2024 年一季度 VC 科技评论 （ 英 ）

新兴技术研究 PitchBookData,Inc. JohnGabbert创始人、首席执行官NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁PaulCondra新兴技术研究负责人 H12024VC技术调查 VC乐观情绪上升，IPO增长，战略转变以及对2024年加密货币趋势的谨慎看法 机构研究小组 分析 PitchBook是一家晨星公司，为在私人市场开展业务的专业人士提供最全面、最准确和难以找到的数据。 保罗·康德拉新兴技术研究负责人paul.condra@pitchbook.com 凯尔·斯坦福，CAIA首席分析师,风险投资kyle. stanford @ pitchbook.com 关键要点 •对VC融资的乐观情绪增加：对VC融资的情绪显着改善，预期强劲增长的受访者是后者的近三倍，欧洲仍然是美国以外投资的首选目的地。 •适度的IPO乐观情绪：虽然IPO预期略有改善，8%的受访者预计IPO将大幅增加，但大多数受访者预计，受利率下降和估值调整等因素影响，只有适度增长或没有变化。•稳定但有选择性的筹款：筹款计划在很大程度上保持稳定，尽管计划加速筹款的受访者比例从4％增加到12％。尽管如此，仍有12％的受访者不打算筹集另一支基金，这凸显了市场的持续挑战。关注AI：AI既被视为领先的创新领域，也被视为过度投资的细分领域。健康与生物技术以及气候技术被确定为具有高创新潜力的投资不足领域。加密货币价格的上涨引起了不同的观点，认为该行业受益于模因狂热，但仍具有破坏性的增长潜力。• 詹姆斯·乌兰新兴技术首席分析师james.ulan@pitchbook.com Ali Javaheri新兴技术分析师ali.javaheri@pitchbook.com Contents 关键要点1执行摘要2调查者人口统计学3VC生态系统期望4技术期望11 执行摘要 我们的2024年上半年VC技术调查提供了53位VC投资者的见解，以评估他们对VC生态系统中技术创新和筹款预期的看法。该调查遵循了我们2023年下半年调查的主题，提供了对技术和VC行业态度在过去一年中演变的持续视角。 与去年相比，对VC活动的情绪越来越乐观，几乎是预期VC资金“强劲增长”的受访者的三倍。欧洲仍然是美国以外VC投资的首选目的地。 IPO乐观情绪略有改善，8%的受访者预计未来一年IPO将大幅增加，而之前的调查中没有。然而，大多数人预计只有适度的增长或没有变化，表明持续的不确定性。利率下降被视为IPO市场最关键的因素，其次是估值合理化、股市上涨和更高质量的公司上市。大多数受访者认为市场是价格过高和价格合理的资产的混合体，近一半的人预计估值很快会变得更具吸引力。 筹款计划基本上保持不变，尽管计划加速筹款的受访者比例从4%增加到12%，这表明一些基金的市场更有利。相反，有12％的人不打算筹集另一个基金，这反映了持续的挑战。2023年和2024年葡萄酒的回报率预计将是2019年以来最高的，这表明尽管存在短期不确定性，但人们对当前投资的长期价值有更高的信心。在次级活动方面，62%的受访者不参与，而25%的受访者在这个市场变得更加活跃。 对于早期投资，重点仍然是创始人和领导力，其次是产品市场匹配。在后期投资中，收入增长和清晰的盈利路径变得更加重要。 人工智能预计将成为创新的领先领域，尽管它也被视为最过度投资的领域。尽管如此，VC对AI的投资仍然强劲。健康与生物技术和气候技术被视为投资不足，具有巨大的创新潜力。利率和地缘政治风险被视为影响技术的最重要因素，企业技术提供商被视为最容易受到破坏性压力，尤其是来自人工智能的压力。医疗保健被视为第二大中断风险。 尽管最近加密货币价格上涨，但大多数受访者（29％）将其归因于模因投资而不是基本增长趋势。尽管如此，仍有25％的人认为比特币的实力是加密货币中断和增长潜力的证据，主要是最大的硬币。 调查者人口统计学 VC生态系统期望 相对于我们2023年上半年的调查，对VC活动的情绪越来越乐观，预期VC资金“强劲增长”的受访者比例接近三倍，而预期适度或适度的投资者明显减少强劲下降。欧洲仍然是美国以外的风险投资的首选目的地。 IPO乐观情绪似乎更加积极，因为8％的受访者预计明年的IPO“显着增加”，而在我们之前的调查中没有人持有这种观点。尽管如此，大多数受访者（37％）预计IPO量将增加byonlyafewmore,whileasimilaramount(34%)expectnochange,indicatingastill-uncertainnear-term前景.AdeclineininterestrateswaschosedasthemostimportantfactorimpactingtheIPOmarket,followedbyrationalizationof 估值、广泛的股市收益以及寻求上市的高质量公司。当被问及估值时，大多数受访者（62％）认为市场是价格过高和价格合理的资产的混合体，49％的受访者预计短期内估值将“更具吸引力”。尽管大多数受访者（48％）表示，在当前环境下，筹款计划基本保持不变，但计划加速筹款的人已从上次调查中的4％增加到当前调查中的12％，这表明市场可能对某些基金更有利。尽管如此，仍有12％的人表示他们不打算筹集另一支基金，这反映了持续困难的环境。就回报而言，2023年和2024年被认为是最强劲的年份回报之一（可以追溯到2019年），这表明尽管近期前景不明朗，但投资者对当前投资的长期价值有相对较高的信心。 在评估早期投资时，创始人和领导力仍然是重点关注的首要领域，其次是产品市场匹配。对于后期投资，尽管创始人和领导力仍然至关重要，但收入增长和清晰的盈利途径更为重要。 我们在这项调查中提出了一个与次级活动有关的新问题。尽管绝大多数（62％）的受访者表示他们不参与次级市场，但有25％的受访者表示在当前环境下“在次级市场中更加活跃”。 技术期望 与之前的调查一致，人工智能预计将在明年成为创新、增长和采用的领先领域。然而，大多数受访者(58%)也认为人工智能是投资最过度的领域。虽然这意味着该领域的VC机会可能正在减少，但该领域的VC投资数据仍然强劲。与AI相关的其他问题发现，投资者通常与我们之前的调查一样看好该技术，并且AI采用的速度似乎与预期一样。据报道，人工智能采用的主要障碍。 对我们的受访者来说，包括潜在的监管、不清楚的用例和有限的人工智能经验劳动力。令人惊讶的是，推断和芯片可用性的成本并没有被广泛认为是重要的障碍。 除了人工智能之外，健康、生物技术和气候技术被列为潜在创新的第二和第三大领域，这两个领域都被视为投资严重不足的技术领域。利率风险和地缘政治风险仍然是影响技术的最重要的宏观经济和社会政治因素，受访者认为企业技术提供商对新兴技术的破坏性和/或竞争压力的敞口最大。这可能源于人工智能对企业工作流程的影响以及基于人工智能的新企业应用的迅速出现。医疗保健被选为第二高的中断风险。 鉴于今年加密货币价格的上涨，我们试图获得投资者对加密状态的看法。尽管比特币价格升至历史新高，但大多数受访者（29％）将价格上涨归因于模因投资，而不是真正的市场趋势。我们注意到GameStop和AMC股票最近的上涨证实了模因投资仍然存在的观点。尽管如此，25％的受访者认为比特币的实力证明了加密具有破坏性和增长潜力，而另25％的受访者认为这仅与BTC和ETH等最大的硬币相关。只有13％的受访者认为这种情况是看涨的标志。