云图控股周观点短期策略美国12月失业率44超预期下降非农就业人

美国经济数据及政策指引分析

美国12月失业率超预期下降至4.4%，但非农就业人数增5万人不及预期，核心CPI年率、月率不及预期，PPI年率超预期。货币政策指引未明确，但考虑到美联储已降息三次，叠加潜在的财政政策及中期选举前特朗普的经济诉求，外需仍被乐观看待。

中国政策及行业动态

五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，提出2026年起遴选零碳工厂，2027年在汽车、锂电池、光伏等行业培育，2030年拓展至钢铁、石化等行业。关注高碳排行业（煤化工、电石等）及绿色能源行业（生物柴油、绿氢等）。

原油市场分析

短期油价受地缘风险（伊朗、叙利亚）及哈萨克斯坦供应中断影响，中长期则依赖美国财政政策。

短期投资策略

自上而下看，外需强预期与国内反内卷结构下，重点关注：

1. 产能利用率高、新增产能少的MDI（万华化学）、涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）、PVC（更强海外宏观假设）；
2. 宏观修复下产业链利润整体修复，成本曲线左侧企业（博源化工、华鲁、华峰）盈利、估值有望双修复；
3. 石脑油裂解价差处底部，海外烯烃装置推出重塑乙烯供给，推荐卫星化学、宝丰能源；
4. 中性宏观假设下，三代制冷剂价格缓慢上涨，关注巨化股份、三美股份。

自下而上看，推荐：

1. 云图控股：应城基地项目进展顺利，磷矿资源稳步推进；
2. 瑞丰新材：润滑油添加剂持续放量；
3. 川金诺：布局防城港基地技改，海外投建埃及基地；
4. 工程巨胎：市场空间广阔，壁垒高，推荐海安集团、赛轮轮胎、风神股份；
5. 奥来德：国内面板厂6代线蒸发源设备唯一国产供应商，获京东方8.6代线订单，已向多家OLED厂商供货；
6. 金属铬价格高位，关注振华股份。