5月畜禽养殖跟踪月报：猪价震荡向上，继续看好养殖板块

生猪养殖：猪价震荡向上，产能去化或延续。供应压力环比减少，企业有惜售挺价行为，需求端对猪价支撑较为有限；供需博弈下，猪价整体震荡偏强。 据农业农村部，5月生猪均价为15.59元/kg，月环比+1.55%，月同比+7.16%。 看涨情绪下有养殖户进行压栏，根据涌益咨询，5月全国平均商品猪出栏体重为125.64kg，月环比-0.35%。5月行业产能去化或延续。母猪主动淘汰意愿较低，但由于前期空栏率高的养殖户基本已经完成补栏，养殖户受资金影响补栏较为谨慎，且梅雨季节即将到来，猪瘟疫情或有反复，整体产能变化幅度不大。 根据国家统计局数据，4月能繁母猪存栏数量3986万头，月环比-0.10%。仔猪价格涨幅明显，据农业农村部，5月仔猪均价38.70元/kg，月环比+5.38%，月同比+6.04%。5月上市公司生猪出栏量同比下行，生猪养殖行业15家上市企业5月合计出栏生猪1257万头，同比-0.03%。 白羽肉鸡养殖：商品代苗价坚挺，祖代海外品种正常引进。5月鸡苗价格震荡上行，毛鸡均价下滑。1）根据钢联数据统计，截至5月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为2.91元/羽，5月均价为2.92元/羽，环比4月均价2.84元/羽上涨2.77%。2）根据钢联数据统计，截至5月末，毛鸡成交价为3.6元/斤，5月均价为3.78元/斤，环比4月下降1.41%。 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价5月震荡上行（供应压力开始有所缓解，需求环比改善）；产能仍有去化可能（企业现金流压力增加明显，缺乏补栏窗口）；产能去化传导下价格周期反转渐进，仍然建议底部位置配置生猪养殖。 相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，目前养殖端规避“三伏天”出鸡，补栏情绪低迷，需求低迷下游毛鸡价格下滑至低位，预计后期维持稳定，我们认为随着猪周期反转渐近，猪价有望拉动毛鸡价格上行。相关标的：益生股份、圣农发展等。 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 1行业：供应压力缓解猪价向上，需求低迷毛鸡价格下滑 1.1生猪养殖：猪价震荡向上，产能去化或延续 5月猪价震荡向上。供应方面，产能去化及前期疾病影响传导下，供应压力环比减少，月下旬企业亦有惜售挺价行为；需求端，屠宰量整体表现一般，消费对猪价支撑较为有限；供需博弈下，猪价整体震荡偏强。据农业农村部，5月生猪均价为15.59元/kg，月环比+1.55%，月同比+7.16%。后市看涨预期下，下旬北方养殖户进场积极，仔猪价格涨幅明显，据农业农村部，5月仔猪均价38.70元/kg，月环比+5.38%，月同比+6.04%。五一节后出栏均重下降，下旬看涨情绪下压栏有所增加，5月出栏均重整体震荡微降，根据涌益咨询，5月全国平均商品猪出栏体重为125.64kg，月环比-0.35%；根据农业农村部，5月全国生猪屠宰后均重为91.86kg，月环比+0.38%。 5月行业产能去化或延续。5月在看涨预期下，母猪主动淘汰意愿较低，但由于前期空栏率高的养殖户基本已经完成补栏，养殖户受资金影响补栏较为谨慎，且梅雨季节即将到来，猪瘟疫情或有反复，整体而言，产能变化幅度不大。根据国家统计局数据，4月能繁母猪存栏数量3986万头，月环比-0.10%。根据钢联统计，5月能繁母猪存栏量较4月环比+0.43%，其中规模场环比+0.38%，中小散环比+1.96%。根据涌益咨询，5月能繁母猪存栏量较4月环比+0.73%。