NotesGS宏观复盘与预测20240608非农就业人

【全球并购交易持续恢复，资源行业最为活跃】全球并购交易量同比增长约20%，仍低于过去5年平均水平；今年以来有19笔超过100亿美元的大型交易，略高于历史平均水平。 并购市场增长的主要驱动力是企业活动复苏，部分企业希望通过扩大业务实现战略目标，部分企业选择退出某些业务领域，简化公司结构。同时，上市公司转私有化的交易在美欧亚都很活跃。从行业来看，资源行业持续活跃，医疗保健、工业活跃度领先。科技、传媒、TMT交易量同比大幅增长，但较历史趋势水平仍有较大差距。【大宗商品短期看好黄金，长期看好铜】OPEC会议传达了两个关键信息：1）计划从Q4开始逐步取消减产；2）允许OPEC成员国于2025年增加产量。预计石油价格将回升至80美元中段，不会有大幅波动；明年均价预计为82美元/桶，OPEC决策和市场供需情况将使石油价格维持区间震荡。大宗商品方面，短期黄金有最大的上涨空间，年底目标价预计较当前水平上涨15%，主要受央行购买、亚洲家庭需求、降息周期开启的推动，地缘风险和美国大选等事件可能催化黄金进一步上涨至3000美元/盎司以上。欧洲天然气价格2月以来上涨了40%，预计今年将保持在该水平；如果冬天特别寒冷或LNG供应中断，欧洲天然气价格可能翻倍。长期来看，铜是最看好的大宗商品，2025年目标价预计较当前水平上涨50%；短期价格有调整压力，但长期需求前景强劲，尤其在太阳能板、电动汽车和电网等领域；供应方面，矿业供应预计在2026年达到峰值，矿山投资处于低位，且供应周期很长，建设新铜矿需要10年的时间，供应偏紧格局预计持续支撑铜价。