半导体 ： Broadcom 2Q24 收益因 AI 电源和 VMware 集成而激增

Broadcom 2Q24收益因AI功能和VMware集成而激增 Broadcom（AVGO US，NR）在24年第二季度实现了强劲的财务业绩。季度收入和非GAAP净利润分别为125亿美元和54亿美元，比彭博社的预期高出4％和2％。人工智能仍然是人们关注的焦点，24年第二季度的收入超过31亿美元，同比增长280%，季度增长35%。人工智能销售敞口扩大到总销售额的25%，相当于半导体解决方案部门总销售额的43%。另一方面，非人工智能收入预计将在24年下半年温和复苏。管理层将其24财年收入预期上调10亿美元至510亿美元，主要受人工智能前景上涨的推动，并将EBITDA利润率预期上调1%至61%。该公司对全年AI收入给出了非常保守的指导。市场预计第三季度将出现另一个同步上涨的季度。管理层。在2024年7月12日收盘后，还宣布了10比1的股票分割。总体而言，博通第二季度的业绩证实了人工智能的增长势头，尤其是在网络方面，这增强了我们对人工智能网络供应链的信心。我们认为，包括Innolight（300308 CH，买入）在内的网络供应商应继续受益于强劲的AI增长。 半导体部门 杨莉莉博士(852) 3916 3716 张凯文(852) 3761 8727 人工智能收入飙升，成为半导体解决方案的新增长引擎。半导体部门收入同比增长6%，但环比下降3%。人工智能收入在第二季度增长了8亿美元，而非人工智能销售额进一步下滑。然而，mgmt。预计下半年温和复苏。第二季度53%的细分市场销售额来自网络，同比增长44%。人工智能收入在第二季度也创下了31亿美元的历史新高，这抵消了传统数据中心和企业网络的疲软。尽管管理层。在将人工智能销售指导上调至110亿美元的情况下，投资者可能会发现这一数字较为保守。由AI驱动，管理层。从上一篇提高了他们对网络细分市场的增长指导。2012财年同比增长35%至40%。其余半业务仍面临周期性逆风，无线/服务器存储/宽带/工业销售指导全年持平/下降20% /下降高- 30% /下降两位数。 相关报告：1. Semi - Marvell FY1Q25收 益：利 用AI收入（链接）2.英伟达：保持增长更长时间（链接）3.半全球中小企业投资将加速对技术的投资进步,中国本地化；启动Naura w / BUY（链接）4.InnoLight（300308 CH）-第1季度的业绩为2024年加速增长奠定了基础- 2024年4月24日（链接）5.半-半-英伟达GTC 2024：快速拍摄- 2024年3月20日（链接）6.Semi - Nvidia继 续 留 下 深 刻 的 印 象-2024年2月22日（链接）7.Semi - Hyperscalers的FY23结果回顾- 2024年2月7日（链接）8.Innolight（300308 CH）- AI价值链的真正受益者- 2024年1月26日（链接）9.光收发器的半市场前景- 2024年1月26日（链接）10.主题投资和大趋势：AI销售暴露现实检查，按数字- 2024年1月12日（链接）11.CES 2024总结- 2024年1月10日（链接）12.Synopsys着眼于Ansys：一个潜在的软件巨头- 2024年1月10日（链接）13.国内AI芯片制造商加速推动Nvidia的替代品- 2023年12月14日（链接）14.人工智能供应链将继续顺风顺风，因为英伟达确认数据中心将增长到2025年-2023年11月23日（链接）15.HyperScalers部署更多自定义AI芯片以优化和集成AI基础架构，以实现最大性能– 2023年11月17日（链接）16.Humane的AI驱动的无屏幕设备会成为智能手机的继任者吗？- 2023年11月14日（链接） 此外,随着AI数据中心基础设施投资在全球范围内的扩展，Broadcom的AI收入组合一直在变化，对网络的重视日益增加。AI加速器过去以80%的贡献主导收入流。在第二季度，2 / 3的AI收入来自加速器，1 / 3来自网络，而到2024年底，这一比例预计将转向60 - 40，这进一步凸显了网络解决方案在支持AI工作负载和AI加速器集成方面的重要性。 除了VMware的贡献外，软件部门也在增长。基础设施软件部门同比增长175%，环比增长16%，达到53亿美元，其中包括VMware的贡献27亿美元。不包括这一贡献，Broadcom的软件部门显示出 年环比约34%，季度环比约5%。事实证明，随着VMware产品向订阅许可模式过渡，Broadcom的收购取得了成功。据管理层称，VMware正在加速向40亿美元的季度运行速度迈进。 我们对人工智能供应链持积极态度，特别是对于那些以太网解决方案提供商。据该公司称，最大的八个AI集群中有七个使用由Broadcom提供支持的以太网解决方案。管理层还预计，到2025年，所有兆级GPU部署都将在以太网上进行。在Innolight上保持购买，AI网络类别的其他受益者包括Marvell（MRVL US，NR），Arista（ANET US，NR），SMCI（SMCI US，NR）和TSMC（TSM US， 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 来源：公司数据，CMBIGM估计来源：公司数据，CMBIGM估计 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本研究报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票HOLD：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容可能会发生变化，而不会引起注意。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排，分散其各自外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。