煤焦日报：偏空氛围压制，煤焦震荡下行

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2024年6月11日 煤焦日报 专业研究·创造价值 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116 投资咨询证号：Z0019603 电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 偏空氛围压制，煤焦震荡下行 核心观点 焦炭：随着焦煤增供预期的持续发酵，现阶段市场交易重心又逐渐回归至需求端。5月底，国务院印发 《2024－2025年节能降碳行动方案》，明确了关于单位GDP能耗和单位GDP排放等多项具体指标。经分析认为，要在一年或是半年的较短周期内降低排放、控制能源消费的主要渠道是通过控制需求端，即工业行业限产、减产，或是提高能源转化效率淘汰落后产能。具体到钢铁行业，我们看到近期关于粗钢产量调控的传闻开始扰动，市场也逐渐交易粗钢压减预期，短期内市场仍在震荡整理。从数据来看，截至6月7日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量114.03万吨，周环比增0.45万吨；全国247家钢厂铁水日均产量235.75万吨，周环比降0.08万吨，焦炭需求高位企稳。整体来看，市场多空因素交织，且焦炭基本面压力不强，预计本轮回调空间有限，建议暂时观望。 焦煤：煤矿安监转松、铁水产量阶段性见顶，双焦供需两端均有利空预期，叠加政策端利好落地，宏观资金继续上推价格动力趋弱，带动焦煤焦炭期货向下调整。不过，从实际情况来看，6月份进入国家安全生产月，焦煤产量恢复缓慢，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量环比上周小幅回落，较去年同期偏低8.2万吨/天。另外，铁水产量继续于235万吨/天附近震荡，焦炭需求增长空间有限但韧性尚可，预计铁水产量能在高位维持一定时间，因而双焦基本面压力实际上不强，本轮下跌更多是“利多出尽”后的情绪回调。基本面数据来看，截至6月7日当周，523家炼焦煤矿精煤日产75.2万吨，周环比降0.5万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量114.03万吨，周环比增0.45万吨，本期焦煤供需基本平稳运行。整体来看，焦煤增产预期和需求见顶预期已被盘面部分计价，且6月份煤矿供应恢复将较为缓慢，预计焦煤期货下行空间有限，可关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 一 产业资讯 （1）部分钢厂开始焦炭首轮提降50元/吨 6月11日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，于2024年6月12日零点执行。 6月11日石家庄部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年6月12日零点执行。 （2）蒙煤竞拍情况 6月11日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1100元/吨，挂牌数量1.92万吨全部成交，成交价格1190元/吨，较上期持平，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2024年10月9日。 二 现货市场 图 1煤焦现货报价表 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级平仓2,0402,0400.00%2,0400.00%2,540-19.69%1,9405.15%青岛港准一级出库1,9802,020-1.98%2,030-2.46%2,340-15.38%1,8805.32%甘其毛都蒙煤1,6301,6001.88%1,6001.88%2,030-19.70%1,32023.48%京唐港澳洲产2,1702,180-0.46%2,180-0.46%2,650-18.11%1,72026.16%京唐港山西产2,1502,1500.00%2,1500.00%2,750-21.82%1,80019.44%同期变化品种当前值周度变化月度变化年度变化焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 2 主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格150017001900210023002500270029003100日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅最高价最低价成交量量差持仓量仓差2,201.5-2.852,248.02,192.018,626 -5,67628,7168921,602.5-2.701,644.01,590.094,989 -15,092173,14511,580期货市场活跃合约焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四 相关图表 4.1 焦炭库存 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 0501001502002501/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 50058066074082090098010601/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 4.2 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 0501001502002503003504001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 5008001100140017002000230026001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 01503004506007509001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201920202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 0102030405060708090高炉开工率钢厂盈利率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 050001000015000200002500030000 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 0102030405060708090050100150200250洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 405060708090100-400-200020040060080010001200吨焦盈利焦炉产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 焦炭：焦炭提涨氛围降温，现货市场暂稳运行，目前日照港准一级湿熄焦平仓价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，该价格下焦化企业保有一定生产利润，根据钢联统计，截至6月6日，全国30家独立焦化厂吨焦盈利32元/吨，周环比增2元/吨。随着焦煤增供预期的持续发酵，现阶段市场交易重心又逐渐回归至需求端。5月底，国务院印发 《2024－2025年节能降碳行动方案》，明确了关于单位GDP能耗和单位GDP排放等多项具体指标。经分析认为，要在一年或是半年的较短周期内降低排放、控制能源消费的主要渠道是通过控制需求端，即工业行业限产、减产，或是提高能源转化效率淘汰落后产能。具体到钢铁行业，我们看到近期关于粗钢产量调控的传闻开始扰动，市场也逐渐交易粗钢压减预期，短期内市场仍在震荡整理。从数据来看，截至6月7日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量114.03万吨，周环比增0.45万吨；全国247家钢厂铁水日均产量235.75万吨，周环比降0.08万吨，焦炭需求高位企稳。整体来看，市场多空因素交织，且焦炭基本面压力不强，预计本轮回调空间有限，建议暂时观望。 焦煤：煤矿安监转松、铁水产量阶段性见顶，双焦供需两端均有利空预期，叠加政策端利好落地，宏观资金继续上推价格动力趋弱，带动焦煤焦炭期货向下调整。不过，从实际情况来看，6月份进入国家安全生产月，焦煤产量恢复缓慢，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量环比上周小幅回落，较去年同期偏低8.2万吨/天。另外，铁水产量继续于235万吨/天附近震荡，焦炭需求增长空间有限但韧性尚可，预计铁水产量能在高位维持一定时间，因而双焦基本面压力实际上不强，本轮下跌更多是“利多出尽”后的情绪回调。基本面数据来看，截至6月7日当周，523家炼焦煤矿精煤日产75.2万吨，周环比降0.5万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量114.03万吨，周环比增0.45万吨，本期焦煤供需基本平稳运行。整体来看，焦煤增产预期和需求见顶预期已被盘面部分计价，且6月份煤矿供应恢复将较为缓慢，预计焦煤期货下行空间有限，可关注回调做多机会，风险在于安监政策超预期放松。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传