硅铁：供需缺口收窄，震荡盘整 锰硅：情绪反复，宽幅震荡

硅铁：供需缺口收窄，震荡盘整 锰硅：情绪反复，宽幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 1、【走势回顾】本周硅铁2409合约震荡盘整，收于7,036元/吨，周环比变化-78元/吨，成交169,726手，持仓168,749手，持仓环比变化-2,182手。本周锰硅2409合约弱势运行，收于7,622元/吨，周环比变化296元/吨，成交211,817手，持仓355,505手，持仓环比变化-7,166手。 2、【供应】硅铁本周产量为11.44万吨，产量较上周环比变化为0.17万吨，环比变化率为1.5%。周开工率为38.59%，较上周环比变化-0.46 %。锰硅本周产量为221,305吨，产量较上周环比变化为5,460吨，环比变化率为2.5%。周开工率为58.47%，较上周环比变化为1.61%。 3、【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所上升。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为82.81%，较上周环比变化0.76%；其在本周的高炉日均铁水产量为239.94万吨，较上周环比变化0.63万吨。 4、【库存】截至6月21日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是48,620吨，较半个月前环比变化-870吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是73,000吨，较半个月前环比变化-41,300吨。 5、【总结及投资建议】双硅本周区间宽幅震荡。供给方面，虽然产区利润有所收缩，但短期稳定的需求促使近期双硅供给持续扩张，库存持续去化，且锰硅去库速度有所加快，后期双硅短期供应下降风险不大。需求来看，后续下游钢材消费即将步入淡季，炉料消耗需求基本见顶，需求端对双硅价格的边际拉动作用或较为有限。成本估值角度来看，澳矿紧缺问题仍未解决，市场情绪反复，锰矿高位价格出现松动，但长期来看成本估值仍对双硅价格实现有效支撑。综合来看，未来双硅供需格局偏过剩，锰矿供应扰动不断，长期成本支撑仍存。后期走势如何仍需关注锰矿供应以及双硅供需关系变化。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2409合约震荡盘整，收于7,036元/吨，周环比变化-78元/吨，成交169,726手，持仓168,749手，持仓环比变化-2,182手。 本周锰硅2409合约弱势运行，收于7,622元/吨，周环比变化296元/吨，成交211,817手，持仓355,505手，持仓环比变化-7,166手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货有所回落，75B硅铁主产地汇总报价为7,200~7,650元/吨，较上周环比变化-250~-200元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-300~200元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价7600元/吨，广西6517型号硅锰报价7700元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2409合约较内蒙地区硅铁现货基差为-320元/吨，较前一周变动12元/吨。 截至本周，锰硅2409合约较内蒙地区硅锰现货基差为-206元/吨，较前一周变动-284元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2407-2408价差为36元/吨，较前一周变动4元/吨。 截至本周，锰硅2407-2408价差为-60元/吨，较前一周变动8元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-850元/吨，较前一周变动-50元/吨。 截至本周，硅铁2407-锰硅2407价差为-736元/吨，较前一周变动-16元/吨，硅铁2408-锰硅2408价差为-832元/吨，较前一周变动-342元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为11.44万吨，产量较上周环比变化为0.17万吨，环比变化率为1.5%。周开工率为38.59%，较上周环比变化-0.46%。锰硅本周产量为221,305吨，产量较上周环比变化为5,460吨，环比变化率为2.5%。周开工率为58.47%，较上周环比变化为1.61%。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所上升。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为82.81%，较上周环比变化0.76%；其在本周的高炉日均铁水产量为239.94万吨，较上周环比变化0.63万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至6月21日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是48,620吨，较半个月前环比变化-870吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是73,000吨，较半个月前环比变化-41,300吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周硅铁主力合约盘面利润和现货利润均有所回落。锰硅主力盘面利润和现货利润均实现好转。 以内蒙地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润为906元/吨，较前一周环比变化-78元/吨；锰硅主力合约盘面利润为266.82元/吨，较前一周环比变化451元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为620元/吨，较前一周环比变化-50元/吨；锰硅现货利润为-51.19元/吨，较前一周环比变化28.4元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周铁合金区域电费维稳，硅铁的主要原料成本——硅石价格高位平稳运行，兰炭价格有所提涨。而锰硅的主要原料——锰矿和富锰渣价格高位有所松动，冶金焦价格小幅下滑。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 双硅本周区间宽幅震荡。供给方面，虽然产区利润有所收缩，但短期稳定的需求促使近期双硅供给持续扩张，库存持续去化，且锰硅去库速度有所加快，后期双硅短期供应下降风险不大。需求来看，后续下游钢材消费即将步入淡季，炉料消耗需求基本见顶，需求端对双硅