中原证券晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年01月16日 【财经要闻】 1、1月16日出版的第2期《求是》杂志将发表习近平总书记重要文章《进一步全面深化改革中的几个重大理论和实践问题》。文章指出，要突出经济体制改革这个重点，坚持社会主义市场经济的改革方向，坚持和落实“两个毫不动摇”，坚决破除影响和制约高质量发展的体制机制弊端，坚决打通影响和制约全面创新的卡点堵点。 2、商务部国际贸易谈判副代表在新闻发布会上表示，下一步，会根据中央经济工作会议部署，稳步推进服务业扩大开放，特别是要扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广工作。 资料来源：Wind，中原证券研究所 3、国家发改委等部门印发《关于完善数据流通安全治理更好促进数据要素市场化价值化的实施方案》，到2027年底，规则明晰、产业繁荣、多方协同的数据流通安全治理体系基本构建。 资料来源：新华社，财联社，国家发改委，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：光伏传媒行业领涨A股震荡整固市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：资源行业领涨A股震荡整固周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0106-0112）市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：销量高增长，短期适度关注行业月报：油价持续上行，丙烯酸产业链整体表现靓丽行业月报：AI模型成果密集发布，制裁或将全面升级行业月报：豆包AI生态加速发展，关注国内AI算力产业链行业月报：加力扩围以旧换新，提振行业需求行业月报：国家实施手机等数码产品购新补贴，智能手机市场平稳复苏行业专题研究：票房下滑超20%，关注春节档表现行业月报：逻辑缺位，行情掉头，量缩价降显著行业专题研究：家居行业专题报告：地产及消费政策支持下，家居板块有望受益行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、1月16日出版的第2期《求是》杂志将发表习近平总书记重要文章《进一步全面深化改革中的几个重大理论和实践问题》。文章指出，要突出经济体制改革这个重点，坚持社会主义市场经济的改革方向，坚持和落实“两个毫不动摇”，坚决破除影响和制约高质量发展的体制机制弊端，坚决打通影响和制约全面创新的卡点堵点。 2、商务部国际贸易谈判副代表在新闻发布会上表示，下一步，会根据中央经济工作会议部署，稳步推进服务业扩大开放，特别是要扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广工作。 3、国家发改委等部门印发《关于完善数据流通安全治理更好促进数据要素市场化价值化的实施方案》，到2027年底，规则明晰、产业繁荣、多方协同的数据流通安全治理体系基本构建。 资料来源：新华社，财联社，国家发改委，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：光伏传媒行业领涨A股震荡整固2025-01-15 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3245点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中光伏设备、多元金融、文化传媒以及游戏等行业表现较好；软件开发、消费电子、通信设备以及电子元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.77倍、35.34倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额12120亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层近日密集表态提振信心，进一步稳定了投资者的情绪。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注光伏设备、文化传媒、游戏以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-01-14 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开高走、大幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3245点附近遭遇阻力，尾盘股指维持强势震荡，盘中软件开发、互联网服务、半导体以及消费电子等行业表现较好；黄金、银行、煤炭以及钢铁等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡审议的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.44倍、33.61倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额13722亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层近日密集表态提振信心，进一步稳定了投资者的情绪。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、互联网服务、半导体以及消费电子等行业的投资机会。 市场分析：资源行业领涨A股震荡整固2025-01-13 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3172点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中有色金属、能源金属以及软件开发等行业表现较好；互联网服务、半导体、电子元件以及银行等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整固的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.47倍、33.47倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额9763亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层上周密集表态提振信心，进一步稳定了投资者的情绪。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注软件开发、有色金属、采掘以及能源金属等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0106-0112）2025-01-12 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡2025-01-10 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3220点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中小金属、铁路公路以及黄金等行业表现较好；互联网服务、通信设备、软件开发以及文化传媒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整固的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、34.13倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11631亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注电子元件、小金属、半导体以及汽车零部件等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：销量高增长，短期适度关注2025-01-14 （牟国洪S0730513030002 021-50586980 mough@ccnew.com） 2024年12月，锂电池板块指数下跌12.78%，弱于沪深300指数；我国新能源汽车销售159.6万辆，同比增长34.01%，环比增长5.56%，12月月度销量占比45.74%，主要系依旧换新政策效果继续显现、新能源整车性价比提升。2024年11月，我国动力电池装机67.20GWh，同比增长49.67%，其中宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三。 短期上游主要原材料价格涨跌互现，其中氢氧化锂、磷酸铁锂、六氟磷酸锂和电解液价格上涨，电池级碳酸锂、电解钴、钴酸锂和三元材料价格回落。 截止2025年1月13日：锂电池和创业板估值分别为24.99倍和38.68倍，结合行业景气度，维持行业“强于大市”投资评级。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、板块业绩情况、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。 行业月报：油价持续上行，丙烯酸产业链整体表现靓丽2025-01-13 （顾敏豪S0730512100001 021-50586308 gumh00@ccnew.com） 2024年12月份中信基础化工行业指数下跌5.89%，在30个中信一级行业中排名第25位。子行业中，橡胶助剂、氟化工和合成树脂行业表现居前。主要产品中，12月份化工品总体延续回落，丙烯酸产业链产品整体表现靓丽。上涨品种中，丙烯酸、石油焦、丁二烯、丙烯酸乙酯和气象白炭黑涨幅居前。 根据wind数据，截止2025年1月10日，中信基础化工板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为21.86倍。2010年以来，行业估值平均水平为29.53倍，目前估值水平低于历史平均水平。与其他中信一级行业横向对比，基础化工行业估值在30个行业中位居19位，维持行业“同步大市”的投资评级。 2023年以来，受美联储加息，我国地产下行拖累行业需求以及行业新增产能释放等因素影响，化工产品价格持续回落，行业景气持续下行，对化工企业营收和利润均造成明显压制。从行业2024年三季报数据来看，受三季度油价及化工产品价格下行影响，三季度化工行业收入、利润同比仍呈下滑态势，行业景气处于近年来地位。 展望后市，2024年