集运欧线期货周报：集运欧线高位风险较大
2024年6月21日 集运欧线高位风险较大 联系我们 分析逻辑运力紧张仍是当前市场主要矛盾。主要航司提涨7月运价，提涨较为激进，关注实际落地 研究员：纪晓云联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402 情况。EU2408合约已经兑现6月下旬7200-7400美元的实际成交价。EC2408合约虽暂时看不到向下的驱动力，但期价高位风险已较大，谨慎看待EC2408合约上方空间。中长期，欧线运力供给呈增加态势，需求旺季持续性有待观察。行情预判：短期高位震荡。 独立性声明 风险提示：集运需求、航司涨价落地情况、港口拥堵、地缘政治。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 Ø地缘政治短期扰动盘面，后期会继续回归到供需层面。 Ø运力供给仍偏紧，后期边际增加。 Ø6月下旬航司主流报价8000-9000美元/FEU，关注落地情况。 Ø结论：上修EC2406合约交割结算价至4400附近。EC2408合约暂时看不到向下的驱动，继续维持中线偏强走势。以马士基价格测算，盘面价格可能到5000以上。 Ø操作上，偏多思路。 1.2盘面回顾 Ø本周集运欧线期货价格强势上涨，地缘政治短期扰动减弱，期价回归基本面，主力EC2408合约最高5300.3点，周五收于5289.8点，周涨幅11.49%。 Ø本周集运欧线现货价格继续上涨，航司继续提高报价。 请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比 Ø基本符合预期，但EC2406合约交割结算价可能低估。 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø运力紧张仍是当前市场主要矛盾。主要航司提涨7月运价，提涨较为激进，关注实际落地情况。 ØEU2408合约已经兑现6月下旬7200-7400美元的实际成交价。 Ø结论：EC2408合约虽暂时看不到向下的驱动力，但期价高位风险已较大，谨慎看待EC2408合约上方空间。中长期，欧线运力供给呈增加态势，需求旺季持续性有待观察。 Ø多单止盈或减仓。 2.2多空逻辑 Ø6月欧元区20国消费者信心指数-14.0，是2022年3月以来最高水平。欧元区6月制造业PMI初值45.6，预期47.9，前值47.3。 Ø据标普全球发布的数据显示，欧元区5月制造业PMI升至47.4，超过市场预期，创15个月来的最高值。其中，新订单和就业增速均有所加快，企业信心指数更是达到27个月以来的最高水平，显示出欧洲经济处在稳步复苏的轨道上。 Ø近期中欧贸易摩擦有升级迹象，比如中国对欧盟进口猪肉进行反倾销调查等，关注贸易摩擦对集运产生的影响。 Ø集运需求旺季提前启动，也可能提前结束，关注旺季需求持续性。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 ØWK26、27，上海-北欧航线分别停航0、2艘，宁波-北欧航线停航0、1艘。WK27运力有所下降。WK27上海-北欧实际运力17.1万TEU，较WK26减量显著。宁波-北欧实际运力同样减量。WK26，上海/宁波-北欧实际运力较WK25均增加。 Ø德路里数据，从24年6月17日到7月21日这五周内，主要的东西向主航线——跨太平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线——已经宣布了46个航次取消，取消航次总数占计划661个航次的7％。其中，约57％将在跨太平洋东向航线上，30％在亚洲-北欧和地中海航线上，13％在跨大西洋西向航线上。在接下来的五周内，OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟分别取消14、7和8个，联盟外取消17个。未来五周内，约有93%船舶将如期航行。 2.2多空逻辑 Alphaliner数据，2024年6月15日集装箱船队历史上首次超过3000万TEU，达到3000.16万TEU。6月21日达到3004.4万TEU，集运运力持续增加。 中长期，集运运力呈增加态势。1、三大联盟欧线新增航线：包括HPL的CGX快线，MSC的Britannia航线、CMA的French peak service航线，新增运力分别为单周2800-9300TEU、9640HE7000TEU。总周运力约2.3万TEU，约为当前欧线运力的9%左右。 2、达飞推出罕见新航线——法国旺季航线，即于6月30日至9月初期间，在该航线上部署7艘7000TEU型船，两周一班，从中国出发，交替挂靠北欧（勒阿弗尔、安特卫普）和地中海（滨海福斯、马耳他）地区港口。 3、达飞、马士基、赫罗伯特等国际班轮公司，开始租中国内贸集装箱船只。 近日德国、法国等港口工人罢工，欧线所有船舶都会受到连锁反应，将导致进一步延误，降低集运周转率。 胡塞武装对在红海和阿拉伯海航行商船的袭击更为频繁且凶狠，地缘政治短期无缓和的可能。 2.2多空逻辑 期货标的SCFIS：6月17日为4688.53点，周涨幅10.8%，预计下周继续上涨。 领先标的SCFI：欧线占比20%，是未来1-2周价格的预期，6月21日为3475.60点，周涨幅96.38点。 2.2多空逻辑 现货价格： 马士基公布WK27上海-安特卫普开舱价格6000/8000美元，大柜低于此前报价的9000美元，小柜高于此前报价的5000美元。 地中海航运宣涨自7月1日不超过7月14日欧基港运价至6370/9800美元。 赫罗伯特大柜调涨至8400美元。 预计后期还有其他航司跟进7月运价提涨。 总体看，7月大柜报价在8000-10000美元，航司宣涨的7月初运价普遍高于当前市场实际成交水平，调涨幅度较为激进。 市场接受意愿度从6月初的6200美元涨到目前7000-7200美元，预估6月底在7200-7400美元。 EC2408合约已经兑现7200-7400美元的大柜价格。 EC2408合约高位风险已经很大，后期是否继续上涨取决于7月宣涨实际落地情况。 Part 3风险提示 3风险提示 Ø集运旺季需求变化。Ø航司宣涨落地情况。Ø港口拥堵情况。Ø地缘政治影响。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所