受仔猪价格上涨带动，二元母猪价格低位有所上行，5月二元母猪均价31.03元/kg，月环比+0.12%，月同比-3.46%；主动去产能仍有一定延续，根据钢联，5月淘汰母猪均价11.34元/公斤，月环比+10.46%，月同比+8.62%。 5月养殖利润持续好转。伴随猪价回升及饲料原料价格下调，养殖企业利润持续好转，5月外购仔猪平均盈利为168.34元/头，相比4月增加60.95元/头；自繁自养平均盈利为30.87元/头，环比4月扭亏为盈。 图1.5月仔猪价格月环比+5.38%，生猪均价月环比图2.5月行业能繁母猪存栏去化或延续 图3.5月出栏均重震荡微降 图4.5月自繁自养及外购仔猪养殖利润为30.87元/头 1.2白羽肉鸡养殖：商品代苗价坚挺，海外引种正常进行 祖代鸡国内自繁量占比较高，海外品种正常引进。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡2024年5月引种更新量为14.25万套，同比增加21.38%，环比下降5.63%，更新国家及品种为：美国安伟捷的AA+、罗斯308、利丰品种，新西兰的科宝品种，国内广明2号、沃德188。2024年1-5月国内品种占比约为42.9%，美国品种占比35.94%，剩余为新西兰品种。2023年12月下旬美国俄克拉荷马州祖代开始对国内供种，预计下月美国引种依旧按计划正常进行；但田纳西州及密西西比州是否开放引种尚未确定。 图5.我国祖代2024年5月引种更新量为14.25万套 图6.2024年1-5月祖代鸡更新品种中国产品种占比约 父母代鸡苗销量环比上升，月均价同比下滑，环比上升。根据钢联数据统计，5月白羽肉鸡父母代鸡苗销量为582.29万套，环比+10.35%；5月白羽肉鸡父母代鸡苗月均价格为38.34元/套，同比-37.81%，环比+8.64%。 图7.5月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比上升 图8.白羽肉鸡父母代鸡苗5月均价格同比下滑，环比上 5月鸡苗价格震荡，毛鸡均价环比连续下滑。1）根据钢联数据统计，截至5月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为2.91元/羽，5月均价为2.92元/羽，环比4月均价2.84元/羽上涨2.77%。上半月，“五一”期间毛鸡价格稳定，同时养殖端补栏情绪尚可，支撑苗价震荡偏强运行，但养殖端控成本情绪较重，苗价小幅下滑，鸡苗价格呈震荡调整趋势；下半月，前期因区域性出苗量差异且养殖端补栏情绪提升，叠加各厂鸡苗计划呈现紧张局面，苗价震荡上行，月尾由于毛鸡价格下滑且养殖端控成本情绪较重，苗价小幅下滑。2）根据钢联数据统计，截至5月末毛鸡成交价为3.6元/斤，5月均价为3.78元/斤，环比4月下降1.41%。上半月因工厂开工意愿差，收鸡意愿不高，时不时有压价收鸡的情绪，毛鸡价格稳定；下半月，月末一周，毛鸡价格连续下调，跌破年内新低。 图9.截至5月31日，商品代鸡苗价格2.91元/羽 图10.截至5月31日，毛鸡成交价3.6元/斤 25月经营情况：生猪出栏同比减少，鸡肉价格同环比下滑 2.1生猪：上市公司生猪出栏量同比减少 5月上市公司出栏量合计同比-0.03%。生猪养殖行业15家上市企业5月合计出栏生猪1257万头，同比-0.03%。其中，半数企业出栏量同比下滑，5月出栏量（同比增速）依次为神农集团18.76万头（+76.6%）、京基智农22.76万头（+52.5%）、华统股份27.20万头（+39.2%）、东瑞股份6.99万头（+28.7%）、大北农51.96万头（+14.6%）、温氏股份237.89万头（+13.6%）、唐人神32.69万头（+10.7%）、牧原股份586.00万头（+1.7%)、天康生物25.43万头（-0.6%）、新希望136.68万头（-5.3%）、金新农9.52万头(-12.3%)、罗牛山6.45万头（-13.2%）、ST天邦55.63万头（-15.9%）、正邦科技24.75万头（同比-41.2%）、*ST傲农14.28万头（同比-71.4%）。 