【国君电新】欧盟加税利空落地,关注龙头确定性——欧盟对我国电动车加征关税点评

作者：国泰君安电新团队庞钧文/牟俊宇 报告导读 欧盟对我国纯电动汽车加征关税事件此前已有一定预期，短期看加征关税对中国车企影响有限，长期看中国车企欧洲建厂降低影响。 摘要 投资建议：我们认为欧盟加征关税事件此前已有一定预期，短期看对行业情绪影响大于基本面实质影响，随着利空落地，若板块出现调整，建议积极关注行业具备业绩确定性的头部公司，推荐标的：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、科达利；受益标的：尚太科技、湖南裕能。 欧盟委员会宣布拟从7月4日起对中国纯电动汽车（BEV）征收额外关税。其中，对比亚迪加征关税17.4%，吉利20%，上汽集团38.1%，配合调查的其他电动车生产商21%，未配合调查的其他电动车生产商38.1%。特斯拉（中国）可能会在最终阶段获得单独计算的关税税率。此前，欧盟对来自第三国的电动汽车征收10%的关税。 短期看加征关税对中国车企影响有限，长期看中国车企欧洲建厂降低影响。据欧洲汽车制造商协会AECA数据，2023年，欧洲新能源乘用车实现销量300.9万辆，同比增长16.2%。据艾睿铂AlixPartners数据，中国品牌汽车的销量占欧 洲市场份额仅为约为4%。结合来看，预估2023年欧洲市场中国品牌新能源汽车约为12万辆，相较于2023年中国949.5万辆新能源销量占比较小，对中国新能源车企影响有限。在欧洲各国积极引进中国车企的背景下，比亚迪已着手兴建匈牙利工厂并规划3年内投产，零跑汽车也将利用合作伙伴Stellantis集团的现有产能在欧洲生产汽车，中国车企正开启欧洲建厂模式节省运费和潜在关税。 产品力优势是核心竞争力。受宏观经济、补贴退坡和车型有效供给不足影响，2024年5月欧洲主要国家新能源车销量出现同比下滑。据市场调查机构JATODynamics报告显示，2023年欧洲电动汽车平均价格为6.68万欧元（约合人民币52万元），美国电动汽车平均价格为7.1万美元（约合人民币52.4万元），而中国电动汽车平均价格最低，只有3.28万美元 （约合人民币24万元）。我们认为，电动化趋势不可逆转，依托国内完善的新能源产业链和卓越的技术积累，中国新能源车产品力和价格在加征关税背景下仍有优势。 风险提示：欧洲电动车销量不及预期，产能阶段性过剩影响盈利 法律声明： 本公众订阅号(微信号:dlsbxny)为国泰君安证券研究所新能源研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人庞钧文具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880517120001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。