数说智能汽车5月报之线控底盘：One-Box伯特利市占率提升

智能驾驶底盘领域趋势与投资机会

核心逻辑概述：

智能驾驶的提升推动了底盘域各组件的升级需求，尤其是线控制动、线控转向与空气悬架等关键部件。随着智能驾驶级别的提升，L2+级别车型的占比逐渐增加，预计未来几年将持续增长。

线控制动分析：

• EHB方案加速推进：线控制动赛道中，EHB方案因其更高的效率和响应速度而受到青睐。EHB方案中One-Box方案的市场份额增长显著，其渗透率逐年提升，成为主流方案。
• 配套能力是竞争关键：产能建设和配套能力成为决定行业格局的重要因素。博世等外资供应商保持领先地位，国内供应商如弗迪科技、伯特利等正在快速提升产能，形成竞争态势。

线控转向探讨：

• EPS占比保持高位：传统电动助力转向系统（EPS）依然占据主导地位，但线控转向系统正在加速发展。
• 向线控转向系统演进：随着自动驾驶级别的提升，转向系统向线控转向系统演进，增加安全冗余和增强路感模拟技术，以适应未来的智能驾驶需求。

空气悬架展望：

• 国产替代加速：空气悬架作为提升乘坐舒适度的关键部件，其市场渗透率不断提升，特别是高端车型上更为常见。
• 各组件渗透率提升：空气供给单元、空气弹簧和空气悬架MCU等核心组件的市场集中度较高，供应商正在通过技术升级和产能扩张来满足市场需求。

投资建议：

• 关注线控底盘细分赛道：伯特利、拓普集团、中鼎股份、保隆科技等公司因在各自领域内的技术领先而被重点关注。
• 推荐理由：这些公司在线控制动、空气悬架等领域的技术积累和市场布局，以及对未来的前瞻性规划，使得它们成为投资的优选对象。

风险提示：

• 智能化普及进度：智能化的推广速度可能影响零部件的装配速度和市场接受度。
• 增量零部件装配：空气悬架等作为新增配置，其装配进度可能受到成本、性能评价等因素的影响。

结论：

随着智能驾驶技术的发展，底盘域各组件的升级需求日益凸显，线控制动、线控转向与空气悬架等领域正迎来快速增长机遇。投资者应重点关注细分赛道中的技术领先企业，同时警惕智能化普及进度和增量零部件装配进度可能带来的不确定性。