中部非洲经济和货币共同体 ： 支持成员国改革方案的共同政策 - 工作人员报告 ； 和执行主任的发言

非洲中部经济和货币社区(CEMAC) 支持成员国改革方案的共同政策-工作人员报告；以及执行董事的声明 在成员国的共同政策和支持成员国改革计划的共同政策的背景下，以下文件已经发布并包含在该一揽子计划中： 2024年6月 A新闻稿包括执行局主席的发言。 The工作人员报告在与2024年5月14日结束的区域机构进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组于2024年6月25日准备供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年6月10日完成。 A执行主任的发言。 国际货币基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息和在公布的工作人员报告和其他报告中过早披露当局的政策意图. documents. 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org Price:$18.00 per printed copy国际货币基金组织华盛顿特区 非洲中部经济和货币社区(CEMAC) 关于支持成员国改革计划的共同政策的工作人员报告 执行摘要 背景和风险。CEMAC的经济在2023年失去了一些动力，外部状况有所恶化，而通货膨胀降温但仍然很高。最新统计数据显示，财政状况比最初估计的要恶化得多。近期前景是持续复苏之一，预计2024年增长3.6%，反映出油价仍然很高，石油产量强劲反弹。然而，从中期来看，区域一级预计的持续增长掩盖了整个区域的差异，没有计划或偏离基金支持计划的国家的经济表现较弱。在没有采取果断的纠正行动的情况下，在现行政策不变的情况下，财政和外部失衡将在中期扩大，有可能扭转储备积累并增加金融稳定风险。 2024年6月10日 政策建议: 财政政策。有必要采取果断的纠正政策，以解决持续的财政滑坡并恢复财政审慎。持续的财政整顿努力将需要改善非石油税收收入征收和提高支出效率。需要重新协调区域努力解决财政失衡问题，以维护该区域的外部稳定。 货币政策。BEAC应恢复其定期再融资操作，以减轻银行系统中日益增长的流动性压力，并继续努力解决银行系统内部的碎片化问题。如果通胀压力持续存在，或外部储备偏离目标路径，它也应保持警惕，并准备恢复政策利率上调。 金融部门政策。优先事项包括解决COBAC的监管能力限制；严格执行不合规银行的法规；触发不可行银行的决议；解决流动性紧张的问题；避免政府在必要时进一步延迟银行资本重组；通过摆脱对政府风险敞口的系统零风险权重，确保银行充分考虑主权风险敞口；并监控新数字支付带来的新风险。 CEMAC 结构性改革。为了提高潜在产出，需要在加强反洗钱/ CFT、治理和监管政策以及改善人力资本、商业环境、法治、金融包容性和区域基础设施方面取得更快的进展。 区域战略。重申成员国对区域战略的政治承诺，以集体促进该区域的调整和金融部门稳定。 批准人Vitaliy Kramarenko（AFR）和BergljotBarkbu（SPR） 讨论于2024年4月29日至5月3日在利伯维尔（加蓬）和5月6日至14日在雅温得（喀麦隆）进行。员工团队由Ms.Verdier（负责人），先生。Tapsoba, Bizimaa, Orav和Tiedema (所有AFR)；先生桑加雷(MCM)；和女士阿滕西奥·德莱昂（SPR）。它得到了先生的协助。戈麦斯(驻加蓬代表)和先生。Nzebi和Ambassa（分别是加蓬和喀麦隆的当地经济学家）。Mr.Llis DalmaTale é s（AFR）从总部支持该特派团。Mr.Ngema Affae (OED)参加了会议。