PTA：基本面无明显变化，PTA整理为主，MEG：供需预期偏弱，MEG承压整理

正信期货聚酯周报20240617 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 成本端：OPEC+减产积极和美国夏季消费高峰带来利好支撑，预计下周国际油价偏暖运行。PX来看，恒力产量提升，下游高开工对PX现货采购较多，库存下降，预计PX短期偏强。 供应端：PTA：周，蓬威计划投料、威联重启预期，已减停装置或延续检修，预计PTA周度产量小幅波动。供应回升预期下加工费存压缩预期，关注计划外变量。乙二醇：下周新疆天盈有重启机率，另外局部负荷或有一定调整，整体国产量预计小幅增加。进口货到港较上周减少，总供应量预计变化不大。 需求端：下周来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，聚酯产量将小幅增加。需求萎靡或延续，部分工厂考虑停车减产，织造行业开工或偏弱运行。 策略：PTA：宏观驱动消化，PTA基本面没有明显变化，供需趋向宽松，加工费尚可，成本端支撑存在，预计短期PTA跟随成本运行为主，关注PTA装置动态及聚酯装置动态。乙二醇：乙二醇成本端影响有限，近期港口库存低位波动，随着国产开工率的快速回升，乙二醇的供应压力较大，需求端面临成本和库存压力，有减产预期，供需预期偏弱，乙二醇短期或承压整理为主。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——燃油旺季下，PX止跌反弹 上周海外装置故障对供应影响衰退，PX回归自身逻辑偏弱运行；周中美国燃油消费旺季利好释放，原油上涨，成本带动下PX价格止跌反弹。 截止6月14日，PX收于1039.33美元/吨。 1产业链上游分析 1.2部分检修装置重启，PX负荷或有所提升 PX周均产能利用率79.79%，环比+5.13%，周内中金装置重启，印尼TPPI重启。 6月，PX产量存增加预期，威联化学、中金、恒力PX有重启计划，整体来看开工率或环比5月提升。 1产业链上游分析 1.3石脑油需求偏弱，PX-石脑油价差窄幅扩大 周内PX-石脑油窄幅扩大，化工需求疲弱拖累石脑油，石脑油表现偏弱，PX周内装置意外停机及重启故障，使得PX得到支撑，PX-石脑油价差窄幅扩大。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——强成本弱供需，PTA回归震荡格局 原油延续减产及燃油旺季有预期，海外损失量尚完全恢复叠加国内PTA存量装置重启，PX供应仍偏于紧张；节后PTA供需预期弱化，港口货源逐步得到缓解，现货基差回调，PTA回归震荡。 截止6月14日，PTA现货价格收至5965元/吨，现货均基差收至2409+19。 2PTA基本面分析 2.2部分装置提负，PTA开机负荷小幅提升 PTA周均产能利用率至78.09%，环比+2.43%，逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。 6月，恒力惠州1#、逸盛海南2#计划检修，存量装置汉邦、蓬威计划重启，新材料、威联、台化重启，其余装置保持降负或延续检修。加工费中性，关注计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3弱预期下，PTA加工费存压缩预期 周内PTA均价下跌幅度较小，PTA加工费继续小幅上涨。成本端偏强预期，PTA自身现货供应有增量，聚酯需求稳定，PTA加工费存压缩预期。 6月，检修装置重启叠加聚酯有走弱预期，PTA加工费存压缩预期。 2PTA基本面分析 2.4供应回升预期下，6月PTA供需趋向平衡 5月，装置检修较多，供应减量大，聚酯刚需良好，PTA供需去库。 3MEG基本面分析 3.1缺少方向性指引，乙二醇难离震荡格局 小长假期间国际原油出现上涨，节后乙二醇大部分时间内重新回到4500上方商谈并成交，但是国内检修装置陆续恢复，主港库存出现回升趋势下，市场缺少持续上涨的动力，近期僵持整理暂难改变。 