玻璃纯碱周报：市场情绪回落，关注预期修复

策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面，玻璃产量受高利润刺激，供应长期维持高位，随着地产政策落地后，新房和二手房销售经过脉冲式上升后开始转弱，从而短期影响玻璃需求，企业库存小幅累库。市场通过盘面升水交易市场预期，但是盘面整体仍处于升水结构，短期玻璃现货价格维持震荡，关注后期预期落地情况，以及期货高升水带来的价值向下修复风险。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 纯碱方面，目前纯碱仍处于夏季检修阶段，部分前期检修完毕的产线陆续复产，加之高价格刺激纯碱进口，夏季纯碱产量降幅可能相对有限，光伏产线投产和浮法玻璃高产量持续刺激纯碱需求，但随着轻碱消费快速回落，短期纯碱价格维持震荡偏弱格局，但考虑年内的持续高产出，预计行业总库存将不断向上累计，从而不断向下压制纯碱利润，纯碱供给过剩的矛盾年内难以缓解。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 玻璃方面，截至周五下午收盘，玻璃主力2409合约报1641元/吨，环比下跌76元/吨，跌幅4.43%。现货方面，据隆众资讯数据，上周浮法玻璃均价1664元/吨，环比上周增加4元/吨。浮法玻璃市场价格高位持稳，整体价格重心微幅走高。但地区差异犹存，除西北地区高库存致使价格小幅下滑、华中产量减少价格升高外，其余地区市场价格较为稳定，终端按需采购为主。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供应方面，上周部分产线冷修，玻璃企业周均开工率报83.26%，环比降0.42%，周均产能利用率84.07%，环比降0.46%，浮法玻璃周产量119.51万吨，环比降0.55%，同比增4.37%。需求方面，上周玻璃产销有所改善，地产政策不断优化提振玻璃需求，后期需进一步关注地产销售改善情况；库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5813.7万重箱，环比增8.4万重箱（+1.02%），同比增6.10%。整体来看，受高利润刺激，供应长期维持高位，随着地产政策落地后，新房和二手房销售经过脉冲式上升后开始转弱，从而短期影响玻璃需求，企业库存小幅累库。市场通过盘面升水交易市场预期，但是盘面整体仍处于升水结构，短期玻璃现货价格维持震荡，关注后期预期落地情况，以及期货高升水带来的价值向下修复风险。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 纯碱方面，截至周五下午收盘，纯碱主力2409合约报2156元/吨，环比下跌67元/吨，跌幅3.01%。现货方面，本周纯碱现货走势一般，盘面下跌后现货价格松动，下游观望情绪较重，终端以刚需为主。 供应方面，据隆众资讯最新数据，本周检修企业复产，暂无新增检修，周内纯碱产量73.59万吨，环比增加5.17万吨（+7.55%），开工率88.27%，环比增6.20%。需求方面，5月纯碱表观消费量314.4万吨，环比增加3.05%。需求方面，本周纯碱待发订单接近 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 10天，订单数量窄幅下降。库存方面，国内纯碱厂家总库存85.30万吨，环比增加4.31万吨（+5.32%）。其中，轻质纯碱40.85万吨，环比增加3.71万吨，重质纯碱44.45万吨，环比增加0.60万吨。 整体来看，目前纯碱仍处于夏季检修阶段，部分前期检修完毕的产线陆续复产，加之高价格刺激纯碱进口，夏季纯碱产量降幅可能相对有限，光伏产线投产和浮法玻璃高产量持续刺激纯碱需求，但随着轻碱消费快速回落，短期纯碱价格维持震荡偏弱格局，但考虑年内的持续高产出，预计行业总库存将不断向上累计，从而不断向下压制纯碱利润，纯碱供给过剩的矛盾年内难以缓解。 ■策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 ■风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱产线检修和库存变化、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com