访问团与伊冯·萨那·班吉，中非国家中央银行行长兼银行委员会主席；中非经货共同体委员会主席Baltasar Egoga Edjo；先生Michel Dzombala，中部非洲国家中央银行副行长（BEAC）；先生Migel Egoga Obiag Eyad先生莫里斯·克里斯蒂安·乌安津，即将离任的COBAC秘书长；先生马塞尔·翁德尔新任COBAC秘书长；Ms.杰奎琳·阿迪亚巴和先生Lois Baga Ntolo，分别是资本市场监管机构（COSUMAF）和区域证券交易所（BVMAC）的负责人；教授Djiea Wembo（中非经货共同体经济和金融改革计划常务秘书。 （PREF - CEMAC）；BEAC，CEMAC委员会和COBAC的高级官员；以及银行业的代表。 本报告是在Adjahouinou女士的协助下编写的。 CEMAC涵盖六个国家:喀麦隆、乍得、刚果、加蓬、赤道几内亚和中非共和国。 CONTENTS 背景和最近的发展 A.背景5B.最近的经济发展6 前景和风险11 保护宏观经济稳定不断增长的不平衡 A.重建财政缓冲区以增强抵御冲击的能力16B.加强货币政策传导保持物价和外部稳定19C.在前景恶化的情况下维护金融稳定23 CEMAC 加强区域监测框架27 加快结构调整以提高潜在输出28 区域政策保证的监测29 员工考核31 Figures 1.2010 - 24年度部分经济指标342.2011 - 29年部分经济指标353.近期货币发展36 TABLES 1.2018 - 29年部分经济和财务指标372.国民账户，2018 - 29383a. 2018 - 29年中央政府财政指标（占国内生产总值的百分比）393b. 2018 - 29年中央政府财政非石油余额（占非石油GDP的百分比）404a. 2018 - 29年国际收支平衡表，（数十亿非洲法郎）414b. 2018 - 29年国际收支（占国内生产总值的百分比）425.货币调查，2018 - 29436.遵守趋同标准，2018 - 29447.2018 - 29年中央银行汇总账户458.2018 - 29年中央银行国外净资产469.计划国家：外部融资来源，2017 - 2447 APPENDIX 中非经货共同体成员国对复苏和改革方案的支持函的后续行动48 背景和最近的发展 A.背景 1.CEMAC经济在2023年失去了一些动力，前景不确定 财政和外部失衡加剧2023年经济活动减速，外部状况有所减弱，尽管外汇储备保持稳定在4个月左右的预期进口，仍低于适当水平（5个月）。国内通货膨胀只是缓慢降温，远远高于区域趋同标准。全球金融状况的持续宽松可能会提供一些喘息的机会。然而，一些成员国持续的财政滑坡和改革拖延有可能阻碍在加强经济多样化和韧性方面取得进展。立即采取纠正行动，调整良好的政策组合和加强审慎监管对于维护宏观经济和金融稳定至关重要。 2.区域经济和金融改革计划仍然围绕2021年8月国家元首（HOS）峰会提出的议程制定CEMAC经济和金融改革计划（PREF - CEMAC）常设秘书处强调了PREF - CEMAC行动矩阵实施方面的持续进展，2023Q4的执行率为62％，略高于2023Q3的59％，尽管表明了加速的潜力。具体而言，需要进一步努力开发有吸引力的金融产品，以使投资者基础多样化，并促进政府证券二级市场的发展。该公司旨在管理政府证券单一中央托管机构的业务计划于2023年1月获得通过，而其全面运营计划改期为2024年底。在经济多样化方面取得了进展，建立了当地工业(农产工业、纺织-棉花-制造业、木材和建筑业)，这将提高生产率和潜在增长。 还在制定区域产业政策草案，增加中非国家开发银行（BDEAC）担保基金以及加强银行与商业协会之间的协调以帮助中小企业融资。此外，在普惠金融方面也取得了一定进展，2023年12月通过了区域普惠金融战略。随着一些成员国推出社会安全网，在社会保护方面也取得了进展。此外，2024年2月还通过了公共采购区域战略以及与PPP相关的法律和体制框架。2023年11月，还批准了各种PFM区域指令以及相关的教学手册。