国债期货量化系列七：量化择时中高频因子初探

国债期货量化系列七： 量化择时中高频因子初探 2024年6月17日 ★主要内容 本系列研究前序报告我们主要围绕国债期货择时策略中的因子筛选、合成、模型构建进行了框架性研究，本文我们进一步加强对中高频因子的探索。对此前的因子池加入Level2逐笔数据因子、以及部分自定义因子，在因子库的层面上提升了对国债期货价格变化的预测能力。基于中高频因子我们研究的主要策略类型是以日度和日内交易为主平均持仓时间1-3天左右的中高频策略。结合此前整理的国债期货基础低频因子以及初步构建的中高频因子，当前2.0版本的国债期货择时因子池包括基础低频因子、Level2逐笔数据因子、趋势强度因子、高频量价统计特征因子四类。 因子表现来看，日度因子方面，基础因子中期债基差指标样本外表现稳定性下降、利率利差指标表现稳定、现券与资金指标稳定性不佳，新加入的Level2逐笔因子与趋势强度因子整体表现均较佳。日内因子方面，Level2因子的稳定性有待加强，趋势强度与高频量价因子表现较佳。 多因子策略方面，基于不同类型因子的日度策略整体表现较佳，品种方面五年期国债期货最优，两年期国债期货相对最弱，十年期介于二者之间。策略净值方面，十债期货基于日度因子与尾盘异动因子构建次日开盘调仓日度策略样本内外夏普率较为接近（2.79和2.16）因子表现稳健无显著样本外衰减；基于开盘缺口因子的日度调仓策略样本内与样本外夏普分别为2.56和1.82。五债期货基于日度因子与尾盘异动因子构建次日开盘调仓日度策略样本内与样本外夏普分别为2.53和2.54；开盘缺口因子日度调仓策略样本内与样本外夏普分别为1.71和2.17。两债期货基于日度因子与尾盘异动因子构建次日开盘调仓日度策略样本内与样本外夏普分别为1.15和1.28；开盘缺口因子日度调仓策略样本内与样本外夏普分别为1.14和1.59。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 ★风险提示 量化模型有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。 目录 1.主要内容.........................................................................................................................................................................42.国债期货因子池2.0版本...............................................................................................................................................42.1.基础低频因子.................................................................................................................................................................42.2.Level2逐笔数据因子.....................................................................................................................................................52.3.趋势强度因子.................................................................................................................................................................62.4.高频量价统计特征因子.................................................................................................................................................73.因子构建与实证测算.....................................................................................................................................................83.1.因子构建方法与策略运用.............................................................................................................................................83.2.因子信号与回测基本说明.............................................................................................................................................93.3.因子样本外表现.............................................................................................................................................................94.多因子策略表现...........................................................................................................................................................134.1.因子合成方法...............................................................................................................................................................134.2.多因子策略表现...........................................................................................................................................................135.风险提示........................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：国债期货择时逻辑指标介绍.............................................................................................................................................................4图表2：基础因子计算逻辑与获取方法.........................................................................................................................................................5图表3：Level2逐笔数据因子大类介绍.........................................................................................................................................................5图表4：Level2逐笔数据因子计算逻辑与获取方法.....................................................................................................................................6图表5：趋势强度因子大类介绍.....................................................................................................................................................................6图表6：趋势强度因子计算逻辑与获取方法.................................................................................................................................................7图表7：国债期货高频量价统计特征指标.....................................................................................................................................................7图表8：高频量价统计特征因子计算逻辑与获取方法.................................................................................................................................7图表9：因子构建与处理方法.........................................................................................................................................................................8图表10：因子信号模型与因子筛选框架.......................................................................................................................................................9图表11：日度因子筛选结果样本外单因子净值表现均值情况（十年期国债期货）.............................................................................10图表12：日度因子