近期的亮点是主港库存的去化
20240701 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇价格偏强震荡。6月下旬华东主港库存维持低位水平，港口现货流动性收紧。聚酯工厂减产进度相对较慢，短期乙二醇刚需表现尚可，乙二醇供需结构压力较小。检修计划使得市场信心有所提振，价格运行至上行压力区间。 下周预测：成本端，市场继续押注夏季出行需求，原油恐将高位波动；火电厂日耗提升缓慢，动力煤库存多继续在高位水平运行。聚酯在桐乡大厂逐步减产计划的执行下，涤纶长丝开工负荷预计继续下降，此外暂无其他装置变动计划。供应端检修与重启并存，实际供应增量相对较小，同时后续进口到货偏少，港口库存预计仍将维持小幅去库状态。 综合来看，MEG将偏强震荡，运行区间为4550-4750元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：价格进去上行压力区间 周内成交84.77万手，持仓35.59万手（+3.13万手） MEG主力合约06月28日的收盘价为4640元/吨，较06月21日的收盘价4527元/吨上涨113元/吨，整体变化幅度为2.50%。 06月28日结算价为4640元/吨，较06月21日的结算价4523元/吨上涨117元/吨，整体变化幅度为2.59%。 现货内盘：偏高成交4662（6.28），偏低成交4496（6.24） 06.24-06.28周度价格数据 福建：4565.0元/吨（+105）张家港：4575.5元/吨（+114）东莞：4565元/吨（+105）外盘：534.0美元/吨（+14.5）本周基差均值为-35.8元/吨，上周均值为-31.6元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在120-160美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 后续开工提升空间有限， 06.24-06.28：59.87% 06.17-06.21：59.79% 石油制开工60.52%，煤制开工59.12%，甲醇制开工55.59% 本周装置变动主要为哈密广汇装置检修，新疆天盈重启出料负荷提升中。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 动力煤价格继续小幅下行，带动煤制乙二醇利润快速回升 库存下降明显，短期内带动价格走高 截止06.27，MEG港口库存为67.39万吨，较上周减少5.67万吨，环比变化的速度为-9.15%。其中张家港35.80万吨，减少3.80万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓13.80万吨，减少0.10万吨；宁波4.10万吨，减少1.40万吨；上海及常熟4.69万吨，减少0.37万吨。 港口提货表现较好，聚酯减产第一周未造成实质影响 06.20-06.26：张家港主港日均发货9335吨附近，太仓方向两主要库区日均发货3800吨附近，宁波方向日均发货3500吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在1.5万吨附近，较上期增加0.1万吨。 四、基本面分析 地缘关系又生变化，油价得到支撑 主流聚酯工厂集中讨论减产计划，市场供应缩减拉动涤纶长丝价格上涨 聚酯工厂周均负荷维持至88.05%，江浙织机周均负荷微降至70.29% 本周桐乡地区两家主流工厂逐步减产，目标幅度在各自企业产能的10%和18%。减产陆续执行中，受此影响涤纶长丝开工负荷逐步下降。 终端对高价原料较为抵触，织造厂逐渐停机休假减少采买 坯布库存处于相对高位，市场存在低价竞争现象，从而导致织造工厂利润亏损扩大。 截至06.27，吴江地区喷水织机开机率在69.48%（-1.83%），长兴地区喷水织机开机率在73.55%（-3.56%），萧绍地区圆机开机率在51.47%（持平），海宁地区经编开机率在81%（持平），常熟地区经编开机率在67.00%（-4.00%）。 终端预期看涨心态加强、多在涨价前周末集中补库 涤纶短纤主流工厂库存天数为7.25天，较上周减少0.80天。 POY平均库存天数为26.80天FDY平均库存天数为22.40天DTY平均库存天数为26.90天 聚酯切片工厂库存天数7.38天，较上周减少0.39天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006
