坦克、出海Q2单季销量同环比双升，销量结构持续优化

事件概述 公司发布6月产销快报：6月汽车销售9.81万辆，同比-6.55%，产量9.80万辆，同比-13.00%。全年累计销量55.97万辆，累计同比+7.79%，累计产量56.09万辆，累计同比+5.54%。 投资要点 24Q2单季销量环比+3.27%。公司6月销量为9.81万辆，同环比分别-6.55%/+7.24%，1-6月累计销量55.97万辆，累计同比+7.79%。24Q2单季销量28.43万辆，同环比分别-4.95%/+3.27%。分品牌看： ✓哈弗品牌6月销量4.77万辆，同比-19.11%；✓WEY品牌6月销量0.29万辆，同比-55.48%；✓长城皮卡6月销量1.53万辆，同比-7.70%；✓欧拉品牌6月销量0.60万辆，同比-39.80%；✓坦克品牌6月销量2.61万辆，同比+104.02%。 最新收盘价（元）24.7212mth A股价格区间（元）19.87-30.98总股本（百万股）8,541.93无限售A股/总股本72.24%流通市值（亿元）2,098.52 坦克品牌24Q2单季销量6.69万辆，同环比分别+95.95%/+35.93%。 坦克SUV连续42个月蝉联中国越野SUV销量第1，成为中国越野SUV的引领者。在售车型坦克300/400/500/700及Hi4T车型组成的产品矩阵，覆盖20-70万元市场，同时凭借长城汽车在SUV市场的深耕，我们认为坦克品牌将持续保持其领先地位。 海 外市 场24Q2单 季销 量10.87万 辆 ， 同 环 比 分 别+51.10%/+17.19%。6月海外市场销售3.81万辆，再创单月出海销量新高。在皮卡市场，山海炮登陆澳洲，长城炮登陆墨西哥市场；同时GWM成为橄榄球职业队新西兰勇士队长期官方合作伙伴；在巴西，哈弗H6 PHEV、哈弗H6 HEV分别荣获“2024年最佳混合动力车型奖”和“混动车型最低用车成本奖”。2023年年报数据看，海外毛利率高于国内10.49pcts，公司海外销量提升，将进一步提升公司盈利能力。◼投资建议 维持“买入”评级。预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为100.63/119.11/140.64亿元，同比分别+43.31%/+18.37%/+18.07%；2024年7月2日收盘价对应的PE分别为20.98X/17.73X/15.01X。 ◼风险提示 《出海+硬派越野赋能品牌高质量增长》——2024年05月28日 宏观经济周期性波动风险；产业政策风险；行业竞争风险；新能源、电动化转型风险。 《出海+硬派越野赋能品牌高质量增长》——2024年05月28日 公司财务报表数据预测汇总 资料来源：Wind，上海证券研究所 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断