23年10月A股展望及十大关注标的：创新板块优势扩大

报告发布日期 创新板块优势扩大 ——23年10月A股展望及十大关注标的 薛俊021-63325888*6005xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100002张书铭021-63325888*5152zhangshuming@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517080001张志鹏zhangzhipeng@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522020002 研究结论 ⚫10月市场展望：9月市场指数方面，整体呈现调整态势，上证指数显著抗跌。进入10月后，随着一系列政策效果落地，市场信心有望修复。顺周期板块经过相对抗跌的阶段后，板块间的再平衡开始展开，TMT板块有一定回升。我们认为医药和科技的创新行情正成为市场的主要动力。 ⚫宏观经济方面：国内方面，各项数据逐步回暖：1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%（前值下降15.5%，后同）；两年复合增速为-7%（-8.6%）。随着上游价格端拖累减弱，内需逐渐恢复，8月工业企业利润进一步改善。展望后续，随着价格端压力减弱，后续工业企业利润有望继续回升。9月制造业PMI指数为50.2%（前值49.7%，后同），非制造业商务活动指数为51.7%（51%），综合PMI产出指数录得52%（51.3%）。制造业PMI连续4个月回升，首次升至扩张区间。制造业生产活动持续加快，生产指数和新订单指数分别为52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3个百分点。随着一系列宏观调控政策不断落地，产需两端逐渐回暖，整体上企业生产经营活动回升向好。中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。国际方面，美国9月ISM制造业PMI从47.6回升至49，预期47.7，制造业基本结束了此前快速收缩阶段。9月ISM非制造业PMI则从54.5回落至53.6，但仍在50荣枯线之上。9月非农新增就业33.6万，远高于市场预期的17万。美国10年期国债收益率持续上涨，年内加息和通胀预期抬升，这也成为美股、金价、原油价格等下跌的主要原因之一。 段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn ⚫整体而言，我们继续维持“市场处在筑底过程之中”这一观点。选股角度，仍然维持同时配置高分红低估值和科技股的观点。高分红低估值股票的性价比和确定性相对突出，国家政策持续助推新兴产业发展。 ⚫行业配置展望：展望10月，从行业比较的角度看，新经济动能相对旧经济动能的优势可能会保持。经济方面的政策托底意愿较强，即便出现再次回调的可能，没有意外事件，也很难再创新低，顺周期板块将带动指数企稳，关注银行、保险、汽车和有色金属。科技板块中，重点关注华为消费电子、汽车和算力相关产业链以及半导体。重点关注医药板块内的创新药，具备大单品预期的公司关注度较高。 ⚫23年10月关注标的为： 药明康德(603259，买入)、博瑞医药(688166，买入)、凯莱英(002821，未评级)、翰宇药业(300199，未评级)、恒为科技(603496，未评级)、中微公司(688012，买入)、中贝通信(603220，未评级)、万润科技(002654，未评级)、润达医疗(603108，买入)、四川长虹(600839，未评级) 风险提示 一、经济复苏不及预期；二、政策推进不及预期 目录 2023年10月策略观点展望：创新板块优势扩大..............................................4 A股9月市场回顾................................................................................................................4A股估值情况：风险溢价小幅上升.......................................................................................5A股资金面回顾..................................................................................................................11宏观及政策：宏观经济放缓................................................................................................1223年10月A股配置展望...................................................................................................16 东方证券2023年10月度关注标的................................................................16 风险提示........................................................................................................16 图表目录 图1：中信一级行业指数月涨跌幅，%........................................................................................4图2：沪深300风险溢价，%......................................................................................................5图3：中证500风险溢价，%......................................................................................................5图4：万得全A市盈率估值分位（10YTD）................................................................................6图5：万得全A市净率估值分位（10YTD）................................................................................6图6：沪深300市盈率估值分位（10YTD）................................................................................7图7：沪深300市净率估值分位（10YTD）................................................................................7图8：创业板指市盈率估值分位（10YTD）................................................................................7图9：创业板指市净率估值分位（10YTD）................................................................................8图10：月度新成立偏股型基金份额，亿份................................................................................11图11：银行间流动性,%.............................................................................................................11图12：北向资金流入趋势，亿元...............................................................................................12图13：融资融券走势................................................................................................................12图14：十年期国债收益率曲线,%..............................................................................................12图15：中美利差走势................................................................................................................12图16：统计局PMI指数（%）.................................................................................................13图17：工业企业利润总额同比增速（%）................................................................................13图18：工业增加值同比增速（%）...........................................................................................14图19：固定资产完成额累计同比增速（%）............................................................................14图20：CPI与PPI增速（%）...................................................................................................15图21：东方证券2023年9月十大关注标的..............................................................................16 2023年10月策略观点展望：创新板块优势扩大 A股9月市场回顾 9月份，上证综指、沪深300和创业板指分别下跌-0.30%，-2.01%、-0.85%。 从中信一级行业月度涨幅来看，煤炭、石油石化、医药涨幅较大，涨幅分别为：9.6%、4.2%、3.9%；传媒、房地产、计算机跌幅较多，跌幅分别为：-7.1%、-5.3%、-5.3%。 A股估值情况：风险溢价小幅上升 （一）9月底，A股沪深300指数风险溢价水平为6.00%，较上月上升；中证500风险溢价1.59%，较上月上升。 数据来源：Wind，东方证券研究所 （二）从主要指数的市盈率和市净率历史十年以来的分位角度来看，主要指数估值分位较低：万得全A市盈率分位点为37.30%，市净率分位点为6.80%；沪深300市盈