橡胶日报：泰国胶水有所回落，供应上量预期增强

研究院化工组 策略摘要 研究员 终端市场随着天气转热，需求有所减弱，刚需走货为主。天胶市场，泰国原材料继续回落，供应上量预期增强，但矛盾仍未激化，暂无明显驱动，建议以中性对待。顺丁橡胶市场，原料丁二烯成交氛围偏弱，但价格高位盘整，成本支撑延续。山东益华昨日陆续出成品，但未形成压力，虽近期受下游及市场氛围影响走弱，但预计调整空间有限，建议以中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 联系人 现货及价差：6月18日，RU基差-590元/吨（-80），RU与混合胶价差640元/吨（+655），烟片胶进口利润-5966元/吨（+728），NR基差-297元/吨（41）；全乳胶14325元/吨（-50），混合胶14275元/吨（-625），3L现货14800元/吨（-100）。STR20#报价1725美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-475元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差-1425元/吨（-625）； 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片78.6泰铢/公斤（-3.29），泰国胶水77.3泰铢/公斤（-0.70），泰国杯胶60.85泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水-杯胶16.45泰铢/公斤（-0.35）； 从业资格号：F03119179 开工率：6月14日，全钢胎开工率为53.07%（-7.84%），半钢胎开工率为80.38%（-0.19%）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：6月14日，天然橡胶社会库存为127.7万吨（-2.10），青岛港天然橡胶库存为525761吨（-7063），RU期货库存为218934吨（+1685），NR期货库存为151100吨（+909）； 顺丁橡胶： 现货及价差：6月18日，BR基差10元/吨（-70），丁二烯上海石化出厂价13800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15100元/吨（-300），浙江传化BR9000报价15100元/吨（-200），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（-200），BR非标价差90元/吨（+70），顺丁橡胶东北亚进口利润+112元/吨（-150）； 开工率：6月14日，高顺顺丁橡胶开工率为53.16%（-2.03%）； 库存：6月14日，顺丁橡胶贸易商库存为4130吨（+650），顺丁橡胶企业库存为 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1.841吨（-0.10）； 策略 RU、NR中性。泰国原材料继续回落，全球产量增加预期有所增强，近期市场到港量有所上升，去库放缓，市场对于现货偏紧的现状有缓解预期，且下游出货一般，库存消化缓慢。总的而言，基本面矛盾仍未激化，暂无明显驱动，天然橡胶市场或呈现中性格局，建议以中性对待。后期关注泰国胶水价格变动与全球产区供应上量情况。 BR中性。原料丁二烯成交氛围偏弱，但价格高位盘整，成本支撑延续。而顺丁橡胶市场，昨日山东益华顺丁橡胶装置陆续出成品，供应微幅增加，但未形成明显压力。虽近期受下游及市场氛围影响走弱，但预计调整空间有限，建议以中性对待。 风险 下游轮胎企业排产情况、国储政策、天胶主产区割胶进度，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，丁二烯价格表现。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨..........................................................................................................