动力煤2024年度中期报告：供增需减预期扰动，动力煤重心整体下移

动力煤 供增需减预期扰动，动力煤重心整体下移 摘要 ◼“高进口，高库存”是上半年煤炭市场的总体特征，是产业链上下游博弈的长线逻辑。受高进口和高库存影响，2024年1~6月份，我国动力煤现货价格振幅收窄、重心小幅下移。截至6月14日，秦皇岛港5500K平仓价872元/吨，较年初下跌51元/吨，较去年同期上涨107元/吨。 ◼供应端，2024年5月，全国原煤产量3.84亿吨，同比降0.8%，降幅较4月份收窄；1~5月，全国原煤累计产量18.58亿吨，同比降3.0%。上半年山西开展“三超”和隐蔽工作面整治工作，当地煤矿超产现象得到较好遏制，但随之而来的是山西原煤产量明显下滑，拖累国内煤炭供应。后续，随着山西安监压力放缓，下半年国内动力煤供应存修复预期。 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com报告日期：2024年6月20日 ◼进口方面，2024年5月，我国进口煤及褐煤4381.6万吨，同比增10.7%；1~5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增12.6%。5月29日，中蒙策克口岸与西伯库伦口岸的跨境铁路建设完成，该口岸原先每年出口1000~1800万吨矿产，随着铁路投入使用，口岸吞吐量将增至3000~3500万吨/年，蒙煤或成为下半年进口端的主要增量来源。 ◼需求端，2024年1~5月，全社会用电量同比增长8.6%；规上工业发电量累计同比增长5.5%，其中4种清洁能源发电占比总和达到31.2%，较2023年占比提升1.2个百分点。《2024—2025年节能降碳行动方案》中明确，我国将继续加大非化石能源开发力度，至2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右。 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼非电行业方面，上半年，我国非电端主要支撑来自有色和化工行业，建材由于地产端的拖累，表现相对乏力。1~5月，水泥产量68727万吨，同比减9.8%；十种有色金属产量3242万吨，增长6.9%；生铁产量36113万吨，同比减3.7%；精甲醇产量3745万吨，同比增12.4%；乙二醇产量759万吨，同比增20.8%。受节能降碳政策影响，下半年动力煤非电需求存有一定压力。 ◼综上，动力煤存供增需减预期，基本面或边际走弱，煤价于今夏高峰见顶后，预计将延续窄幅震荡运行，且价格重心整体下移。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章动力煤市场行情回顾.....................................................5 1.1国内现货价格.............................................................51.2坑口、港口价差...........................................................61.3广州港进口煤价格.........................................................61.4国际动力煤价格...........................................................71.5期货价格.................................................................81.6期现价差.................................................................8第2章动力煤产业基本面分析..................................................92.1上游供应端..............................................................92.1.1产地情况............................................................92.1.2进口量.............................................................102.2中游发运环节...........................................................112.2.1大秦线铁路..........................................................112.2.2环渤海港口.........................................................122.2.3海运情况...........................................................132.3下游需求端.............................................................142.3.1全社会用电量.......................................................142.3.2发电结构...........................................................152.3.3非电行业用煤需求...................................................17第3章电力和碳排放.........................................................183.1电力市场...............................................................183.1.1广东电力市场.......................................................183.1.2国际电力市场.......................................................193.1.3电力行业政策梳理...................................................213.1.4新增装机情况.......................................................213.2碳排放市场.............................................................233.2.1全国碳市场碳排放配额(CEA)..........................................233.2.2能源价格...........................................................233.2.3能源消费...........................................................253.2.4国内碳排放结构.....................................................253.2.5《2024—2025年节能降碳行动方案》解析...............................27第4章结论................................................................30 图表目录 图1大同南郊5500K坑口价.........................................................5图2秦皇岛港5500K平仓价.........................................................5图3环渤海动力煤5500K综合平均价格指数...........................................6图4 CECI中国沿海电煤采购价格指数................................................6图5动力煤5500K坑口、港口价差..................................................6图6广州港动力煤库提价..........................................................7图7广州港印尼动力煤场地价......................................................7图8国际动力煤价格指数..........................................................8图9国际动力煤价格..............................................................8图10国际动力煤价格.............................................................8图11动力煤主力合约价格走势图...................................................8图12动力煤基差走势图...........................................................9图13全国原煤产量：万吨........................................................10图14山西原煤产量：万吨........................................................10图15内蒙古原煤产量............................................................10图16陕西原煤产量..............................................................10图17煤及褐煤进口量：万吨......................................................11图18动力煤进口量：万吨........................................................11图19大秦线铁路月度运量........................................................12图20环渤海港煤炭铁路调入量....................................................12图21环渤海港煤炭吞吐量........................................................12图22环渤海9港煤炭库存........................................................13图23波罗的海干散货指数........................................................14图24煤炭运价综合