钢材：成交小幅走弱，黑色震荡运行
研究院黑色建材组 钢材：成交小幅走弱，价格震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力合约2410收于3562元/吨，较前日上涨13元/吨，涨幅0.37%；热卷主力合约2410收于3757元/吨，较前日上涨7元/吨，涨幅0.19%。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般，全国建材成交12.25万吨，环比小幅回落。 综合来看：近期地产成交好转，市场情绪改善，黑色商品走强，但建材淡季仍制约钢材需求，现货市场谨慎为主。后期继续关注地产政策落地后地产数据变化，以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡格局。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 策略： 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 单边：震荡 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：市场情绪仍暖，铁矿窄幅震荡 逻辑和观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日铁矿石主力合约收盘价843元/吨，较上一个交易日上涨12.0元/吨，涨幅达到1.44%。现货端，主流品种价格企稳，贸易商报价积极性较低，钢厂询价较少，持谨慎态度。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明整体来看，房地产政策所释放的积极信号正逐步转化为市场实际利好，促使市场情绪回暖，进而带动黑色商品共同上行。供应端，据最新钢联数据，中国45个主要港口进口铁矿石的库存总量达到了14915.41万吨，相较于上周一同期增长了69万吨；47个港口，其库存总量则攀升至15530.41万吨，环比增长25万吨，铁矿石供应偏宽松。需求端，钢厂铁水产量维持高位运行，同时废钢到货量的减少进一步凸显了对铁矿石的 刚性需求支撑。短期内，铁矿石期货价格将继续呈现震荡格局。后续需要关注淡季市场效应对需求的变化，全球铁矿石发运动态，宏观环境及钢厂去库速度。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、供应量、钢材利润、去库速度等。 双焦：市场情绪修复，双焦震荡偏强 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1612元/吨，较前日上涨29元/吨，涨幅1.83%；焦炭2409收于2313.5元/吨，较前日上涨36.5元/吨，涨幅1.6%。现货方面，昨日港口准一级焦现货报2000元/吨，与环比前日上涨50元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1913元/吨，环比前日上涨8元/吨；进口蒙煤方面，口岸蒙煤成交一般，甘其毛都口岸库存高位，蒙5原煤1300-1330元/吨，蒙3精煤1500元/吨。 综合来看：近期地产扶持政策的不断加码和房地产成交明显好转的背景下，黑色商品情绪整体偏暖，目前铁水产量尚可，对焦炭存在一定刚需，钢厂场内库存较低，综合来看焦炭库存在黑色产业链当中最为健康，在现货市场出现第二轮提涨意愿之下，短期焦炭价格震荡偏强运行。焦煤方面，近两日受澳洲大火影响，澳煤市场报盘受情绪影响小幅抬升，俄罗斯远期炼焦煤市场交投氛围亦有所回暖，因此国内焦煤受到提振，跟随焦炭震荡偏强运行。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：旺季需求不及预期，市场煤价格弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区需求持续走弱，降价煤矿数量增多。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿供应较为平稳，当前主要以刚需拉运为主，市场供需局面表现宽松。晋北区域供给较为平稳，需求有所下降，矿上销售氛围趋淡，价格承压，小幅下跌为主。港口方面，中下游环节库存较高，叠加需求释放有限，目前市场旺季预期不断走弱，贸易商出货意愿不断提升，市场成交表现僵持。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：当前旺季需求表现偏弱，价格弱稳运行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：复产不及预期，纯碱盘面大涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1578元/吨，上涨25元/吨，涨幅1.61%。现货方面，昨日全国均价1596元/吨，环比下跌3元/吨。华北地区受天气影响出货走弱，华东市场以稳为主，华中地区产销淡稳，华南地区成交尚可。整体来看，玻璃供应略微回升，周末部分国内部分地区情绪有所好转，但需求端市场整体仍偏弱。目前期现价格运行至天然气产线成本附近，价格存在一定支撑，关注后续三中全会宏观经济政策动态，由于宏观窗口期预期摆动观望情绪偏浓，预计玻璃价格短期震荡为主，等待矛盾积累。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅上涨，收于2188元/吨，上涨73元/吨，涨幅3.45%。现货方面，昨日国内纯碱整体走势偏弱。整体来看，纯碱产量处于历史高位水平，需求稳定，由于年内的持续高供给预期，会不断向下压制碱厂利润，纯碱供给过 剩的格局将会持续。目前处于夏季检修期，尽管产量维持在高位，检修影响较往年偏小，但仍需警惕突发检修对盘面带来的影响。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场多空情绪交织，双硅震荡态势运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰2409合约收于7528元/吨，较上个交易日上涨8元/吨，涨幅0.11%。供应端，目前在高利润刺激下，硅锰开工率及产量均持续提升，但高品矿短缺问题短期仍难解决，对硅锰的成本支撑仍在；需求端，钢厂增产叠加硅锰自身库存低位，对硅锰消费也存在一定支撑，但随着钢材消费偏淡，对硅锰的消费也会形成干扰。新一轮钢招采购陆续进行，由于市场波动较大，昨日暂无最新钢厂定价。整体来看，供给干扰延续，成本支撑硅锰价格底部空间，考虑到目前市场多空博弈加剧，建议谨慎对待当前价格。后期关注锰矿发运、锰矿库存及锰硅产量提升情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格整体维持震荡走势，硅铁2409合约收于6982元/吨，较上个交易日上涨60元/吨，涨幅0.87%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6600-6700元/吨, 75硅铁自然块7100-7300元/吨。供应端，市场处于缓慢去库状态，个别厂家再次进入亏损局面，直接抑制了生产的积极性，后期对硅铁产量存减弱预期。但需求端来看，钢厂复产已接近尾声，消费淡季到来，使得硅铁需求预期转弱。整体来看，硅铁基本面情况变化不大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续需关注钢厂采购及硅铁去库速率的变化情况。 策略： 硅锰方面：中性 硅铁方面：中性 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
