大宗商品周报：宏观情绪仍偏负面 商品短期或继续震荡运行

●行情回顾：上周商品市场整体收涨0.34%，其中能化板块领涨1.22%，其次农产品上涨1.03%，黑色和有色分别微涨0.55%和0.28%，贵金属下跌2.22%. 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锌、苯乙烯和鸡蛋，涨幅分别为3.72%、3.63%和3.44%；跌幅较大的品种为白银、硅铁和黄金，跌幅分别为3.42%、2.08%和1.47%。 商品市场20日平均波动率延续较大回落，仅农产品和黑色板块品种以升波为主。资金方面，全市场规模进一步缩减，其中贵金属资金流出百亿，仅能化和农产品有净流入资金。 ●展望：上周美元流动性继续降温，美联储维持偏鹰的态度，推动美债利率的反弹和美元指数的强势，压制商品表现。国内来看，PMI数据反映内需仍旧不足，近期地产销售数据有所好转，关注后续持续性情况。短期来看，宏观情绪仍偏负面，商品短期或震荡运行。 贵金属方面，上周美元指数创5月初以来新高压制贵金属表现，周五美国公布5月PCE略低于前值符合预期，板块波动有限。本周数据、美联储会议、讲话等事件影响较多，波动会有所放大。 有色方面，美联储延续偏鹰，终端需求预期相对稳定，宏观维持中性偏负面。基本面来看，随着价格回调，下游开工率有逐步抬升，库存拐点显现。不过由于前期累库较多，淡季下实际去库斜率仍旧偏低，板块短期或延续震荡调整。 黑色方面，全国大面积暴雨高温天气延续，螺纹需求依然疲弱，产量大幅上升，累库压力显现，吨钢利润边际下滑。虽然铁水仍维持高位，不过各环节补库意愿不足，弱需求下负反馈预期仍反复发酵。同时铁矿石和焦煤供需格局偏宽松，成本支撑力度有限。6月PMI维持低位，基建资金到位偏慢，虽然近期新房成交有边际好转，不过持续性有待观察。市场预期不强，板块短期或以震荡为主。 能化方面，需求旺季表现尚可，近期汽油裂解价差反弹也一定程度印证了对旺季预期的修复。另外地缘担忧延续，同样支撑油价反弹。不过EIA数据显示美国上周原油及汽油库存走高，炼厂开工率也有小幅下滑，对油价的反弹力度有所限制。不过三季度延续供需偏紧格局背景下，油价或偏稳运行。 化工方面，烯烃品种继续受到订单不足的拖累承压运行。聚酯方面，夏季汽油旺季之后，成本端有供应回升压力，近期国内外均有装置重启，加工差有回落压力。 农产品方面，上周美国农业部面积报告显示大豆减少面积，不过减少面积体量较少。近期棕榈油高频的出口数据表现不好，后续继续关注产地棕油供需表现。短期油脂油料缺乏驱动，关注天气变化是否带来提振。 【行情回顾】 ●上周商品市场整体收涨0.34%，其中能化板块领涨1.22%，其次农产品上涨1.03%，黑色和有色分别微涨0.55%和0.28%，贵金属下跌2.22%. 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锌、苯乙烯和鸡蛋，涨幅分别为3.72%、3.63%和3.44%；跌幅较大的品种为白银、硅铁和黄金，跌幅分别为3.42%、2.08%和1.47%。 商品市场20日平均波动率延续较大回落，仅农产品和黑色板块品种以升波为主。 资金方面，全市场规模进一步缩减，其中贵金属资金流出百亿，仅能化和农产品有净流入资金。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。