同样，还通过了侧重于税收政策和管理（2023年10月）以及深化区域贸易一体化的指令。然而，在批准或执行区域PFM和税务指令(推出国库单一账户；预算和内部控制；债务管理和欠款清算战略；等等。). 3.在一些国家，基金支持的项目进展停滞不前，在完成几项审查方面出现延误，这进一步给前景蒙上阴影。对喀麦隆和刚果正在进行的计划的审查已于2023年12月完成。此外，喀麦隆的复原力和可持续性设施（RSF）安排已于2024年1月获得批准。C. A. R. 2023年10月完成了对其ECF安排的第一次审查。然而，对乍得计划的第三次审查被推迟，因为需要时间来纠正财政滑坡和解决疲弱的银行，该计划很可能在2024年6月失效。国际货币基金组织执行董事会于2024年5月结束了加蓬的第四条磋商，指出前景因与持续的政治过渡相关的不确定性而阴云密布，加上与经常性的外债拖欠，财政滑坡和结构性改革进展缓慢相关的先前存在的挫折。它的计划将于2024年6月到期，没有额外的审查。正在与赤道几内亚讨论工作人员监测计划（SMP），为在SMP业绩令人满意的前提下进行潜在的融资安排奠定了基础。 B.最近的经济发展 4.经济活动估计在2023年有所放缓，主要是由于碳氢化合物产量下降在2022年强劲的经济增长之后，由于碳氢化合物产量的收缩和非石油增长的放缓，预计2023年实际GDP增长将减速至2.1%（见表1）。1通货膨胀率在2022年翻了一番以上，在下半年达到顶峰，然后在2023年12月缓慢回落至4.7％（文字图1）。此外，根据BEAC从四个国家发布的初步数据，通货膨胀率在2024年第一季度继续下降。 5.新数据和统计修订显示，财政收支恶化程度超过原先估计。非石油初级财政赤字（包括。赠款）远高于最初估计的2023年非石油GDP的7.9％（而不是非石油GDP的6.6％），比2022年非石油GDP的8.6％略有收窄。这掩盖了各国之间的异质性，一半成员国的非石油财政赤字不断扩大。总体财政平衡（不包括。赠款）估计在2023年从2.0%的盈余变成了占GDP 0.5%的赤字。 2022年的国内生产总值，主要是由于加蓬、赤道几内亚和乍得的财政大幅下滑，但也反映了新的数据和统计修订。据估计，受加蓬大幅增长的推动，公共债务与国内生产总值的比率从2022年的51.8%小幅上升至2023年的53.5%，部分原因是由于主权发行和新发现的欠款(包括刚果新确认的国内欠款)成本持续增加，偿债能力增加。因此，大多数成员国的债务脆弱性仍然很高(文本表1)。 6.近几个月来，流动性状况收紧，银行间利率徘徊在主要政策利率（Tender Interest Rate或TIAO）之上，越来越多的银行不断从边际贷款工具中借款。在2024年3月的会议上，BEAC的货币政策委员会（MPC）连续第四次将政策利率维持在5％不变，此前在2021年11月至2023年3月期间将其累计提高了175个基点。边际贷款便利利率维持在6.75％不变，保持175个基点的走廊。随着BEAC在2023年3月初停止每周的流动性注入，平均未偿还流动性注入的变化从12月的约9250亿非洲法郎下降到2024年3月的约7780亿非洲法郎，主要源于边际贷款工具的借款减少，尽管数额相当大（2024年3月底约为6440亿非洲法郎，低于2023年12月的7940亿非洲法郎）。实际上，越来越多的银行（超出了结构上依赖流动性的银行或那些无法在银行间市场借款的银行）已经反复从边际贷款工具中借款。因此，它已经有效地演变成再融资操作的主要方法（文本图1）。与此同时，银行间市场获得了一些动力。 未偿还的活动量在2023年12月（4530亿非洲法郎）和2024年3月（6120亿非洲法郎）之间扩大。银行间平均利率在利率走廊的上段继续波动，逐渐接近边际借贷便利的利率，在2024年3月底徘徊在6.3%左右（略高于2023年12月）。总体而言，自2023年3月停止主要再融资操作以来，银行间利率已上升约90个基点。