工业硅周度行情分析：仓单压力大，工业硅弱势震荡

海证期货研究所2024年06月14日 工业硅核心观点： 供应端：西南地区将进入丰水期，四川复产相对较早，且复产节奏较快，云南地区目前在缓慢复产中，总体供应持续释放。此外，5月底的盘面拉涨后工业硅仓单注册动力回升，增加了仓单消化压力。 需求端：光伏产业链亏损拉大，下游签单积极性较弱，硅料-硅片-电池片-组件等环节均降低排产计划，以消化自身库存。 综合看，因硅价低位而受多头资金青睐，但当前仓单压力仍不可忽视，且四大主材等环节排产均在下滑，需求端难有增量去消化工业硅。 策略：前空继续持有，并控制好仓位，做好止盈止损设置。工业硅等上游企业可适量卖出保值锁定售价。 基差：买现卖期组合可择机介入。 价差：观望。 工业硅行情回顾：现货坚挺，期货先跌后涨 截止6月13日，华东通氧553#硅价持平于13200元/吨，华东不通氧553#硅价-100元至13100元/吨，华东421#硅价持平于13800元/吨, 421#与553#价差为500元/吨。 截止6月14日，工业硅期货2409合约周环比收跌1.1%至12175元/吨，期货指数持仓量+4165手至37.8万手。 供应端：6月主产区周度产量将继续回升 2024年5月中国工业硅产量在40.81万吨，环比+4.94万吨/14%，同比增幅50%。预计6月份工业硅产量环比增至42万吨以上。 6月7日当周，四川周度产量+1023至3738吨，云南+360至3970吨，新疆+280吨至44260吨。当周开工率，四川+15.62至57.06%，云南+4.23%至47%，新疆+0.58%至91.34%。周度产量呈南北同增。 供应端：6月主产区周度产量将继续回升 截止6月7日，四川共有48台硅炉正常生产。其中阿坝地区9家开炉，乐山地区5家开炉，凉山地区9家开炉。随着丰水期的到来，雅安等地区企业近期也将复产提上日程，未来两周四川地区开炉数将继续增加。云南怒江、保山等地区硅厂陆续增加开炉数。 成本端：硅企生产亏损程度较大 截止4月30日，全国553#硅平均生产成本14513元/吨，亏损1013元/吨；全国421#硅平均生产成本15017元/吨，亏损1168元/吨。 若按照丰水期德宏电价0.35元/千瓦时测算，则成本约11800元/吨。 需求端：光伏需求显疲态，4大主材排产均下滑 需求端：光伏需求显疲态，4大主材排产均下滑 需求端：光伏需求显疲态，4大主材排产均下滑 价格：6月13日当周，组件-电池片-硅片-硅料价格均保持稳定。 据SMM统计6月电池排产量为58.69GW，其中中国境内55.70GW，6月N型电池占比80%。近期陆续有小厂进行停产降库存，6月实际产量将不足月初排产。电池库存12-15天，电池继续累库中。因政策预期变化、整体需求平淡、竞争压力和库存压力增大，6月组件厂继续减产，东南亚基地因出口受限选择降低开工率或停产，整体产量预期低于50GW。多晶硅方面6月通威乐山检修计划取消，月预计排产恢复至14万吨+。截止6月7日，多晶硅库存下降5.6万吨至21.2万吨，多晶硅厂检修减产，以及下游采购频率增加，个别大厂及部分贸易商进场，多晶硅库存出现减少。 4月国内光伏新增装机14.37GW，以分布式装机并网为主。目前国内分布式项目进度尚好，集中式项目有出现延期或取消的情况。 2024年5月15日，应美国太阳能制造贸易委员会于2024年4月24日提交的申请，美国商务部宣布对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成模块）发起反倾销和反补贴调查。美国近80%光伏电池来自越南、泰国、马来及柬埔寨，且中国光伏公司在东南亚深度布局，预计在当前需求低迷阶段进一步打击中国光伏海外需求预期。不过长期来看，隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、阿特斯、天合光能等中国企业已开始在美国布局光伏产业，从而削弱美国设置的贸易壁垒。 5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案中指出：合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。方案主要对工业硅及多晶硅新增产能的约束，对当前供应过剩格局的改善作用有限。 需求端：有机硅维持高开工 5月有机硅产量20.75万吨，较上月+2.12万吨/11%。截止6月13日，有机硅生产盈利70元/吨。 单体厂近期新增检修计划较少，整体开工高位，下游拿货刚需采购为主 需求端：铝合金产量较为稳定 2024年4月铝合金产量140.1万吨，同比+19%，环比-3.3%。 4月工业硅出口6.66万吨，较上月+2732吨。 6月7日当周，工业硅社会库存（含仓单）+0.1万吨至39.4万吨。 其中，6月13日仓单为57626手(28.81万吨)，较上周+3815吨。 421#工业硅基差收窄，部分地区买现卖期有利润空间。 隔月价差波动较为稳定，无买近卖远操作空间。Si2411-Si2412价差处于合理区间，跨期操作暂观望。 未来因您而为 樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责铜、铝有色金属，以及镍、工业硅及碳酸锂能源金属等品种的研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经 本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!