3MEG基本面分析 3.2部分检修装置重启预期下，乙二醇供应回升预期较强 本周国内乙二醇总产能利用率58.64%，环比升1.88%，其中一体化装置产能利用率58.64%，环比升2.43%；煤制乙二醇产能利用率58.66%，环比升0.90%。 福建联合年产40万吨装置重启正常，浙石化受上游乙烯影响，负荷降低，但检修的3号线重启维持低负运行，山西美锦重启后负荷正常。 3MEG基本面分析 3.3需求维稳，港口库存低位波动 截至6月17日，华东主港地区MEG港口库存总量73.32万吨，较6月13日下降0.14万吨。聚酯端情绪转弱，近期港口发货转弱，近期港口到港偏少，本周华东主港库存微幅去化。 4产业链下游需求端分析 4.1乙二醇承压下行，各工艺加工利润均有所下跌 本周乙二醇各工艺利润全线下跌，但是下跌幅度均不大。 本周期，一体化利润跌1.39美元/吨至-154.75美元/吨，煤制利润跌25.9元/吨至-870元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1部分装置提负，聚酯开机负荷小幅提升 聚酯周均产能利用率88.2%，较上周+0.19%。前期部分检修装置重启，周内产量及产能利用率小幅增加。 下周来看，部分前期检修装置计划重启，如恒逸聚合物、汉江新材料等，聚酯产量将小幅增加。 4产业链下游需求端分析 4.1旺季已过，聚酯供应存下降预期 6月来看，旺季离去，高温天气来临，部分装置计划减产，聚酯产量略有下滑预期。 4产业链下游需求端分析 4.1终端季节性淡季，聚酯开机负荷弱稳 涤纶长丝周均产能利用率86.74%，较上周-0.05%。上周部分工厂减产，国内熔体直纺涤纶长丝工厂供应下滑，产出较上周小幅下滑。 涤纶短纤产能利用率平均值为77.00%，较上周期下滑0.10%。周内并无装置变化，上周恒逸高新原生中空装置停工。 4产业链下游需求端分析 2.4终端需求平淡，聚酯产品库存小幅波动 终端需求平淡，间断性存在补货需求，除POY累库以外，其余产产品均有去库。 4产业链下游需求端分析 4.1需求萎靡，织造行业开工或延续偏弱 截至6月13日江浙地区化纤织造综合开工率为68.08%，较上周开工下降0.14%，终端织造订单天数平均水平为11.98天，较节前减少0.87天。内外贸订单多为刚需，织造工厂订单天数窄幅减少。后市来看，需求萎靡或延续，部分工厂考虑停车减产，织造行业开工或偏弱运行。 4产业链下游需求端分析 2.4成本波动不大，聚酯产品利润小幅修复 聚合成本波动不大，聚酯产品价格坚挺，维持高位，多数型号现金流提升。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：上周海外装置故障对供应影响衰退，PX回归自身逻辑偏弱运行；周中美国燃油消费旺季利好释放，原油上涨，成本带动下PX价格止跌反弹。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至78.09%，环比+2.43%，逸盛新材料2#提负，恒力惠州1#停车，已减停装置延续检修。MEG：本周国内乙二醇总产能利用率58.64%，环比升1.88%，其中一体化装置产能利用率58.64%，环比升2.43%；煤制乙二醇产能利用率58.66%，环比升0.90%。 需求端：聚酯周均产能利用率88.2%，较上周+0.19%。前期部分检修装置重启，周内产量及产能利用率小幅增加。截至6月13日江浙地区化纤织造综合开工率为68.08%，较上周开工下降0.14%，终端织造订单天数平均水平为11.98天，较节前减少0.87天。 库存：PTA：6月，PTA计划检修不多，聚酯刚需弱化，PTA供需趋向平衡。MEG：截至6月17日，华东主港地区MEG港口库存总量73.32万吨，较6月13日下降0.14万吨。聚酯端情绪转弱，近期港口发货转弱，近期港口到港偏少，本周华东主港库存微幅去化。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net