商贸零售行业2024年中期投资策略：顺势而为，积极拥抱新模式与新变革

商贸零售行业2024年中期投资策略

核心观点：

1. 关注线下渠道与性价比：商贸零售行业整体呈现温和复苏趋势，线下渠道回归与高性价比消费模式成为2024年下半年的投资主线。
2. 出海逻辑与跨境电商发展：跨境电商板块中，性价比定位的平台与大件和品牌卖家将加速出海速度，新兴电商平台商业模式由全托管模式向半托管模式延伸，以提升增长空间。
3. 消费分化与产品创新：消费分化趋势延续，高端品与高性价比产品需求维持高位，品牌企业应积极布局重组胶原蛋白等新材料，持续推新并迭代产品。
4. 黄金珠宝行业的高质量发展：黄金珠宝行业从加速渠道下沉的红利期过渡到追求单店效益提升，重视高附加值产品，如古法金、硬足金及黄金镶嵌，以提升品牌势能。

投资主线梳理：

1. 线下渠道回归：传统百货商超改革、折扣零售等性价比零售领域值得关注。
2. 跨境电商：聚焦性价比出海相关标的与建设独立站、发展流量分配能力的标的。
3. 黄金珠宝：关注国际金价走势下的渠道拓展速度、同店销售增长、产品设计与创新能力。
4. 医美美妆：寻找受影响较小的标的，关注高端品与高性价比产品需求，积极布局新材料、新渠道与潜力赛道。
5. 培育钻石：行业供需格局边际转好，毛坯价格企稳回升，上下游产业链融合优化。

推荐标的：

• 跨境电商：小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代。
• 百货零售：重庆百货、名创优品、丽尚国潮、家家悦。
• 黄金珠宝：老凤祥、菜百股份、周大生、潮宏基、周大福、中国黄金、曼卡龙。
• 培育钻石：力量钻石、中兵红箭、四方达、沃尔德、国机精工。
• 医美：锦波生物、爱美客、昊海生科、江苏吴中、朗姿股份、美丽田园。
• 化妆品：巨子生物、水羊股份、珀莱雅、润本股份、福瑞达、上美股份、嘉亨家化。

风险提示：

• 终端需求不及预期的风险。
• 新品推广不及预期的风险。
• 竞争格局恶化的风险。