有色金属早报

2024-7-1 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 上周铜价继续下探，伦铜收跌0.97%至9586美元/吨，沪铜主力合约收至78350元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比增加1.1万吨，其中上期所库存减少0.3至32.0万吨，LME库存增加1.5至18.0万吨，COMEX库存微减至0.8万吨。上海保税区库存环比减少0.9万吨。当周现货进口窗口打开，洋山铜溢价回升，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水143美元/吨，现货仍较疲软，国内期货盘面月差仍大，临近交割月基差反弹，周五上海地区现货贴水期货110元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩小至1050元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆开工率略升。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑1.1个百分点，需求环比下滑。价格层面，美联储降息仍具有不确定性，短期美股回调对市场情绪有压制；国内经济弱现实延续，关注政策的边际变化。产业上看海外库存继续增加，COMEX库存去化速度明显放缓，对铜价构成压力，而支撑来自原料供需关系收紧，总体预计短期铜价震荡偏弱运行。本周沪铜主力运行区间参考：76000-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9350-9850美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年07月01日，沪铝主力合约报收20265元/吨（截止周五下午三点），上涨0.57%。SMM现货A00铝报均价20170元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单155863吨，较前一日减少745吨。LME铝库存1026925吨，下降5950吨。供应端方面云南复产基本完成，后续国内产量稳定；需求端方面，汽车、光伏、白色家电数据边际走弱。海外电解铝厂复产带动氧化铝价格走高。国内库存去化放缓，供强需弱特征显现越发显著。在供应端小幅增长，需求端边际走弱的情况下，后续预计铝价将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：20000元-21000元。海外参考运行区间：2400美元-2700美元。 铅 上周铅价偏强运行，截至周五沪铅指数收至19390元/吨，单边交易总持仓18.21万手。伦铅3S收 至2221.5美元/吨，总持仓14.63万手。内盘基差-290元/吨，价差120元/吨。外盘基差-50.68美元/吨，价差-50.61美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.202，铅锭进口盈亏为274.55元/吨。SMM1#铅锭均价19150元/吨，再生精铅均价19150元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11650元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.19万吨，LME铅锭库存录得22.44万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.58万吨，小幅去库。席位方面，国君民生净多增，方正中期净多减。总体来看，再生废料矛盾仍存，再生炼厂利润较低，冶炼积极性差，部分地区原再倒挂。再生端的紧张导致下游采买原生货源增加，或将导致月间结构小幅走扩。关注后续铅锭到港数量，预计短期下行空间有限。 锌 上周锌价偏强运行，截至周五沪锌指数收至24665元/吨，单边交易总持仓20.96万手。伦锌3S收至2941美元/吨，总持仓24.01万手。内盘基差-55元/吨，价差-30元/吨。外盘基差-57.34美元/吨，价差-41美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.135，锌锭进口盈亏为-778.41元/吨。SMM0#锌锭均价24260元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差-55元/吨，广东基差-110元/吨，沪粤价差55元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.23万吨，LME锌锭大量交仓，库存录得26.21万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.46万吨，小幅累库。席位方面，国君乾坤东证净多增，中泰净多减。总体来看，美国一季度个人消费支出季度环比终值为1.5%，下修幅度较大。一季度核心PCE物价指数年度同比值修正后数值录得3.7%，通胀仍具韧性，美指疲软，带动有色及锌价偏强运行。原料端矛盾突出，据第三方调研数据冶炼厂7月检修减产量4.5-5.3万吨左右。淡季影响初端提货偏弱运行，开工率均有下滑。虽然供应矛盾偏强，但持仓恢复有限，短期上升空间不足，关注后续资金增仓状况。 锡 2024年07月01日，沪锡主力合约报收274340元/吨，上涨2.74%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少177吨，现为14738吨。LME库存下跌10吨，现为4770吨。长江有色锡1#的平均价为269460元/吨。上游云南40%锡精矿报收252750元/吨。供给方面，国内锡矿加工费下调，缅甸锡矿进口减少，后续国内供应端整体偏紧。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；国内智能手机5月产量9225万台，同比增加4%。库存方面，国内外库存本周小幅去化。沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 镍 周五沪镍主力下午收盘价135480元，当日涨跌+1.02%，周内涨跌+1.48%。LME镍三月收盘价17190美元，当日涨跌-0.41%，周内涨跌+0.12%。周五LME镍库存报95034吨，较前日库存+1170吨，周内库存+4584吨。 精炼镍方面，现货升贴水维持跌势。国内周五现货价报134700-137300元/吨，均价较前日-50元，周内-175元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日-100，周内涨跌-50；金川镍现货升水报1700-2000元/吨，均价较前日-50元，周内涨跌-650。成本端，镍矿报价维持坚挺。硫酸镍方面，下游需求转弱，市场看跌情绪渐起，硫酸镍价格大幅下行，周五电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，周内-1250元/吨。镍铁方面，成本高企，铁厂亏损减产挺价，但需求仍维持弱势，镍铁价格维持僵局，1.5%-1.7%镍生铁价格报4150元/吨，较前日0；8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日0。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报87856元，较上一工作日-1.13%，周内-6.01%。MMLC电池级碳酸锂报价87000-91000元，均价较上一工作日-1000元（-1.11%），工业级碳酸锂报价85000-87000元，均价较前日-1.15%。碳酸锂主力合约切换到LC2411，主力收盘价94500元，较前日收盘价-0.11%，周内跌2.02%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价5500元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1040-1160美元/吨，周内-0.45%。 冶炼厂停产扰动情绪减弱，Mysteel近期调研42家锂盐生产单位，预计7月的产量环比减少1400吨，整体影响有限。SMM周度数据方面，国内碳酸锂产量15,089吨，环比上周增1.9%，再创历史新高；国内库存报106,909吨，环比上周+3,967吨（+3.9%），其中上游+1,256吨，下游和其他环节+2,711吨。短期下游淡季需求支撑较弱，库存拐点尚需时日，锂价反弹动力承压。留意大型矿山、锂盐企业突发事件，宏观带动有色板块情绪。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间91,000-97,000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn