西非经济和货币联盟 ： 关于成员国共同政策的工作人员报告 - 新闻稿 ； 工作人员报告 ； 西非经济和货币联盟执行主任的声明

成员国共同政策的工作人员报告-新闻稿；工作人员报告；以及西非经济和货币联盟执行主任的声明 这份关于与西非经济和货币联盟(西非经货联盟)区域机构讨论的工作人员报告是由国际货币基金组织的一个工作人员小组在对西非经货联盟进行定期区域监测的背景下编写的。这种讨论的区域观点旨在加强货币基金组织根据《货币基金组织协定条款》第四条与该区域成员举行的双边磋商。以下文档已发布并包含在软件包中：。 2024年4月 A新闻稿总结执行局在2024年3月15日审议工作人员报告期间表达的意见。The工作人员报告在2024年1月31日结束的讨论之后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组于2024年3月15日准备供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年3月1日完成。A执行主任的发言对于WAEMU成员国。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. orgPrice: $18.00 per printed copy 国际货币基金组织华盛顿特区 © 2024国际货币基金组织 IMF执行董事会于2024年结束西非经济和货币联盟成员国共同政策讨论 立即释放 Washington, DC–2024年3月15日：国际货币基金组织（IMF）执行董事会结束了关于西非经济和货币联盟（WAEMU）成员国共同政策的年度讨论。 WAEMU在重大不利冲击中表现出韧性，在2023年保持强劲增长，估计为5.1％。通货膨胀率已从2022年的峰值迅速下降，现在回到1 - 3％的目标范围内。2023年，外汇储备继续大幅下降，下降了约26亿美元，或约3.3个月的进口，尽管它们在1月份反弹了18亿美元。在此背景下，央行在2022 - 2023年累计加息150个基点，并限制银行再贷款额度。 由于新的碳氢化合物生产的开始，预计2024 - 2025年的增长率将上升到约6.8%，从长远来看将徘徊在6%左右。财政整顿将在2024年进行，并在2025年使大多数成员国的赤字回到GDP的3％。这些碳氢化合物项目的完成以及财政整顿将导致经常账户赤字的迅速缩小，并有助于逐步重建外部储备。该地区仍然面临下行风险，包括区域安全局势和政治不确定性。 执行局评估2 执行董事同意工作人员评估的主旨。他们欢迎西非经货联能够抵御多重冲击，持续强劲增长和通胀恢复到目标范围。注意到持续的财政和外部失衡导致储备大幅下降，主任们强调，该区域还面临相当大的风险，包括区域安全和政治稳定进一步恶化。在这方面，他们强调审慎的政策组合的重要性，以确保宏观经济稳定和重建外部缓冲，同时进一步努力促进金融稳定和推进结构改革，以促进包容性增长。 董事们认识到当局对财政整顿的承诺，并指出到2025年将赤字减少到3％是国内外稳定的核心。他们强调需要一个可靠的财政框架，以解决未知的债务产生来源并确保债务可持续性。董事们建议以先前的财政赤字和债务上限重新引入WAEMU融合公约，并进行了增强，以包括债务更正和执行机制以及逃避条款。财政调整应通过动员收入来推动，以保护优先支出。 董事们赞扬区域中央银行为解决通货膨胀和储备损失而采取的有效政策对策。他们建议进一步收紧货币政策，以重建外部缓冲并遏制金融风险。加强货币财政政策协调将避免对区域融资造成压力，同时确保实现中期储备目标。 董事们对金融体系的韧性表示欢迎，并建议通过一项中期计划来应对主权银行关系带来的风险。他们鼓励引入有针对性的第二支柱资本附加费，以遏制主权贷款带来的银行集中风险。董事们还欢迎在实施银行解决方案框架方面取得的进展，并强调解决尚未解决的FSAP建议的重要性。