无惧联储调低降息次数，美股再创历史新高

美联储政策调整与市场反应

事件概述：

6月美联储议息会议宣布维持联邦基准利率在5.25%-5.5%的目标区间不变，缩减国债规模至250亿美元，MBS和其他机构债的缩减规模保持350亿美元。这是自2023年9月以来，美联储连续第七次暂停加息行动。

市场点评：

1. 利率预测与降息预期：美联储对2024年利率终点的预测从4.4%-5.4%上调至4.9%-5.4%，2025年利率上调至4.1%，表明整体利率预测相对鹰派。基于每次降息25个基点的假设，预计2024年美联储仅降息一次，与年初预期的三次降息相比，显示出更加鹰派的立场。

2. 经济预测点阵图：尽管GDP增长预期保持稳定，但2025年和2026年的失业率预期有所上调，2024年失业率为4%，2025年为4.2%，2026年仍为4.1%。通胀预期则有所上调，2024年和2025年分别上调至2.6%和2.3%，核心通胀预期同样上调。

3. 市场反应：尽管会议调低全年降息次数，整体基调偏鹰派，但市场对降息的预期并未改变。美国纳斯达克和标普指数创下历史新高，黄金价格和美元指数在短暂下跌后回升，10年期美债收益率维持在4.3%附近波动。

后续预测与策略：

• 大类资产展望：预计美股在降息真正落地前将继续维持高位震荡。美元指数短期内将维持在105上方的强势震荡，长期看回到100-105的震荡区间可能性较大。
• 十年期美债收益率：预计难以维持在4.4%以上，短期内将围绕4.2%的中枢震荡。
• 黄金价格：短期内再创新高的可能性不大，预计将在2300美元/盎司的高位震荡。

投资建议：

维持对联储在9月开启首次降息、年内降息两次的判断。若就业或通胀数据出现快速变化，单次降息幅度可能为25或50个基点，全年降息幅度预计在50-75个基点之间。投资者应密切关注相关经济数据变动，适时调整投资策略。

结论：

本次美联储议息会议虽调低全年降息次数，但市场对降息的预期并未显著改变。市场反应显示投资者对经济前景和货币政策的复杂性保持敏感，未来大类资产价格走势预计将受到更多经济数据和政策动向的影响。