24年7月A股展望及十大关注标的：低点有望回升，业绩优先

报告发布日期 低点有望回升，业绩优先 ——24年7月A股展望及十大关注标的 薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002张书铭021-63325888*5152zhangshuming@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517080001段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524010001 研究结论 ⚫6月A股市场集体下跌，沪深300、上证综指和创业板指分别下跌-3.3%、-3.9%和-6.7%。其中，仅有电子（+3.2%）、通信（+2.9%）、公用事业（+0.7%）上涨，房地产（-13.5%）、社会服务（-12.6%）、商贸零售（-12.3%）跌幅较大。沪深300的PE(TTM)为11.84倍，风险溢价为6.2%并仍在1倍标准差附近。万得全A、沪深300等指数的PB(LF,内地)分位数均在历史低位，其中万得全A、沪深300和创业板指的PB(LF,内地)分位数在负一个标准差以下。北向资金本月流出444.45亿元。美股均快速上涨，香港出现下跌。6月纳斯达克指数上涨+6.0%，标普500指数上涨+3.5%，道琼斯工业指数上涨+1.1%，恒生指数下跌-2.0%。 ⚫6月24日，为培育和壮大消费新增长点，促进消费稳定增长，国家发展改革委等部门印发了《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知。通知包括六方面重点任务：培育餐饮消费新场景、培育文旅体育消费新场景、培育购物消费新场景、培育大宗商品消费新场景、培育健康养老托育消费新场景、培育社区消费新场景。 ⚫6月26日，中国人民银行为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展了2500亿元7天期逆回购操作，中标利率维持不变。相比上周的公开市场操作，央行在6月最后一周加大了逆回购操作，6月25日央行开展了3000亿元逆回购操作。 ⚫6月28日，中国人民银行等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》。下一步，央行将全力做好科技金融大文章，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，以高质量科技金融服务助力实现高水平科技自立自强。 ⚫6月28日，证监会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研，一致认为推动资本市场高质量发展，对于支持高水平科技自立自强、发展新质生产力具有十分重要的意义。各方对当前我国经济继续保持稳中向好充满信心，对资本市场平稳健康发展充满信心。适应新形势新要求，必须紧紧围绕推进中国式现代化，坚持强监管防风险促高质量发展的主线，坚持目标导向、问题导向，用好改革“关键一招”，坚持市场化法治化方向，进一步破除制约资本市场高质量发展的卡点堵点，持续提升资本市场服务实体经济质效。 ⚫对于A股市场，我们继续维持“政策打开A股中期上涨通道”的观点。银行、公用事业等红利板块绝对估值仍处于相对低位；创业板指虽然下跌，但电子、军工等行业的优势不变。上证50、红利等宽基指数相对于中证500和中证1000的比较优势略有扩大，7月有修复的可能性。中期看多A股，红利板块为重要主线，成长板块或有持续表现。看好行业主要为： （1）上游行业：石油石化、煤炭、有色金属；（2）消费/制造业/TMT：商用车、工程机械、军工、电子；（3）金融和公共行业：银行、电力、交通运输；（4）主题：低空经济、车路云等。 ⚫十大关注标的：招商蛇口(001979，买入)、中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、万华化学(600309，买入)、欧圣电气(301187，买入)、皖能电力(000543，买入)、水晶光电(002273，买入)、洋河股份(002304，买入)、宁德时代(300750，买入)、天孚通信(300394，买入) 风险提示 一、经济复苏不及预期；二、政策推进不及预期。 目录 本月市场回顾.................................................................................................4宏观与政策分析.............................................................................................8国内政策：支持经济复苏，推动高质量发展.......................................................................8国务院与政治局政策8证监会政策8央行政策9行业配置........................................................................................................9东方证券2024年7月度关注标的..................................................................9风险提示......................................................................................................11 图表目录 图1：6月全球指数分化反弹（%）..............................................................................................4图2：6月A股板块集体下跌，仅电子通信公用事业上涨（%）..................................................4图3：全A股市盈率小幅回落，低于市盈率中位数.......................................................................4图4：全A股市净率小幅回落，低于负一个标准差.......................................................................4图5：沪深300市盈率小幅回落，低于市盈率中位数...................................................................5图6：沪深300市净率小幅回升，低于负一个标准差...................................................................5图7：创业板市盈率小幅回落，低于负一个标准差.......................................................................5图8：创业板市净率小幅回落，低于负一个标准差.......................................................................5图9：中证500市盈率小幅回落，低于市盈率中位数...................................................................5图10：中证500市净率小幅回落，高于负一个标准差.................................................................5图11：6月10年期国债收益率有所下降......................................................................................7图12：6月美元兑人民币汇率上升，10年期利差有所下降..........................................................7 表1：本月A股各行业指数PE(TTM)所处十年以来的百分位（申万一级）..................................6表2：本月A股各行业指数PB(LF)所处十年以来的百分位（申万一级）.....................................6表3：东方证券2024年7月十大关注标的.................................................................................10 本月市场回顾 6月A股市场集体下跌，沪深300、上证综指和创业板指分别下跌-3.3%、-3.9%和-6.7%。其中，仅有电子（+3.2%）、通信（+2.9%）、公用事业（+0.7%）上涨，房地产（-13.5%）、社会服务（-12.6%）、商贸零售（-12.3%）跌幅较大。 沪深300的PE(TTM)为11.84倍，风险溢价为6.2%并仍在1倍标准差附近。万得全A、沪深300等指数的PB(LF,内地)分位数均在历史低位，其中万得全A、沪深300和创业板指的PB(LF,内地)分位数在负一个标准差以下。北向资金本月流出444.45亿元。 美股均快速上涨，香港出现下跌。6月纳斯达克指数上涨+6.0%，标普500指数上涨+3.5%，道琼斯工业指数上涨+1.1%，恒生指数下跌-2.0%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 申万一级行业估值来看，PE估值中，社会服务、纺织服饰、建筑装饰与食品饮料估值处于历史低位，煤炭、电子与房地产估值处于历史高位；PB估值中，非银金融、社会服务、建筑装饰等行业估值处于历史低位，煤炭估值处于历史高位。 截至6月29日，原油价格为86.49美元/桶，较5月上涨+4.8%，黄金价格为2340美元/盎司，较5月下跌-1.0%；美元指数为105.84，较5月上涨+1.0%，美元兑离岸人民币汇率为7.30，较5月上涨+0.7%。 截至6月29日，中国10年期国债收益率为2.21%，10年期美债收益率为4.36%，本月中美10年期利差有所下降。 图11：6月10年期国债收益率有所下降 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 宏观与政策分析 国内政策：支持经济复苏，推动高质量发展 国务院与政治局政策 6月24日，为培育和壮大消费新增长点，促进消费稳定增长，国家发展改革委等部门印发了《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知。通知包括六方面重点任务：培育餐饮消费新场景、培育文旅体育消费新场景、培育购物消费新场景、培育大宗商品消费新场景、培育健康养老托育消费新场景、培育社区消费新场景。总体要求上，深入贯彻落实党的二十大精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，更好发挥消费对经济发展的基础性作用，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，围绕居民吃穿住用行等传统消费和服务消费，培育一批带动性广、显示度高的消费新场景，推广一批特色鲜明、市场引领突出的典型案例，支持一批创新能力强、成长性好的消费端领军企业加快发展，推动消费新业态、新模式、新产品不断涌现，不断激发消费市场活力和企业潜能。 6月26日，国务院召开国务院常务会议，听取关于贯彻落实全国生态环境保护大会