量化专题报告：橡胶跨境套利实证研究（下篇）

摘要 研究院量化组 本文为橡胶跨境套利实证研究的下篇，上篇已论述验证过JPX橡胶与INE橡胶之间的（1）线性相关性（2）交叉相关性（3）超额相关性及其对称性，为套利交易的可行性提供了坚实的理论支撑。 研究员 高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 本篇将进一步探讨两种橡胶期货之间的协整关系，验证长期均衡模型的有效性，并据此设计出三种稳健的统计套利交易策略。其中等价值配比策略提供了理想持仓比例的计算方法，在扣除交易成本后，策略夏普达到1.35，年化收益率接近10%，最大回撤为5.81%，盈利效果最好但现实实操难度较高；贝塔系数配比弥补了等价值配比在实操方面的局限性，便于操作；动态切换配比则是在贝塔系数配比的基础上，更灵活地捕捉由于上涨或下跌行情切换而引起的JPX与INE橡胶相关关系强度的变化，从而实现策略表现的优化。 联系人 李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861 李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562 麦锐聪0755-23887993mairuicong@htfc.com从业资格号：F03130381 黄煦然0755-23887993huangxuran@htfc.com从业资格号：F03130959 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1实证研究............................................................................................................................................................................................4■长期均衡............................................................................................................................................................................................4策略实操............................................................................................................................................................................................8■基本逻辑............................................................................................................................................................................................8■参数设定............................................................................................................................................................................................8■交易设定............................................................................................................................................................................................8■手数配比............................................................................................................................................................................................9■等价值配比........................................................................................................................................................................................9◼参数遍历.................................................................................................................................................................10◼最佳策略.................................................................................................................................................................11■贝塔系数配比..................................................................................................................................................................................12◼参数遍历.................................................................................................................................................................13◼最佳策略.................................................................................................................................................................14■动态切换配比..................................................................................................................................................................................16◼参数遍历.................................................................................................................................................................18◼最佳策略.................................................................................................................................................................19结论..................................................................................................................................................................................................21 参考文献..........................................................................................................................................................................................22 图表 图1:协整关系拟合图丨单位：无..................................................................................................................................................7图2:最优参数下等价值配比策略净值和最大回撤丨单位：无.................................................................................................11图3:等价值配比交易成本影响丨单位：无.................................................................................................................................11图4:最优参数下贝塔系数配比策略净值和最大回撤丨单位：无.............................................................................................14图5:贝塔系数配比交易成本及保证金占用情况丨单位：无.....................................................................................................15图6:最优参数下动态切换配比策略净值和最大回撤丨单位：无.............................................................................................