甲醇周报：江苏港口延续兑现累库

研究院化工组 策略摘要 研究员 谨慎做空套保。港口方面，江苏港口延续兑现累库，兴兴MTO检修仍未恢复，海外装置负荷低位回升，进口到港回升的预期下延续累库周期。内地方面，后续煤头检修不多，预计开工进一步抬升，内地亦是库存回建周期，预计甲醇生产利润继续压缩。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 卓创甲醇开工率70.83%（-0.96%），西北开工率78.50%（-0.22%）。国内开工率小幅震荡，预期缓慢提升，东华60万吨/年甲醇装置上周恢复满负荷；华亭60万吨/年甲醇装置检修完成，目前重启中；兖矿榆林140万吨/年两套装置轮检提前完成，上周重启；长青60万吨/年甲醇装置预计7月15日检修。 联系人 隆众西北库存27.7万吨（+2.2），西北待发订单量17.3万吨（+4.5）。传统下游开工率41.2%（-1.23%），甲醛32.2%（-1.30%），二甲醚4.6%（-0.30%），醋酸88.8%（-2.73%），MTBE65.3%（-1.28%）。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 港口方面，外盘开工预期近期快速恢复。美国natagasoline目前装置停车检修中；CGCL特立尼达目前甲醇装置停车检修中。伊朗Zagros PC2#330上周初，两套甲醇装置重启恢复中，产量提升中。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 卓创港口库存67.60万吨（+3.6），其中江苏33.8万吨（+1.5），浙江14.5万吨（+0.9）。预计2024年6月21日至7月7日中国进口船货到港量70.6万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 谨慎做空套保。港口方面，江苏港口延续兑现累库，兴兴MTO检修仍未恢复，海外装置负荷低位回升，进口到港回升的预期下延续累库周期。内地方面，后续煤头检修不多，预计开工进一步抬升，内地亦是库存回建周期，预计甲醇生产利润继续压缩。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇港口库存及MTO开工率.........................................................................................................................................................6国产甲醇开工率、内地库存、内地订单.........................................................................................................................................7传统下游开工率................................................................................................................................................................................9地区价差..........................................................................................................................................................................................10 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.......................................................................................................................4图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨........................................................................................................................5图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.................................................................................................5图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................5图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................5图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................5图9:甲醇港口总库存|单位：万吨..................................................................................................................................................6图10:江苏港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨........................................................................................................................................6图12:太仓提货量|单位：吨/天......................................................................................................................................................6图13:浙江港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图14:华南港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%............................................................................................................................7图17:中国西北甲醇开工率（含一体化）|单位：%...........................................................