动态点评：新品新高度，亚非拉市场需求旺盛

德业股份（605117）动态点评聚焦于其新品发布、海外市场需求回暖、多元化产品线布局以及盈利预测的更新。以下是主要内容的总结：

德业股份新品发布

• 主题：“解锁新高度，拓展新边界”，德业在SNEC 2024展上推出了多款创新产品和解决方案，包括新款三相低压和高压储能逆变器、新一代G5微逆、融合储能功能的储能微逆等。

海外需求恢复及新品推动

• 出货量趋势：第二季度出货量逐月增加，预计微逆、储能、组串产品分别达到约30万台、12万台、22-23万台。
• 库存情况：欧洲库存较少，下半年随着新兴市场需求增加，欧洲降息和库存去化完成，以及南非重新限电等，出货量有望逐季度增长。
• 微逆市场：巴西、德国、法国市场月出货量分别达到3万、6-7万、1-2万台，美国市场已收到订单，预计未来可达1万到5万台的目标，长期目标为5万到10万台。
• 储能市场：市场更加分散，新兴市场需求旺盛，南非市场占有率超过70%，但由于停电缓解，上半年需求有所下降。新增市场需求来自巴基斯坦（单月1万多台）、东南亚其他地区（电力不稳定，需求大幅增长）、欧洲和中东地区。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：微调2025年盈利预测，新增2026年预测。预计2024-2026年营收分别为108亿元、148亿元、208亿元，归母净利润分别为25亿元、37亿元、56亿元。
• 估值：对应的市盈率为17倍、11倍、8倍，市净率为6.9倍、5.3倍、3.8倍，EV/EBITDA分别为16.97倍、12.01倍、7.93倍、4.57倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，理由是公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，行业需求改善，新品不断推出，有望实现较快业绩增长。

风险提示

• 海外需求风险：海外市场需求可能不及预期。
• 产能建设风险：新产能建设和投放可能不及预期。
• 原材料和产品价格波动风险：原材料和产品价格大幅波动可能影响成本和利润。

结论

德业股份凭借其新品发布、适应多元化的海外市场策略以及强大的研发能力，展现出强劲的增长潜力。通过持续的产品创新和市场拓展，公司有望在储能领域实现快速增长，投资者可以期待其在未来几年内的稳健表现。