图11.5月上市公司生猪合计出栏量同比-0.03% 图12.5月半数猪企出栏量同比为负 各企业出栏均重涨跌不一，销售均价普遍上行。各企业出栏均重涨跌不一，温氏股份/正邦科技/新希望/ST天邦/神农集团出栏均重分别为123.7/129.5/99.5/74.3/122.8kg。各企业商品猪出栏均价普遍上涨，处于15.0元到16.9元之间，东瑞股份/金新农/华统股份均价较高为16.9/16.2/15.9元/kg。 图13.5月生猪出栏均重涨跌不一（单位：kg） 图14.5月各猪企销售均价普遍上行（单位：元/kg） 2.2白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格同环比涨跌不一，鸡肉价格同环比下降 白羽肉鸡鸡苗方面：鸡苗价格同环比涨跌不一。益生股份5月白羽肉鸡苗销售数量5084万只，同比-18.17%，环比+15.22%；销售收入19583万元，同比-18.21%，环比+28.51%；销售均价为3.85元/只，同比-0.05%，环比+11.54%。民和股份5月商品代鸡苗销售数量2291万只，同比+0.14%，环比+4.22%；销售收入7065万元，同比+44.23%，环比+3.96%；销售均价为3.08元/只，同比+44.03%，环比-0.24%。 图15.益生股份鸡苗收入同比-18.21%，环比+28.51% 图16.益生股份鸡苗销售均价为3.85元/只，环比+11.54% 图17.民和股份鸡苗收入同比+44.23%，环比+3.96% 图18.民和股份鸡苗销售均价为3.08元/只，环比-0.24% 家禽饲养加工鸡肉方面：鸡肉均价同环比下滑。圣农发展5月家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为12.16亿元，同比+3.77%，环比+4.49%；销售数量为12.09万吨，同比+22.63%，环比+5.26%；销售均价为10058元/吨，同比-15.31%，环比-0.63%。 仙坛股份5月家禽饲养加工板块鸡肉产品销售收入38012万元，同比-22.17%，环比-6.62%；销售数量4.61万吨，同比-2.50%，环比-0.35%；销售均价8246元/吨，同比-20.14%，环比-6.22%。 图19.圣农发展鸡肉收入同比+3.77%，环比+4.49% 图20.圣农发展鸡肉销售均价10058元/吨，环比-0.63% 图21.仙坛股份鸡肉收入同比-22.17%，环比-6.62% 图22.仙坛股份鸡肉销售均价8246元/吨，环比-6.22% 3风险提示 畜禽价格波动风险。畜禽价格周期性波动对养殖业务的业绩会产生较大影响。若畜禽价格大幅下行持续低迷，将会对行业盈利产生明显不利影响。 食品安全风险。如果行业产生重大食品安全事故，将对行业的品牌和口碑产生较大损害，从而对行业的收入和业绩产生明显不利影响。 动物疫病不确定风险。疫病的大规模发生与流行，一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡，从而导致畜禽出栏量下行，对行业收入和业绩产生明显不利影响；另一方面会影响消费者心理，导致短期内行业需求降速，从而对行业销售量和销售单价产生不利影响。 极端灾害风险。自然灾害和极端气候可能对养殖和种植均会产生不利影响，也可能会造成疾病传播风险，从而减少产品产量，对行业销售业务产生不利影响。 饲料原料价格波动风险。饲料原料的国际贸易存在很大的不确定性，价格波动的风险将中长期存在。如果全球大宗农产品的供应持续偏紧，价格进一步上行或维持高位，将进一步推高饲料原料成本，对行业业绩产生不利影响。