煤焦日报：多空交织，煤焦低位震荡

煤焦日报 多空交织，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：焦炭现货50~55元/吨降价于6月15日开始执行，本轮调降虽有波折，但最终落地，本质上反映出焦化和钢铁行业之间的强弱关系。受焦化产能过剩、以及集中度等因素影响，焦化企业议价能力偏弱，近几年始终维持微利甚至亏损状态。从产业氛围来看，由于山西焦煤增产以及铁水产量见顶等利空因素压制，焦炭基本面预期转弱，叠加5月中旬政策端利好兑现，宏观资金继续上推价格的动力趋弱，带动黑色商品期货价格从5月下旬开始向下调整，并将压力传导至现货端。不过从实际数据来看，截至6月14日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量114.15万吨，周环比增0.12万吨；全国247家钢厂铁水日均产量239.31万吨，周环比增3.56万吨，焦炭需求高位继续改善，可见焦炭短期内基本面矛盾并不突出。综上，随着焦煤增产预期和铁水见顶预期逐渐释放，市场看空情绪趋于缓和，考虑到山西本轮三超整顿较为彻底，6月全国安全生产月期间焦煤增产缓慢，以及短期内黑色终端需求韧性尚可，焦炭期货进一步下行阻力较大，可关注回调做多机会。 姓名：阮俊涛宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 焦煤：截至6月中旬，国内焦煤产量恢复缓慢，供应端压力并未兑现。与此同时，焦炭50~55元/吨降价落地后，焦企利润虽有所收缩，但仍留有一定余地，国内焦炭产量预计仍能维持高位运行，因此焦煤供需两端暂时企稳，基本面矛盾并不突出。值得注意的是，由于近年来钢厂对焦炭采取的低库存策略，当前产业链焦炭库存处于近年同期最低水平，焦化行业议价能力有一定好转，在负反馈到来前，有利于焦煤需求维持平稳。从基本面数据来看，截至6月14日当周，523家炼焦煤矿精煤日产75.9万吨，周环比增0.7万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量114.15万吨，周环比增0.12万吨。整体来看，焦煤供需格局变化不大，随着期货逐渐回调以及看空情绪的不断释放，市场多空博弈增加，焦煤期货进一步下行的空间有限，建议关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）商务部：越工贸部或将对华热轧钢产品发起反倾销调查 越南《工贸报》6月16日报道称，越南工贸部贸易防卫局已于6月14日接受了相关企业提交的关于要求对原产自中国的部分热轧钢产品发起反倾销调查的申请材料。在接下来的45天内，越南工贸部贸易防卫局将对上述申请材料进行审查，以报请部长决定是否立案调查。 （2）乘联会：6月1-16日乘用车零售63.4万辆，同比去年同期下降13% 6月1-16日，乘用车市场零售63.4万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售870.7万辆，同比增长4%；6月1-16日，全国乘用车厂商批发61.9万辆，同比去年同期下降20%，较上月同期增长0%，今年以来累计批发1,020.3万辆，同比增长6%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：焦炭现货50~55元/吨降价于6月15日开始执行，本轮调降虽有波折，但最终落地，本质上反映出焦化和钢铁行业之间的强弱关系。受焦化产能过剩、以及集中度等因素影响，焦化企业议价能力偏弱，近几年始终维持微利甚至亏损状态。从产业氛围来看，由于山西焦煤增产以及铁水产量见顶等利空因素压制，焦炭基本面预期转弱，叠加5月中旬政策端利好兑现，宏观资金继续上推价格的动力趋弱，带动黑色商品期货价格从5月下旬开始向下调整，并将压力传导至现货端。不过从实际数据来看，截至6月14日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量114.15万吨，周环比增0.12万吨；全国247家钢厂铁水日均产量239.31万吨，周环比增3.56万吨，焦炭需求高位继续改善，可见焦炭短期内基本面矛盾并不突出。综上，随着焦煤增产预期和铁水见顶预期逐渐释放，市场看空情绪趋于缓和，考虑到山西本轮三超整顿较为彻底，6月全国安全生产月期间焦煤增产缓慢，以及短期内黑色终端需求韧性尚可，焦炭期货进一步下行阻力较大，可关注回调做多机会。 焦煤：截至6月中旬，国内焦煤产量恢复缓慢，供应端压力并未兑现。与此同时，焦炭50~55元/吨降价落地后，焦企利润虽有所收缩，但仍留有一定余地，国内焦炭产量预计仍能维持高位运行，因此焦煤供需两端暂时企稳，基本面矛盾并不突出。值得注意的是，由于近年来钢厂对焦炭采取的低库存策略，当前产业链焦炭库存处于近年同期最低水平，焦化行业议价能力有一定好转，在负反馈到来前，有利于焦煤需求维持平稳。从基本面数据来看，截至6月14日当周，523家炼焦煤矿精煤日产75.9万吨，周环比增0.7万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量114.15万吨，周环比增0.12万吨。整体来看，焦煤供需格局变化不大，随着期货逐渐回调以及看空情绪的不断释放，市场多空博弈增加，焦煤期货进一步下行的空间有限，建议关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。