中原证券晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年06月18日 【财经要闻】 1、中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，前值6.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，前值2.3%；固定资产投资（不含农户）同比增长4%，前值增4.2%。 2、5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大。其中，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，二手住宅销售价格环比下降1.2%。 3、人社部、财政部发布通知，从2024年1月1日起调整企业和机关事业单位退休人员基本养老金水平，退休人员基本养老金上调3%。 资料来源：国家统计局，财政部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车半导体行业领涨A股震荡整理周度策略：物价保持稳定，市场维持震荡周度策略：行业周观点市场分析：券商地产领涨A股先抑后扬市场分析：通信半导体行业领涨A股小幅整理 【行业公司】 行业月报：大基金三期成立，超硬制品出口持续增长行业月报：销量持续高增长，短期可关注行业月报：猪价加速上行，宠物板块618维持快速增长行业专题研究：新型电力装备产业分析及河南产业概况行业月报：行业景气边际回暖，围绕两条主线布局行业月报：暑期文化娱乐消费旺季将至，关注电影、游戏定档进展行业月报：大基金三期成立，关注国产替代方向行业月报：地产政策持续加码，关注家居估值修复行业月报：行业投资提振，多数商品价格企稳行业月报：美国通胀数据有所降温，金属价格普遍上涨 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，前值6.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，前值2.3%；固定资产投资（不含农户）同比增长4%，前值增4.2%。 2、5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大。其中，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，二手住宅销售价格环比下降1.2%。 3、人社部、财政部发布通知，从2024年1月1日起调整企业和机关事业单位退休人员基本养老金水平，退休人员基本养老金上调3%。 资料来源：国家统计局，财政部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车半导体行业领涨A股震荡整理2024-06-17 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在3026点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中消费电子、电子元件、半导体以及汽车等行业表现较好；煤炭、电力、房地产以及银行等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.94倍、29.30倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额7541亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。5月CPI维持平稳，PPI降幅收窄，工业企业盈利有边际改善趋势；社融增长主要依靠政府债券，贷款相对较弱，需要进一步推动需求的提升。美国通胀数据低于预期，海外市场呈现分化。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、电子元件、消费电子以及半导体等行业的投资机会。 周度策略：物价保持稳定，市场维持震荡2024-06-16 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【CPI同比持平，PPI降幅收窄】5月CPI同比上涨0.3%，涨幅与上月相同，核心CPI同比上涨0.6%；环比则季节性下降0.1%。食品中，猪肉价格上涨4.6%，涨幅有所扩大；牛肉价格下降12.9%，降幅继续扩大。非食品价格上涨0.8%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.68个百分点。由于农产品价格季节性走低，同比数据依然处于负值，CPI或继续低位运行。5月PPI环比上涨0.2%，自去年11月份以来首次转正，同比降幅收窄1.1个百分点至1.4%。其中，生产资料价格下降1.6%，降幅收窄1.5个百分点；生活资料价格下降0.8%，降幅收窄0.1个百分点。随着房地产限购政策放松、消费市场“以旧换新”政策推进，社会终端消费需求回暖，并逐步向上游传导，国内工业部门持续去库存，工业品市场供给整体改善，PPI或继续改善。 l【政府债券主导社融增量回升，信贷需求相对较弱】央行数据显示，5月新增社融2.1万亿元，同比多增近5000亿元；新增人民币贷款8100亿元左右，同比少增近4000亿元；社融存量增速8.4%，较上月回升0.1个百分点；M2同比7%、较上月回落0.2个百分点；贷款增速9.3%，较上月回落0.3百分点。社融增量回升，主要是因为政府债券大幅增加，5月政府债券融资12,253亿元，同比多增6,682亿元。信贷需求相对较弱，5月新增人民币贷款9,500亿元，同比少增4,100亿元。其中，居民中长期贷款新增514亿元，同比少增1,170亿；企业中长期贷款新增5,000亿元，同比少增2,698亿元。中长期信贷需求较弱显示居民和企业融资需求不强，贷款需求有待巩固和提升。 l【美国CPI低于预期，美联储年内或只降息一次】美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平。美联储议息会议维持利率不变。点阵图显示美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的三次降至一次。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。 【投资建议：市场维持震荡】5月CPI维持平稳，PPI降幅收窄，工业企业盈利有边际改善趋势；社融增长主要依靠政府债券，贷款相对较弱，需要进一步推动需求的提升。