他们强调，实施新的《反洗钱/ CFT法》将有助于清除目前在FATF灰色名单上的西非经货联成员。 董事们一致认为，西非经货联盟的繁荣将取决于政治凝聚力，经济一体化，体制框架和基础设施的进展。他们强调继续努力提高能源、基础设施和粮食抵御能力方面的共同生产能力的重要性。注意到最近的事态发展，主任们强调了加强区域一体化的重要性。这些努力可以包括减少非关税壁垒和促进物理和数字连接。解决性别差异、与气候有关的脆弱性和治理挑战也很重要。 执行董事今天表达的观点将成为与各个成员国进行的第四条磋商的一部分，直到下一次理事会讨论西非经货联盟的共同政策为止。预计与西非经货联盟当局的下一次区域讨论将在标准的12个月周期内进行。 西非经济与货币联盟 成员国共同政策的工作人员报告 关键问题 上下文。WAEMU在重大不利冲击下证明具有韧性，保持了强劲的增长，并且通货膨胀率最近恢复了目标范围。然而，近年来持续的财政和外部压力— —由于进入国际资本市场的机会有限，融资需求增加— —给流动性带来了压力，储备大量枯竭。BCEAO的货币紧缩和最近几周增加的外部融资帮助储备前景改善，尽管储备目前仍低于适当水平。 2024年3月1日 关键政策建议 财政政策财政政策需要确保对债务可持续性作出可信的中期承诺，同时使赤字与可用融资保持一致。西非经货联盟政府承诺到2025年将财政赤字恢复到国内生产总值的3％（除非在国际货币基金组织支持的计划中另有定义）在这方面极为重要，解决债务产生的未知来源（股票流量调整，SFA）和/或预算表现不佳，因为进一步的财政偏离可能会损害外部生存能力和金融稳定。鉴于区域金融市场吸收新主权债务的能力有限，财政赤字还必须与现有融资保持一致，这将需要国家当局之间的协调。应紧急重新引入WAEMU趋同协议，并采用先前的财政赤字和债务上限（分别占GDP的3％和70％），并予以加强，以包含债务纠正机制和逃避条款。收入调动应推动财政调整，以帮助保护旨在促进包容和解决不稳定因素的发展、社会和安全支出。如果储备充足压力在2024年继续存在，支出或收入可能需要进一步调整。 货币政策。尽管通货膨胀现在回到目标范围内，但BCEAO应进一步收紧货币政策，以重建外部缓冲并遏制金融风险。需要收紧流动性以遏制准备金损失，而边际利率处于 政策走廊的上限也要求提高政策利率-以确保与流动性管理对货币政策目标的一致性。加强货币-财政政策协调对于减轻使区域债务市场紧张的短期风险至关重要，同时允许BCEAO实现其中期储备目标。 金融市场到目前为止，金融部门一直具有弹性，但银行业对政府的敞口需要一项中期计划，以解决主权银行之间的关系，同时避免对区域债务市场造成干扰。在这方面，BCEAO应考虑采取措施遏制主权贷款带来的银行集中风险-例如，通过引入有针对性的支柱2资本附加费。区域和国家当局还应进行改革，以帮助扩大政府的非银行国内资金来源。当局应在2023年取得的重大进展的基础上，落实其他FSAP建议。 结构性改革。西非经货联的繁荣还将取决于保持政治凝聚力、深化经济一体化、加强体制框架和基础设施。按照西非经货联委员会《区域发展战略》的要求，通过继续努力提高能源、基础设施和粮食抵御能力方面的共同生产能力，区域增长前景将得到改善。根据基金组织过去的建议，西非经货联盟机构应继续通过采用区域贸易法规和劳动力市场法律来减少非关税壁垒。必须扩大道路连通性和电力供应，采取措施促进供应链，加强治理，加强区域机构，并利用数字金融。在这方面，BCEAO的快速支付计划有望通过在该地区的许多支付平台上提供可互操作的服务来促进区域一体化并降低成本。当局还应推行政策，减少性别差异，解决与气候有关的脆弱性和腐败脆弱性，以促进包容性和可持续的经济增长。 西非经济与货币联盟 2024年1月16日至31日，区域讨论以混合形式举行，包括虚拟视频会议和实体会议。工作人员包括Ricci先生（负责人）、Feler先生、诺顿，女士多德维奇和女士Ibrahim（所有AFR），女士Ayvazya (MCM)，和先生罗丹（SPR）。