公司动态研究报告：产业链价格下滑盈利承压，龙头地位依旧稳固

美畅股份公司动态研究报告

公司概述

美畅股份作为光伏金刚线行业的领军企业，持续领跑行业。2023年，公司金刚线出货量达12,866.43万公里，同比增长33.81%。

2024Q1经营状况

• 收入：8.57亿元，同比下降13.83%。
• 净利润：1.95亿元，同比下降48.46%。 盈利下滑主要受行业供需失衡和下游生产计划调整的影响。

核心竞争力

• 研发投入：坚持技术创新，掌握金刚线生产核心技术，包括电镀液配方、金刚石预处理、上砂、镀液在线处理、母线生产等。
• 产业链自给：钢丝母线自给率已达80%，钨丝母线研发也在推进。

行业趋势

• 价格走势：2024Q1金刚线价格下滑，钢丝金刚线价格降至每公里约20元。预计二季度价格仍呈下降趋势，但降幅放缓。
• 市场格局：价格下滑有利于成本优势明显的龙头公司市场份额提升，行业格局有望改善。
• 增长空间：钨丝金刚线因其更高的单价和更复杂的制造过程，有望为公司开辟新的增长点。

盈利预测

• 收入：预计2024-2026年分别为27.7、32.9、41.7亿元。
• 净利润：2024-2026年分别为1.22、1.48、1.95亿元。
• 估值：当前PE分别为16.0、13.2、10.0倍。
• 评级：“买入”。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 产品价格持续下滑风险。
• 大盘系统性风险。

结论

尽管面临行业价格下滑带来的短期盈利压力，美畅股份凭借其在技术研发和产业链自给的优势，有望通过钨丝金刚线的开发，提升盈利能力，维持其行业领先地位。因此，维持“买入”投资评级。