招财日报2024.6.27 珀莱雅、保诚、丘钛科技、京东方精电公司点评

珀莱雅公司点评

618购物节表现亮眼

• 整体表现：珀莱雅在天猫和抖音平台的美妆GMV分别位列第一和第二，显著超越国际品牌。
• 增速：护肤主品牌在天猫和抖音的GMV分别增长了70%和110%，大幅领先传统电商平台（-13.3%）和抖音平台（+47.6%）的整体表现。
• 策略：得益于大单品策略持续发力和可能的折扣策略调整，以及产品在李佳琦直播间折扣力度的增加。
• 子品牌：彩妆品牌首次登顶天猫榜首，洗护品牌首次进入前十，显示新品牌销售的良好势头。

业绩预期调整

• 增长预期：将2024年和2025年的收入预测提高约20%，以反映618的出色表现和第四季度至第一季度的强劲业绩。
• 估值：目标价调整至人民币135.57元，对应35x 2024年预测的市盈率。

风险提示

• 经济表现低于预期
• 退货率增加
• 销售费用超预期
• 管理层变动

保诚回购计划

回购计划详情

• 回购规模：保诚宣布实施20亿美元的回购计划，首期7亿美元将在下半年完成。
• 港股影响：回购主要针对伦交所的流通股，不影响港股和美股ADR的数量，预计港股流通股占比提升至7.3%。
• 资本自由盈余：截至2023年底，自由盈余储备为85亿美元，回购后自由盈余率仍维持在较高水平，为公司提供资本灵活性。

估值与评级

• 估值：当前股价对应FY24E 0.52倍P/EV，回购预期有望推动股价回升。
• 评级：维持“买入”，目标价137.8港元，对应FY24E 0.95倍P/EV。

丘钛科技分析

• 安卓需求回暖：安卓市场需求复苏，产品组合优化带动GPM提升。
• 非智能手机CCM：受益于华为和海外客户订单，车载CCM业务增长加速。
• FPM业务：超声波FPM的普及和ASP上升有望改善业务状况。
• 估值：当前估值具有吸引力，维持“买入”评级，目标价正在审视中。

京东方精电评估

• 行业趋势：看好大屏化和高端屏需求，成都工厂满产，海外订单增长。
• 增长预期：收入增速超过市场平均水平，净利率持续修复。
• 估值：估值较低，认为风险回报有吸引力，目标价10.94港元，基于2024年15倍市盈率。