锡行业深度研究报告：锡供应扰动加大，库存拐点已至，供需缺口有望延续

《2024年锡行业深度研究报告》着重分析了全球锡行业的供需格局，指出在缅甸禁矿令持续和印尼出口配额干扰的影响下，未来锡矿供应预计将保持较低增速。报告详细解析了全球锡矿产量的变化，强调了缅甸和印尼作为主要供应国的产量波动及其对全球锡市场的影响。

供需分析：

• 供给端：报告指出，2024年第一季度全球锡矿产量同比增长13%，主要增量来自于秘鲁、刚果金和中国，而印尼和缅甸的产量则出现减量。预计2024年至2026年全球锡供应量分别为36.44万吨、38.42万吨、39.89万吨，分别较前一年度减少1.3%、增加5.4%、增加3.8%。增量主要来源于新矿山项目的投产，如Massangana尾矿项目和Mpama South、Manono等矿山项目的投入运营。

• 需求端：消费电子市场的复苏以及光伏、新能源汽车行业的持续高景气，预计将推动锡需求的增长。预计2024年至2026年全球精锡需求量分别为37.82万吨、39.39万吨、40.86万吨，分别较前一年度增长1.42万吨、1.56万吨、1.47万吨。其中，新能源汽车和光伏行业对锡的需求成为主要增量来源。

库存动态：

• 报告指出，随着供给端的紧张，特别是缅甸锡矿进口量的显著下降，国内及全球社会显性库存可能已进入拐点。预计2024年需求增量将超过供给增量，这有望支撑锡价的上涨。因此，报告推荐关注锡业龙头公司锡业股份、华锡有色和兴业银锡。

风险提示：

• 美国通胀水平超预期。
• 海外经济衰退程度超过预期。
• 国内经济复苏速度低于预期。
• 供需平衡表的计算可能存在误差。

该报告基于全面的数据分析和行业趋势预测，为投资者提供了深入的洞察和投资建议，强调了在全球锡市场供需关系紧绷的背景下，特定公司的投资机会。