易普力公司首次覆盖：民爆行业龙头，爆破服务排头兵

易普力公司首次覆盖研究报告

摘要

易普力公司作为民爆行业的龙头企业，其在完成与南岭民爆的重组后，不仅提升了上游炸药产能和下游爆破服务的覆盖范围，还优化了民爆行业的竞争格局，获得了显著的市场份额提升。公司拥有强大的股东背景，这为它在行业整合集中背景下实现持续增长提供了有力支持。

投资要点

• 首次覆盖：给予“增持”评级。
• 盈利能力预测：预计2024-2026年的营业收入分别为92.01、107.34、123.91亿元，归母净利润分别为7.45、8.71、9.75亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.60、0.70、0.79元。
• 估值分析：参考可比公司，结合PE、PB估值法，给予2024年目标价15.35元，对应25.6倍PE。
• 战略优势：中国能建的央企股东背景，为公司在国内和海外市场的品牌影响力提供保障，同时也为公司整合资源和扩大市场份额提供了有力支持。
• 行业前景：民爆行业正经历供给侧兼并整合，行业集中度提升，同时伴随采矿业及基础设施建设的固定资产投资增速提高，国内龙头企业如易普力将最先受益于行业格局的优化。
• 出海战略：作为行业出海先锋，易普力通过“造船出海”的策略，有望开拓新的盈利增长空间。
• 风险提示：包括宏观经济周期波动、产业政策调整、安全生产风险和原材料价格波动等。

财务预测与估值

• 财务预测：预计2024-2026年的营业收入和净利润将分别增长至92.01、107.34、123.91亿元和7.45、8.71、9.75亿元。
• 估值：基于25.6倍PE的目标估值，对应目标价15.35元。

结论

易普力公司凭借其在民爆行业的领先地位、强大的股东背景和出海战略，预计将在未来几年实现持续稳定的增长。鉴于其独特的竞争优势和行业前景，建议投资者关注并考虑“增持”该股票。