硅铁：预期反复，弱稳运行 锰硅：情绪反复，宽幅震荡

硅铁：预期反复，弱稳运行 锰硅：情绪反复，宽幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2409合约小幅反弹，收于6922元/吨，周环比变化166元/吨，成交629117手，持仓124199手，持仓环比变化5,110手。本周锰硅2501合约弱势运行，收于6790元/吨，周环比变化-332元/吨，成交995006手，持仓308643手，持仓环比变8395手。 【供应】硅铁本周产量为11.41万吨，产量较上周环比变化为-0.03万吨，环比变化率为-0.3%。周开工率为39.33%，较上周变动0.00%。锰硅本周产量211050吨，产量较上周环比变化为-8715吨，环比变化率为-4.0%。周开工率为56.79%，较上周变动-4.20%。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率88.87%，较上周开工率有所变动-0.74%；其在本周的高炉日均铁水产量236.62万吨，较上周环比变-2.99万吨。 【库存】截至8月2日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是60410吨，较半个月前环比变化4390吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是104000吨，较半个月前环比变化37200吨。 【总结及投资建议】硅铁本周价格表现小幅反弹，锰硅本周价格表现震荡偏弱。供给方面双硅供给开始收缩，但库存出现小幅累积。需求来看，后续下游钢材消费步入淡季，开工与铁水产量开始出现略微减弱现象，需求端对双硅价格的边际拉动作用或较为有限。成本估值角度来看，澳矿紧缺问题仍未解决，市场情绪反复，锰矿高位价格出现松动，但长期来看成本估值仍对双硅价格实现有效支撑。综合来看，未来双硅供需格局维持紧平衡，锰矿供应扰动尚未解决，长期成本支撑仍存。后期走势如何仍需关注锰矿供应以及双硅供需关系变化。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................62.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 错误!链接无效。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货有所回落，75B硅铁主产地汇总报价为6300~6450元/吨，较上周环比变化-100~-50元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-400~-300元/吨，价格有所回落。其中，内蒙6517型号硅锰报价6400元/吨，广西6517型号硅锰报价6400元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2409合约较内蒙地区硅铁现货基差为-572元/吨，较前一周变动-266元/吨。 截至本周，锰硅2409合约较内蒙地区硅锰现货基差为-64元/吨，较前一周变动18元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2409-2410价差为102元/吨，较前一周变动44元/吨。 截至本周，锰硅2409-2410价差为-30元/吨，较前一周变动12元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为-50 458元/吨，较前一周变动250元/吨。 截至本周，硅铁2409-锰硅2409价差为458元/吨，较前一周变动534元/吨，硅铁2410-锰硅2410价差为326元/吨，较前一周变动502元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 错误!链接无效。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 错误!链接无效。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 错误!链接无效。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周硅铁和锰硅盘面和现货利润均再度回落。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润779.25元/吨，较前一周环比变化166元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-3.885元/吨，较前一周环比变化-85.87元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为207.25元/吨，较前一周环比变化-100元/吨；锰硅现货利润为-393.885元/吨，较前一周环比变化-103.87元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周铁合金区域电费维稳，硅铁的主要原料成本——硅石价格高位平稳运行，兰炭价格维稳。而锰硅的主要原料——锰矿和富锰渣价格高位下滑，冶金焦价格有所松动回落。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 错误!链接无效。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息