美国通胀数据低于预期，欧洲极右翼政治势力崛起，海外市场呈现分化，欧洲市场出现大幅下跌。国内市场或维持震荡，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。 周度策略：行业周观点2024-06-16 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 摘要： l锂电池 本期锂电池指数上涨0.90%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议关注板块投资机会。 l化工 本期基础化工指数下跌0.63%，板块跑赢沪深300指数。未来行业景气有望边际复苏，建议关注板块结构性投资机会。 l新材料 本期新材料指数上涨1.50%，同期沪深300指数下跌0.91%，行业表现强于沪深300指数。从新材料细分子行业来看，本周半导体材料板块涨幅居前。 l有色金属 本期有色金属（中信）行业指数下跌2.38%，同期沪深300指数下跌0.91%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第27，表现较弱。有色子行业中，稀土及磁性材料（0.41%）、钨（0.18%）、铝（-1.74%）、其他稀有金属（-1.77%）、镍钴锡锑（-2.43%）、铜（-2.48%）、锂（-2.55%）、铅锌（-3.00%）、黄金（-5.25%）。有色金属个股中43家上涨，2家平，79家下跌。本周公布的美联储通胀数据低于预期，但随后由于美联储议息会议释放鹰派信号，美债收益率及美元指数在大跌后回升，基本金属和黄金价格先涨后跌。目前基本面依旧较弱，金属价格偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金、铜板块的投资机会。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌0.54%，同期沪深300指数下跌0.91%，跑赢沪深300指数0.37pct。细分二级子板块中，文娱轻工（0.61%）和其他轻工（0.41%）上涨。造纸方面，海外纸浆供应延续偏紧，预计浆价将继续高位运行，头部纸企发布涨价函，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业；家居方面，5月我国家具及其零件出口额在低基数下增长提速，部分核心城市楼市到访及成交出现增长，当前家居板块估值处于低位，建议关注家居板块具备基本面支撑的龙头企业。 风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；海外需求不及预期的风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌3.03%，沪深300指数下跌0.91%，农林牧渔行业跑输对标指数2.12个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，种植板块跌幅居前。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌2.78%，沪深300下跌0.91%，板块跑输指数1.87个百分点。肉制品、保健品和调味品上涨，本期分别上涨1.40%、0.08%和0.73%，白酒下跌3.72%。2018年以来，市场竞争普遍加剧、企业毛利率持续下滑，在这种情况下上市公司的股东盈利却不断大幅上升，2023年食品饮料板块的净利润率继而升至20.51%。我们认为，在存量市场博弈阶段，收缩各项费用支出、增厚股东回报的经营策略显示出了良好的效果。2023年，保健品、啤酒、其它酒、软饮料、零食、烘焙和熟食等民生品类的市场周转效率提升明显，显示出基础消费市场的活力正在恢复。 l医药 本期，医药中信板块下跌0.69%，沪深300下跌0.91%，板块跑赢指数0.22个百分点。涨幅 居前的子板块分别为：医疗服务，化学制剂，化学原料药，生物医药；分别上涨0.63%、0.45%，0.37%和0.36%。下跌的子板块分别为：医药流通，中成药，中药饮片，医疗器械，分别下跌5.03%，2.46%，1.31%，0.80%。建议长期关注国家政策支持力度大的创新药和中药板块，同时建议关注增长性较为确定的血制品板块。 l证券 本期券商指数前三个交易日在本轮调整低位窄幅震荡，周5午后出现本轮调整以来最大力度反弹。短周期内，券商指数有望扭转近期的下跌趋势，转为震荡反弹，反弹的高度取决于市场成交量能否有效放大。建议以更加积极的态度展望券商板块未来几周的走势。 l机械 本期CS机械板块上涨0.66%，跑赢沪深300（-0.91％）1.57个百分点，排在30个CS一级行业第9名。本周子行业激光加工设备（+5.13%）3C设备（+4.2%）、工业机器人（+3.8%）涨幅排名前列，其他运输设备、叉车、铁路设备表现靠后。 近期行业主要热点在有事件驱动的半导体设备、人形机器人板块以及船舶、工程机械等周期板块。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、人形机器人、机床行业、工程机械核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期半导体设备龙头、人形机器人板块龙头标的。 l光伏 本期光伏行业下跌0.94%，基本与沪深300指数持平（-0.91%）。光伏板块周成交额641.98亿元，环比大幅缩量。行业非理性竞争导致产品价格过度下跌，企业盈利困难，各环节停产检修相继发生。短期供给端将会逐步改善，但行业供需拐点尚需时日。光伏企业二级市场股价仍将处于反复筑底状态。中长期拥有雄厚资本实力、具备成本优势、技术优势头部企业能扛过周期低谷，实现持续成长。 l电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌1.10%，跑输沪深300指数（-0.91%）0.19个百分点。本周走势先扬后抑，电力股在周五呈现冲高回落走势。电力、燃气、供水等公用事业是经济发展的重要支柱性行业，且部分地区水电气费存在涨价预期。燃料成本降低、发电量增长以及电价维持高位，使得电力行业受益。工业生产回升、AI行业发展、市场需求回暖等因素增加了对电力、天然气的用能需求。作为防御属性较强的板块，建议从中长期视角关注水电、核电和燃气板块业绩稳定、股息率高的头部企业投资机会。 l传媒 行情回顾：传媒（中信）板块本期上涨2.39%，跑赢沪深30