变压器出海扬帆，数据中心长风破浪，双引擎助力公司量利齐升

伊戈尔（002922）是一家深耕电源领域的公司，成立于1999年，专注于照明光源、电感器和工控变压器的生产，并于2017年成功上市。公司通过不断扩展生产基地，如在江西吉安增设的高频电感器和光伏升压变压器生产线，以及2023年在马来西亚投产的照明灯具和电气箱基地，展现了其对业务布局的重视和全球化战略的实施。

业务布局与增长策略

• 国际化布局：公司积极进行国际化布局，通过在关键市场建立销售和服务网络，包括中国、美国、日本、欧洲及东南亚等地，以支持新能源产品的制造和业务增长。
• 新能源变压器投资：2023年，公司宣布在墨西哥投资8600万美元建立生产基地，旨在降低运输成本并更好地服务于北美市场，生产新能源变压器，并计划于2025年下半年开始试生产。此举将显著提升公司在北美市场的份额，增强竞争力，并提高客户满意度。

应用领域布局

• 数据中心&新能源车&充电桩：在数字化经济和新能源汽车行业的推动下，公司通过技术创新和战略合作，在巴拿马电源、车载电源、车载电感和充电桩等领域取得显著进展，展现出强劲的业绩增长潜力。

财务与盈利预测

• 财务指标：预计2024-2026年公司营业收入分别为45.9、55.6、65.7亿元，归母净利润分别为3.54、4.55、5.43亿元，对应PE倍数分别为24、19、16倍。ROE、ROA、每股收益等指标亦有良好增长预期。

投资建议与风险提示

• 投资建议：公司作为国内少数具有配电变压器规模化产能的厂商，有望充分受益于海外市场高毛利提振，随着未来新增产能的释放，业绩有望实现显著增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：包括但不限于国际化经营风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险等。

结论

伊戈尔（002922）通过深耕电源领域，持续拓展业务布局，特别是在新能源变压器和数据中心等领域的布局，以及国际化战略的实施，显示出其在量利齐升的趋势。公司有望在全球市场中抓住机遇，实现稳健增长。然而，投资者也需关注国际化经营带来的风险以及潜在的市场波动。