23年11月A股展望及十大关注标的：拥抱产业趋势

报告发布日期 拥抱产业趋势 ——23年11月A股展望及十大关注标的 薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002张书铭021-63325888*5152zhangshuming@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517080001张志鹏zhangzhipeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522020002 研究结论 ⚫10月市场回顾： 10月份，上证综指、沪深300和创业板指分别下跌-2.95%、-3.17%、-1.78%，持续性回调。从中信一级行业月度涨幅来看，电子、汽车、医药涨幅较大；消费者服务、通信、房地产跌幅较多。 10月底，A股沪深300指数风险溢价水平为6.30%，略微上升；中证500风险溢价1.80%，较上月略微上升。从主要指数的市盈率和市净率历史十年以来的分位角度来看，主要指数估值分位较低：万得全A市盈率处于26.9%分位，市净率处于3.7分位；沪深300市盈率处在17.4%分位左右，但市净率仅位于1.4%分位；创业板指市盈率位于2.3%分位，市净率接近5.7%分位。 段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn 从当前A股各行业指数PE（TTM）、PB（LF）所处十年以来的百分位来看，当前PE估值所处历史的百分位低于20%的行业有石油石化、煤炭、有色金属、机械、电力设备及新能源、商贸零售、家电、房地产、银行、通信和综合；当前PB估值所处历史的百分位低于20%的行业有有色金属、钢铁、基础化工、建材、建筑、消费者服务、纺织服装、医药、农林牧渔、商贸零售、房地产、家电、轻工制造、银行、非银行金融、综合金融、电子、通信、计算机、传媒和交通运输。 ⚫10月市场展望： 10月市场指数方面，延续了一个回调态势。进入11月后，我们有望看到更多宏观层面的利好，中美关系有机会迎来比较好的边际变化，美国的加息预期也有望缓解，指数方面我们不太担心会有进一步的调整，企稳概率较大。指数相关品种有望企稳之外，我们仍然保持对高质量发展和对科技发展的重视，以科技为首的新经济动能仍然是配置的重点。 ⚫行业配置展望： 展望11月，从行业比较的角度看，新经济动能相对旧经济动能的优势有望扩大，但旧经济动能也会止跌回升。旧经济领域，关注地产链、工业金属和煤炭。科技板块中，重点关注具备产业趋势的智能驾驶、先进半导体封装、卫星、AI硬件（光模块、消费电子、国产芯片和昇腾产业链等）、AI应用（传媒、教育和医疗）。 ⚫23年11月关注标的为： 药明康德(603259，买入)、昆药集团(600422，未评级)、新诺威(300765，未评级)、天马科技(603668，未评级)、上海瀚讯(300762，未评级)、长安汽车(000625，买入)、东威科技(688700，未评级)、润达医疗(603108，买入)、新易盛(300502，未评级)、恒为科技(603496，未评级) 风险提示 一、经济复苏不及预期；二、政策推进不及预期 目录 2023年11月策略观点展望：拥抱产业趋势..................................................4 A股10月市场回顾............................................................................................................4A股估值情况：风险溢价小幅上升.....................................................................................5A股资金面回顾................................................................................................................1123年11月A股配置展望.................................................................................................12 东方证券2023年11月度关注标的..............................................................13 风险提示......................................................................................................14 图表目录 图1：中信一级行业指数月涨跌幅，%........................................................................................4图2：沪深300风险溢价，%......................................................................................................5图3：中证500风险溢价，%......................................................................................................5图4：万得全A市盈率估值分位（10YTD）................................................................................6图5：万得全A市净率估值分位（10YTD）................................................................................6图6：沪深300市盈率估值分位（10YTD）................................................................................7图7：沪深300市净率估值分位（10YTD）................................................................................7图8：创业板指市盈率估值分位（10YTD）................................................................................7图9：创业板指市净率估值分位（10YTD）................................................................................8图10：月度新成立偏股型基金份额，亿份................................................................................11图11：银行间流动性,%.............................................................................................................11图12：北向资金流入趋势，亿元...............................................................................................12图13：融资融券走势................................................................................................................12图14：十年期国债收益率曲线,%..............................................................................................12图15：中美利差走势................................................................................................................12图16：东方证券2023年9月十大关注标的..............................................................................13 表2：当前A股各行业指数PE（TTM）、PB（LF）所处十年以来的百分位（中信一级）...8 2023年11月策略观点展望：拥抱产业趋势 A股10月市场回顾 10月份，上证综指、沪深300和创业板指分别下跌-2.95%、-3.17%、-1.78%，持续性回调。从中信一级行业月度涨幅来看，电子、汽车、医药涨幅较大；消费者服务、通信、房地产跌幅较多。 A股估值情况：风险溢价小幅上升 （一）10月底，A股沪深300指数风险溢价水平为6.30%，略微上升；中证500风险溢价1.80%，较上月略微上升。 （二）从主要指数的市盈率和市净率历史十年以来的分位角度来看，主要指数估值分位较低：万得全A市盈率处于26.9%分位，市净率处于3.7%分位；沪深300市盈率处在17.4%分位左右，但市净率仅位于1.4%分位；创业板指市盈率位于2.3%分位，市净率接近5.7%分位。 数据来源：Wind，东方证券研究所 图5：万得全A市净率估值分位（10YTD） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图8：创业板指市盈率估值分位（10YTD） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 （三）从当前A股各行业指数PE（TTM）、PB（LF）所处十年以来的百分位来看，当前PE估值所处历史的百分位低于20%的行业有石油石化、煤炭、有色金属、机械、电力设备及新能源、商贸零售、家电、房地产、银行、通信和综合；当前PB估值所处历史的百分位低于20%的行业有有色金属、钢铁、基础化工、建材、建筑、消费者服务、纺织服装、医药、农林牧渔、商贸零售、房地产、家电、轻工制造、银行、非银行金融、综合金融、电子、通信、计算机、传媒和交通运输。 A股资金面回顾 10月，月度新成立偏股型基金份额为103.37亿份，较上月新发272.78亿份减少169.41亿份。 北向资金10月累计成交17901亿元，成交净卖出376亿元.截至10月31日，中国融资融券余额16327亿元，两融交易占A股成交额0.09%。截至10月31日，十年期国债收益率报2.6938%，较上月上涨187个基点。中美利差接近-2.18%，较上月-1.88%拉大。 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 23年11月A股配置展望 10月市场指数方面，延续了一个回调态势。进入11月后，我们有望看到更多宏观层面的利好，中美关系有机会迎来比较好的边际变化，美国的加息预期也有望缓解，指数方面我们不太担心会有进一步的调整，企稳概率较大。指数相关品种有望企稳之外，我们仍然保持对高质量发展和对科技发展的重视，以科技为首的新经济动能仍然是配置