资金跟踪系列之一百二十四：市场热度仍在低位徘徊，ETF阶段成为平抑波动的力量

市场动态概览

宏观流动性分析

• 美元指数：继续回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。
• 离岸美元流动性：边际收紧。
• 国内银行间资金面：整体平衡宽松，期限利差略有收窄。

市场交易热度与波动率

• 交易热度：整体略降，仍处年内低位。
• 波动率分布：房地产板块波动率最高，通信、交运、电子、金融、计算机、电力及公用事业等板块波动率上升较快。

板块调研热度

• 热门板块：电子、医药、食品饮料、计算机、家电、农林牧渔调研热度高。
• 调研变化：银行、消费者服务、通信等板块调研热度环比提升。

净利润预测调整

• 全A公司：分析师上调了24/25年净利润预测，各行业普遍上调。
• 指数预测：沪深300、上证50、中证500、创业板指等指数的净利润预测被上调。
• 风格调整：大盘、小盘成长/价值板块净利润预测上调，中盘成长/价值下调。

北上资金流动

• 配置盘与交易盘：均显著净流出。
• 行业偏好：共识集中在通信、农林牧渔、建筑等板块，同时对食品饮料、医药、家电、金融、交运、汽车等行业净卖出。

两融活跃度

• 总体趋势：两融活跃度有所回升，但仍处于春节以来的中枢以下水平。
• 板块流向：主要净买入电子、交运、电力及公用事业、食品饮料、化工、非银等板块，净卖出通信、有色、计算机、传媒、家电等板块。
• 融资买入占比：建材、汽车、房地产、石油石化、交运、商贸零售等板块融资买入占比上升。

主动偏股基金仓位

• 基金仓位：整体有所回升。
• 行业配置：加仓食品饮料、有色、通信、轻工、石油石化、金融地产等板块，减仓家电、电子、电力及公用事业、机械、纺服等板块。
• 风格相关性：中盘成长与基金净值表现相关性上升，与大盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值相关性下降。

ETF跟踪

• 个人投资者：整体继续净申购基金。
• ETF净申购：与医药、金融地产、军工、消费等板块相关的ETF被净申购，与科技、传媒、新能源等板块相关的ETF被净赎回。
• 行业ETF：科创50、上证50、沪深300、中证500等相关的ETF被主要净申购，与中证2000、中证800等相关的ETF被主要净赎回。

风险提示

• 测算误差：可能影响报告的准确性。

结论

市场整体交易热度维持低位，但房地产等板块交易热度相对较高。北上资金呈现明显净流出，ETF开始成为市场的阶段主要买入力量，尤其是机构持有的ETF。两融活跃度有所回升，表明市场资金面有回暖迹象。主动偏股基金仓位提升，显示出投资者对市场有一定信心。值得注意的是，北上资金的企稳回流将成为未来市场关注的重点。