出口占全球除中国以外销量占比（万辆、%）8 图表11：全球分地区中系车销量占比（%）8 图表12：全球分车系占各自海外市场比例（%）9 图表13：全球汽车市场分车系占比（%）9 图表14：全球不含中国汽车市场分车系占比（%）9 图表15：2024年前�月中国汽车出口分市场情况10 图表16：俄罗斯汽车市场分车系占比（%）10 图表17：墨西哥汽车市场分车系占比（%）10 图表18：比利时汽车市场分车系占比（%）11 图表19：澳大利亚汽车市场分车系占比（%）11 图表20：英国汽车市场分车系占比（%）11 图表21：沙特阿拉伯汽车市场分车系占比（%）11 图表22：菲律宾汽车市场分车系占比（%）12 图表23：泰国汽车市场分车系占比（%）12 图表24：阿联酋汽车市场分车系占比（%）12 图表25：西班牙汽车市场分车系占比（%）12 图表26：中国汽车零配件、整车出口额（亿美元）13 图表27：中国汽车零配件、整车出口额占中国总出口比例（%）13 1.中国整车出口量 图表1：中国汽车整车出口量及增速（万辆、%） 485 231 500 中国汽车整车出口量（万辆，左轴）增速（%，右轴） 150% 400120% 30090% 20060% 10030% 00% 100-30% 资料来源：中汽协、华创证券 图表2：中国汽车整车出口量及批发占比（万辆、%） 500 中国汽车整车出口量（万辆，左轴）中国整车出口/批发（%，右轴） 485 25% 231 40020% 30015% 20010% 1005% 00% 资料来源：中汽协、华创证券 图表3：中国汽车整车月度出口量及增速（万辆、%） 月度出口量（左轴，万辆）增速（右轴，%） 50 200% 40160% 30120% 2080% 1040% 00% -10-40% 资料来源：中汽协、华创证券 2.中国整车出口量（分结构） 图表4：中国乘用车、商用车出口量（万辆） 500商用车（万辆）乘用车（万辆）400 300 200 100 0 资料来源：中汽协、华创证券 图表5：汽车出口及新能源汽车比例（万辆、%） 汽车出口（万辆，左轴） 图表6：新能源汽车出口及比例（剔除特斯拉，万辆、%） 新能源车出口-特斯拉（万辆，左轴） 600 新能源占出口比例（%，右轴） 30%90 231 23% 25% 新能源-特斯拉占出口比例（%，右轴） 30% 400 200 0 20%60 15% 10%30 5% 0%0 17%20% 38 10% 0% 资料来源：中汽协、乘联会、华创证券资料来源：中汽协、乘联会、华创证券 3.中国整车出口量（分品牌） 图表7：中国分品牌汽车出口量及份额（万辆，%） 资料来源：中汽协、华创证券 图表8：1-5M24新能源汽车分车企出口及比例（万辆、%） 新能源出口量（万辆，左轴） 图表9：1-5M24燃油车分车企出口及比例（万辆、%） 车企新能源出口/中国新能源出口（%，右轴） 35%35% 7% 40 1540% 30%30 10 20%20 5 10%10 40% 燃油车出口量（万辆，左轴） 车企燃油出口/中国燃油出口（%，右轴） 23% % 9% 11 30% 20% 10% 00%00% 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 4.中系车海外市场分额 4.1.海外市场中系车份额 图表10：中国整车出口及出口占全球除中国以外销量占比（万辆、%） 600 中国整车出口（万辆，左轴）出口/海外销量（%，右轴） .9% 9 12% 50010% 4008% 3006% 2004% 1002% 00% 资料来源：中汽协、Marklines、华创证券 图表11：全球分地区中系车销量占比（%） 澳洲北美东盟东亚除中国 欧洲其它亚洲非洲中南美10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：Marklines、华创证券 注：销量数据为Marklines分地区、分车企销量口径，部分数据有缺失 图表12：全球分车系占各自海外市场比例（%） 德系法系韩系美系日系其它中系30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：中汽协、Marklines、华创证券 注1：中系出口量以中汽协自主品牌出口量代替 注2：除中系外，其它车系为Marklines分地区、分车企销量口径，部分数据有缺失 图表13：全球汽车市场分车系占比（%）图表14：全球不含中国汽车市场分车系占比（%） 40% 德系法系韩系美系 日系其它中系 40% 德系法系韩系美系 日系其它中系 30%30% 20%20% 10%10% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1-5M24 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1-5M24 0%0% 资料来源：Marklines、华创证券 注：所有车系为Marklines分地区、分车企销量口径，部分数据有缺失 资料来源：Marklines、华创证券 注：所有车系为Marklines分地区、分车企销量口径，部分数据有缺失 4.2.中国出口量前十市场中系车份额 图表15：2024年前�月中国汽车出口分市场情况 排序 国别 出口量（万辆） 占中国出口 1 俄罗斯 37 1