铁矿石：预期反复，震荡偏强

铁矿石：预期反复，震荡偏强 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2409价格震荡偏强，收于825.0元/吨，成交141.7万手，持仓36.3万手，持仓减少1.0万手。 供应 近期澳巴发运与国产矿产能利用率数据均维持在相对高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 需求 近期下游钢厂开工与五大钢种产量走势再度劈叉，但边际变化幅度较小，需求表现环比趋稳，但整体对价格驱动力度一般。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14926.32，环比增加43.05，日均疏港量307.78减少3.74。分量方面，澳矿6831.37增103.18，巴西矿4865.10减86.85，贸易矿9553.61减97.66，球团640.53减15.11，精粉1460.42减40.87，块矿1647.31增70.10，粗粉11178.06增28.93。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周基本面供需再度转弱，港口再度出现累库。供应方面，近期澳巴发运与国产矿产能利用率数据均维持在相对高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，近期下游钢厂开工与五大钢种产量走势再度劈叉，但边际变化幅度较小，需求表现环比趋稳，但整体对价格驱动力度一般。整体来看，目前基本面边际变化相对较小，叠加前期大幅回调已对供需总量的宽松反映的较为充分，近期宏观预期再度反复，估值出现小幅反弹，但后续需求驱动力有限，建议谨慎追涨。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2409价格震荡偏强，收于825.0元/吨，成交141.7万手，持仓36.3万手，持仓减少1.0万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格有所回升，青岛港64.5%卡粉上涨17元/吨至983元/吨，62.5%BRBF上涨14元/吨至849元/吨，61.5%PB粉上涨12元/吨至820元/吨，61%金布巴粉上涨9元/吨至775元/吨，56.5%超特粉上涨11元/吨至654元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨8元/吨至1018元/吨，邯邢66%铁精粉上涨1元/吨至971元/吨，莱芜65%铁精粉上涨1元/吨至889元/吨。 本周普氏62%指数收于106.70美金/干吨，较前一周上涨1.60美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周高品卡粉价格回升较快，高-中品价差有所走阔，PB块-粉价差有所收窄。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2409合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水73.6元/吨，较前一周缩窄0.4元/吨。 铁矿石2409-2501价差为21.5元/吨，较前一周变动+1.5元/吨；。铁矿石2501-2505价差为10.0元/吨，较前一周变动-0.5元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至6月21日，澳大利亚周发货量1907.7万吨，巴西周发货量694.5万吨，合计2602.2万吨，环比上升11.8万吨，中国北方到港量1065.8万吨，环比下降112.7万吨。 国产矿产能利用率： 截至6月28日，全国266座矿山产能利用率为67.88%，环比下降0.15%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为28.90美金，环比上升1.41美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为11.25美金，环比上升0.11美金。 近期澳巴发运与国产矿产能利用率数据均维持在相对高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至6月28日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为89.13%，环比下降0.63%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为910.72万吨，产量环比增长，其中增量主要由工业材贡献。 近期下游钢厂开工与五大钢种产量走势再度劈叉，但边际变化幅度较小，需求表现环比趋稳，但整体对价格驱动力度一般。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14926.32，环比增加43.05，日均疏港量307.78减少3.74。分量方面，澳矿6831.37增103.18，巴西矿4865.10减86.85，贸易矿9553.61减97.66，球团640.53减15.11，精粉1460.42减40.87，块矿1647.31增70.10，粗粉11178.06增28.93。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周炉料价格表现更强，下游钢厂利润有所下降。 面利润方面，截至6月28日，螺纹钢2410合约面利润为-90.64元/吨，较上周下降60.27元/吨；热卷2410合约面利润-45.96元/吨，较上周下降48.70元/吨。 现货利润方面，截至6月28日，螺纹钢现货利润为-132.93元/吨，较上一周下降99.35元/吨；热卷现货利润为57.07元/吨，较上一周下降79.35元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2409价格震荡偏强，收于825.0元/吨，短期上方压力位参考925元/吨，下方支撑位参考730元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周基本面供需再度转弱，港口再度出现累库。供应方面，近期澳巴发运与国产矿产能利用率数据均维持在相对高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，近期下游钢厂开工与五大钢种产量走势再度劈叉，但边际变化幅度较小，需求表现环比趋稳，但整体对价格驱动力度一般。整体来看，目前基本面边际变化相对较小，叠加前期大幅回调已对供需总量的宽松反映的较为充分，近期宏观预期再度反复，估值出现小幅反弹，但后续需求驱动力有限，建议谨慎追涨。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信