总结会议于2024年1月31日在达喀尔举行，Fedelio和Mr.Ricci (AFR) ad Mr.高个子（OED）会见了BCEAO州长Bro。他们还实际上会见了部长会议主席和西非经货联盟委员会主席。Ms.Hesse - Triballi提供了出色的研究支持和Derrois为编写报告提供了出色的帮助。西非经济和货币联盟（WAEMU）由八个国家组成：贝宁，布基纳法索，科特迪瓦，几内亚比绍，马里，尼日尔，塞内加尔和多哥。 批准人Annalisa Fedelino(AFR)Boileau Loko (SPR) CONTENTS 背景-弹性增长、有害冲击和易损性 支持增长、保持可持续性和加强包容性的政策11 A.财政政策：确保债务可持续性，支持金融稳定，促进包容性增长11B.货币政策— —重建外部缓冲15C.金融部门-确保稳定和支持增长16D.区域和结构性政策-通过更强大的WAEMU实现增长19 员工考核20 Figures1. 选定的宏观经济指标232.2019 - 23年货币和财务指标243.2014 - 23年利率和中央银行业务254.中期展望265.区域宏观经济异质性276.过期收敛标准，2013 - 2728 TABLES 1.部分经济和社会指标，2020 - 28292.部分国民账户和通货膨胀统计，2020 - 28303.跨组比较，2020 - 28314.银行系统汇总账户，2020 - 2832 西非经济与货币联盟 5.部分财政指标，2020 - 28336a. 2020 - 28年国际收支平衡表（百万美元）346b。2020 - 28年国际收支（占国内生产总值的百分比）357.2020 - 28年政府债务和债务偿还368.2016 - 23年财务稳健性指标379.2022年各国其他关键指标38 附件 I.外部部门评估39II.风险评估矩阵41III.基金关系状况43IV.当局回应2022年政策建议47V.实施状态- 2022年FSAP更新建议49VI.WAEMU政府的安全和不规则变化53VII.WAEMU支付系统的最新发展61 背景-弹性增长、有害冲击和易损性 1.在过去的十年中，西非经货联取得了强劲的增长和生活水平的提高。2013 - 2019年的平均经济增长率为5.4%，2021 - 2023年的平均增长率为5.8%。区域和国家当局的政策努力缓解了几次外部和内部冲击的影响，推动了自COVID - 19大流行以来的强劲经济复苏，尽管安全问题日益加剧。与此同时，人类发展指数从2013年的0.44上升到2021年的0.48。 2.但是外部失衡已经 鉴于反复的全球和区域冲击，大流行后的情况有所增加。冲击(与大流行、粮食和能源价格上涨以及区域不安全相关)以及由此产生的财政对策— —在外部融资有限的情况下— —共同导致了宏观经济失衡的加剧。经常账户平均赤字从2013 - 2019年占GDP的4.8%上升至2021 - 2023年的约7.4%，而资本和金融账户净流入几乎没有变化，接近GDP的6% — —这促使外部储备大幅下降（详见下文）。 3.自2020年以来，由于冲击，股票流量调整（SFA）以及缺乏财政框架，财政纪律受到削弱-导致公共债务增加。在2019年降至GDP的2.3％之后，平均财政赤字在2020年跃升至GDP的5.5％，当时WAEMU融合协议-将赤字和债务分别限制在GDP的3％和70％-在暂停后到期。部分反映了COVID - 19和其他冲击的持续影响，包括与商品价格上涨和地区不安全相关的冲击，2021 - 2023年的财政赤字平均为5.9%，这是由当前支出(主要是利息支付和工资支出)和资本支出的平均增长驱动的，相对于2015 - 2019年的平均水平，分别占GDP的2%和1.5%。因此，公共债务迅速增加，从2019年占GDP的45%左右增加到6